ETH (+22%) a superar BTC (+12%) no início de julho é um daqueles desenvolvimentos que as pessoas normalmente só reconhecem em retrospectiva.

Quando toda a gente começa a falar disso, o capital já começou a deslocar-se ainda mais para fora da curva do risco.
É por isso que a força relativa merece atenção.
Não porque o ETH esteja necessariamente a tornar-se na melhor operação.
Mas porque muitas vezes reflete uma mudança mais ampla no posicionamento do mercado.
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Durante as últimas semanas, o BTC levou grande parte do mercado.
O ETH ficou para trás.
As altcoins moveram-se, em grande medida, de lado.
Este é um mercado estreito.
A história sugere que os mercados estreitos raramente ficam estreitos para sempre.
A próxima fase costuma começar quando a liderança começa a alargar-se.
O ETH tem frequentemente sido o primeiro passo nesse processo.
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A rotação tende a seguir uma sequência familiar.
1. O BTC tem melhor desempenho.
2. O ETH começa a superar o BTC.
3. O capital roda para os líderes do ecossistema.
4. As altcoins mais abrangentes começam a participar.
Cada etapa expande o conjunto de oportunidades.
Quanto mais tempo o ETH lidera, mais difícil fica para o capital continuar concentrado apenas no Bitcoin.
O custo de oportunidade começa a fazer o seu trabalho.
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Isso não garante um ciclo completo de altcoins.
A força relativa pode falhar.
Mas se o ETH continuar a ter melhor desempenho, ao mesmo tempo que recupera níveis técnicos-chave, o posicionamento do mercado começa a parecer muito diferente de uma simples alta centrada apenas no Bitcoin.
O nível que estou a observar é $2,000.
Um movimento sustentado acima dele reforçaria o argumento de que a participação está a alargar-se, em vez de ser apenas uma rotação dentro de ativos de grande capitalização.
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Os mercados raramente se expandem de uma só vez.
A liderança costuma mudar primeiro.
A participação vem depois.
É por isso que vale a pena prestar atenção ao facto de o ETH superar o BTC.
Não porque confirme uma alt season.
Mas porque muitas vezes marca o ponto em que o capital começa a olhar para além do Bitcoin.