O mercado reage frequentemente de forma exagerada a anúncios isolados. O que normalmente importa mais é saber se uma blockchain continua a resolver problemas reais, mês após mês.

Os ecossistemas raramente se tornam dominantes por causa de um único lançamento; chegam lá ao continuar a fornecer, de forma repetida, infraestrutura que os programadores realmente usam, que os utilizadores continuam a voltar a usar, e em que as instituições se sentem confortáveis para construir.

Ao olhar para a atividade do $Sui em julho, é essa a tendência que mais me salta aos olhos. Não houve um único título que mudasse tudo da noite para o dia. Em vez disso, a rede continuou a expandir-se em várias frentes em simultâneo:
▸ Liquidação
▸ DeFi
▸ Ativos tokenizados
▸ Infraestrutura do Bitcoin
▸ Aplicações para consumidores
▸ AI

Quando o progresso acontece em vários segmentos em simultâneo, torna-se mais difícil descartá-lo como uma euforia de curto prazo.
✦ A liquidação de stablecoins está a tornar-se um dos fundamentos mais fortes do $Sui.

Uma das métricas mais subestimadas é a liquidação de stablecoins. De acordo com dados da CertiK publicados no início deste ano, $Sui processou mais de $2,27 biliões em volume acumulado de stablecoins desde o início de 2024.

Esse número importa porque a liquidação é uma das coisas mais difíceis de escalar de forma consistente. Um grande volume de transações mostra-nos que as pessoas já estão a usar a rede para mover valor, em vez de simplesmente especular com tokens.

As transferências de stablecoins sem gas reforçam ainda mais essa posição. Ao eliminar a necessidade de os utilizadores gerirem constantemente tokens de gas, reduz-se o atrito para pagamentos, operações de tesouraria e transferências business-to-business.

Essas melhorias raramente geram manchetes virais, mas são exatamente o tipo de upgrades de infraestrutura que tornam as redes mais úteis ao longo do tempo.
✦ O desempenho só importa se suportar a procura futura.

Os debates sobre throughput na cripto muitas vezes giram em torno de benchmarks teóricos. O que me interessou mais foi o experimento público do Sui com agentes de IA, em que túneis programáveis terão alcançado um pico de throughput acima de 6 milhões de transações por segundo antes de a atividade voltar a ser liquidada na cadeia principal.

Se esses números exatos se transformarem ou não em cargas de produção diárias não é a principal mensagem. O ponto mais importante é a arquitetura:
Se os agentes de IA se tornarem participantes onchain com relevância, não se comportarão como humanos. Eles vão gerar interações contínuas, a velocidade de máquinas, em pagamentos, negociação, mensagens e jogos. Redes construídas principalmente para padrões de transação de humanos podem, eventualmente, encontrar gargalos.

@SuiNetwork parece estar a testar esse futuro, em vez da procura de hoje.

✦ @DeepBookonSui está a começar a parecer mais infraestrutura do que uma aplicação.

A liquidez partilhada tem sempre sido difícil de construir. A maioria dos ecossistemas fragmenta a liquidez em vários protocolos, obrigando cada aplicação a criar os seus próprios mercados.

O DeepBook segue uma abordagem diferente através de um livro de ordens onchain partilhado.

A infraestrutura já suportou mais de $17 mil milhões em volume de negociação acumulado. Mas o que me chamou a atenção este mês não foi o número de negociações; foi a procura dos utilizadores.

A app do DeepBook ultrapassou 100.000 registos na lista de espera antes de ficar amplamente disponível ao público.

Listas de espera, obviamente, não garantem adoção de longo prazo. Mas sugerem que os traders acreditam que o produto oferece algo suficientemente diferente para justificar esperar por acesso. Normalmente, isso é um sinal mais saudável do que picos temporários de TVL impulsionados por programas de incentivos.

✦ Produtos para consumidores estão a começar a expandir-se para além da negociação nativa em cripto.

Outro desenvolvimento interessante veio de @tradeonhudi.

Em vez de se focar apenas em perpetuals cripto, a plataforma está a preparar-se para oferecer contratos perpétuos associados a ações asiáticas, incluindo ações da Coreia, Japão e Hong Kong, através de uma experiência de negociação totalmente onchain.

A implicação mais alargada não é apenas mais uma bolsa de derivados.
É que a infraestrutura de blockchain está gradualmente a tornar-se capaz de suportar produtos financeiros que tradicionalmente dependiam de corretores, horários de mercado e restrições geográficas.

Ainda falta ver se estes produtos alcançam liquidez significativa. No entanto, a direção está a tornar-se cada vez mais clara.

A atividade institucional está a tornar-se mais diversificada.
✦ A participação institucional também evoluiu em várias áreas independentes:
> A Coinbase introduziu staking nativo $SUI , reduzindo o atrito para milhões de utilizadores existentes que querem exposição sem sair da plataforma.
> A Hashi lançou a sua testnet com um objetivo diferente: permitir que o Bitcoin funcione como colateral programável em $Sui , permanecendo ao mesmo tempo garantido pela própria rede Bitcoin.

Com mais de 25 parceiros de ecossistema já a participar, o projeto reflete um interesse contínuo em desbloquear liquidez do Bitcoin sem depender de ativos convencionais embrulhados.

Depois veio o marco de RWA:
- Mubadala Capital, através da KAIO, lançou acesso tokenizado a uma das suas estratégias de mercados privados em Base, Solana e Sui, com aproximadamente $75 milhões comprometidos no lançamento.

É fácil exagerar anúncios individuais de RWA. Ainda assim, ver capital apoiado por soberanos a experimentar em várias blockchains públicas sugere que as conversas institucionais passaram de teoria para implementação operacional.

✦ O padrão maior importa mais do que qualquer anúncio individual.

Nenhum destes desenvolvimentos seria particularmente convincente por si só. Juntos, desenham um quadro mais interessante:
→ A liquidação de stablecoins suporta a infraestrutura de pagamentos.
→ O DeepBook reforça a liquidez de mercado.
→ As aplicações para consumidores estão a expandir o que os utilizadores conseguem negociar.
→ A integração com Bitcoin aumenta o colateral disponível.
→ Iniciativas de RWA alargam a participação institucional.
→ A infraestrutura de AI explora como a procura futura de transações pode realmente parecer.

Cada área reforça a outra.

Normalmente, é assim que os ecossistemas duradouros se desenvolvem: não através de lançamentos isolados de produtos, mas através de infraestrutura complementar que vai reduzindo o atrito em toda a cadeia.

A minha opinião
Estou menos interessado em perguntar se @SuiNetwork produziu o maior título deste mês.

Uma pergunta melhor é se está a aumentar de forma consistente o número de razões para programadores, traders e instituições escolherem construir ali, em vez de noutro lugar.

Julho sugere que a resposta é cada vez mais “sim”.

O ecossistema ainda tem questões importantes a responder sobre crescimento sustentado de utilizadores, retenção das aplicações e atividade económica de longo prazo. Fornecer apenas infraestrutura não garante sucesso.

Mas uma execução consistente em vários setores independentes é, em geral, um sinal mais saudável do que depender de uma única narrativa dominante.

Para mim, essa é a mensagem principal de julho: não que o Sui tenha tido um mês de breakthrough, mas que continuou a construir as bases que tornam o crescimento futuro mais credível.