#夏日创作营 BTC短期会不会跌破60000美元

Nos últimos dois dias, o “big pie” tem vindo a cair continuamente, até perto de 63.000. O Ethereum está a cair ainda mais do que o Bitcoin. Para além da lógica superficial das decisões da Reserva Federal e dos conflitos geopolíticos, há algumas verdades de base.
Em primeiro lugar, as expectativas do mercado já tinham antecipadamente descontado os benefícios de uma política monetária mais folgada. Antes, o mercado apostava que a Reserva Federal iria descer as taxas no segundo semestre, e o dinheiro entrou com meses de antecedência para “armadilhar” posições no “big pie”, fazendo com que a cotação refletisse antecipadamente a expectativa de corte de taxas. Agora, os dados de inflação têm voltado a subir repetidamente, e o mercado vai percebendo pouco a pouco que é provável que o corte de taxas seja adiado, ou até apareça a possibilidade de um pequeno aumento. O ponto não é “se o aumento de taxas vai acontecer inevitavelmente”, mas sim que a narrativa de política folgada que sustentava os touros simplesmente “rebentou”, levando o capital a começar a retirar-se ativamente dos activos de risco. As saídas contínuas das verbas dos ETF por parte de muitas instituições são a melhor prova: não é uma venda em pânico súbita, é o capital de longo prazo a realizar lucros e a sair aos poucos.
Em segundo lugar, a “narrativa de refúgio” do Bitcoin está a perder eficácia. No passado, toda a gente achava que, quando surgissem conflitos, o dinheiro iria correr para o “big pie” como refúgio. Mas desta vez foi exactamente o contrário. Neste momento, o dinheiro prefere ouro e títulos do Tesouro dos EUA, e os criptoactivos foram reclassificados como produtos de alto risco e especulação. Assim que os mercados accionistas globais comecem a recuar, as instituições reduzem as suas posições em cripto em primeiro lugar, para repor liquidez e fazer hedge das perdas do lado das acções. Quando as acções caem, o “big pie” cai na mesma: essa correlação quebra a percepção que muita gente tinha antes.
Em terceiro lugar, a estrutura de liquidez do mercado tornou-se extremamente frágil.
Neste momento, o mercado não tem entrada contínua de capital novo “fora de bolsa”; o movimento do preço depende, essencialmente, de um jogo entre o capital existente. Quando houve alta, a subida foi impulsionada pelos longos em contratos; mas, quando a confiança dos longos arrefece, e não há um novo comprador a absorver, um pouco de pressão vendedora já consegue fazer o preço descer rapidamente. O ponto mais crítico: o ecossistema do Ethereum está a sofrer mais pressão. A actividade do DeFi tem continuado a cair, o mercado de NFT continua fraco, e o próprio ETH carece de uma narrativa de subida independente. Por isso, a queda tem estado a acompanhar, e a diferença de desempenho em baixa tem sido maior do que a do BTC no longo prazo.
Em quarto lugar, houve mudanças na estrutura dos “custos de posição”. Muitos retalhistas e instituições de média dimensão que entraram no topo ficaram presos em 70.000 e 80.000; sempre que existe um pequeno repique, aparecem pressões consideráveis de venda para sair do prejuízo. O repique é uma janela de distribuição, e é difícil criar uma subida sustentada, formando um padrão de descida lenta.

A seguir, vai cair abaixo de 60.000 dólares?
Vamos direto à conclusão: no curto prazo, há probabilidade de testar o nível de 60.000, mas uma quebra efectiva e sustentada abaixo e a permanência a longo prazo abaixo dos 60.000 exigem um catalisador de grande impacto negativo. Apenas com a disputa entre capital existente, existe um suporte muito forte de compras à vista na zona dos 60.000.
Razões para dizer que 60.000 não é fácil de romper:
Perto de 60.000 existe uma linha de custos psicológicos para grandes fundos à vista de longo prazo e “baleias” que colocam ordens faseadas. Se se aproximar deste nível, o capital que procura comprar a fundo entra para absorver; se cair rapidamente abaixo de 60.000, isso vai despoletar um grande número de liquidações de longos em contratos. Mas depois da cadeia de “pisar em falso”, é provável que haja uma correcção com um repique por sobre-venda no curto prazo.
Condições negativas que tornam mais fácil romper 60.000 (basta verificar qualquer uma, e a probabilidade de ruptura aumenta bastante):
A Reserva Federal, nesta reunião de decisões, emite declarações mais hawkish do que o esperado, apagando directamente as expectativas de corte de taxas ainda este ano;
Os EUA aceleram o avanço de novas regras de regulação cripto, restringindo ainda mais o capital dos ETF das instituições;
As acções dos EUA registam um recuo profundo e sustentado, desencadeando uma venda colectiva de activos de risco a nível global.
Em poucas palavras: 60.000 é o divisor entre touros e ursos. Para curto prazo, pode ser testado, mas se vai ou não atravessar de forma estável e bem sustentada, depende do sinal que a Reserva Federal enviar nesta semana na sua reunião. $BTC ‌