Fui mesmo ver os dados reais deste relatório de resultados da SK Hynix.

À primeira vista, confesso que fiquei um pouco surpreendido. O lucro operacional cresceu 557% em termos homólogos, e tanto a receita como os lucros atingiram máximas históricas. Antigamente, um desempenho deste nível seria quase sempre muito celebrado pelo mercado. Mas o resultado foi que a receita e os lucros ficaram ligeiramente abaixo do esperado pelo mercado, e a cotação chegou a sofrer pressão.

No entanto, o que me interessa mais é a conferência telefónica que vem a seguir.

A administração indicou que, neste momento, não há sinais de abrandamento dos investimentos em IA. O HBM4 já começou a entrar em produção em massa e muitos acordos de fornecimento a longo prazo já garantiram encomendas para os próximos anos. Isto mostra que a procura central para a memória para IA não mudou. O que o mercado receia é mais a expectativa de curto prazo, e não tanto os fundamentos da indústria.

Na verdade, ultimamente todo o sector de hardware para IA tem sido bastante interessante.

Agora, o mercado já não se limita a perguntar se as empresas estão a ganhar dinheiro; exige que ganhem mais do que toda a gente imagina. Resultados recorde, se não ultrapassarem as expectativas, também podem levar a uma queda da cotação. Mas enquanto os pedidos subsequentes, a procura dos clientes e os gastos de capital não arrefecerem de forma evidente, a lógica da indústria continua.

Por isso, acho que o que esta prestação de contas tem mesmo de relevante para acompanhar não são as quatro palavras “abaixo das expectativas”, mas sim o facto de a cadeia de abastecimento da indústria de IA já ter entrado num novo estágio de expectativas elevadas, valuation alto e elevada volatilidade.

O que vai determinar a trajectória do sector de armazenamento continua a não ser o número de um único trimestre. É sim quem consegue continuar a captar encomendas de IA e continuar a concretizar o crescimento. Enquanto a construção de capacidade de computação de IA continuar a avançar, a história desta corrida tem, muito provavelmente, ainda muito para contar. #SK海力士财报不佳盘后下跌 @Gate 广场