XAU/USD: Роль золота как хеджа против Инфляции переосмыслена

Текущая инфляционная среда и ее историческая связь с золотом

Инфляция, которая представляет собой снижение покупательной способности валюты и общее повышение цен, является макроэкономической переменной, на которую инвесторы обращают внимание в долгосрочной перспективе. В периоды растущей инфляции активы с низкой доходностью или без процентов (такие как золото) часто рассматриваются как инструменты хеджирования, поскольку золото обладает не только физическими свойствами, но и обычно рассматривается как одна из "конечных валют". Исторически существует определенная корреляция между высокой инфляцией и растущими ценами на золото. Однако идея о том, что "золото = хеджирование от инфляции", не является абсолютным законом. Рыночная среда (процентные ставки, USD, реальные доходности, геополитические факторы) также значительно влияет на его производительность. Даже при высокой инфляции, если процентные ставки одновременно растут, а USD силен, золото может фактически быть подавлено.

Почему золото вновь привлекает внимание в текущем цикле инфляции?

В настоящее время мы видим несколько ключевых факторов, способствующих возвращению золота в центр внимания в условиях инфляции:

• Инфляционные давления еще не ослабли во многих странах мира, и многие регионы сталкиваются с ростом цен, сбоями в цепочках поставок и высокими ценами на энергию.
• В то же время, хотя процентные ставки в целом высоки, ожидаются колебания на рынке относительно изменения политики (такие как ожидания снижения процентных ставок). Когда процентные ставки падают или реальные доходности снижаются, альтернативные издержки золота уменьшаются, что усиливает его хеджирующую функцию против Инфляции.
• Когда доллар США ослабевает и растут ожидания обесценивания активов, номинированных в долларах, золото, благодаря своим характеристикам, так как оно оценивается в USD и имеет глобальное обращение, также становится более предпочтительным.
• Сентимент избегания рыночного риска переплетается с сентиментом инфляции: когда ожидания инфляции растут, а экономический прогноз неопределен, безопасные свойства золота также подчеркиваются.

Тренды и структура цен: Последние показатели XAU/USD

Согласно последним данным, XAU/USD (золото к доллару США) в настоящее время колеблется около $4,020 за унцию. Технически золото сталкивается с двумя основными проблемами в последнее время: с одной стороны, оно все еще находится в долгосрочной восходящей тенденции (так как 50-дневная, 100-дневная и 200-дневная скользящие средние расположены ниже цены); с другой стороны, краткосрочный восходящий импульс ослаб, 21-дневная скользящая средняя начала снижаться, и цена временно упала ниже этой скользящей средней, что указывает на ограниченный восходящий импульс. В частности, золото ранее достигало максимума около $4,250, но затем откатилось к уровню поддержки около $4,040 из-за факторов, таких как укрепление доллара США, ослабление ожиданий снижения ставок и рост реальных доходностей. В условиях инфляции, если золото сможет удержать свою поддержку, оно все еще ожидается, что отразит свои хеджирующие свойства по отношению к инфляции; наоборот, если поддержка будет утрачена, его функция может ослабнуть.

Как золото вписывается в распределение активов: советы по стратегии

Рассматривается как средство хеджирования от инфляции, а не чистая спекуляция: Если вас беспокоят растущие цены, обесценение валюты или ослабление доллара в будущем, включение золота в ваш портфель можно рассматривать как инструмент хеджирования. Рекомендуется рассматривать это как часть вашего распределения активов, а не как полное обязательство.

Обратите внимание на "альтернативную стоимость": когда процентные ставки растут или доллар США силен, золото может быть подавлено. Перед инвестированием необходимо оценить три ключевых переменных: реальные доходности, тенденцию доллара США и ожидания инфляции.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы отличаются от краткосрочных: в краткосрочной перспективе золото может значительно колебаться из-за макроданных и изменений в ожиданиях политики. Однако с точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы его стоимость укрепляется в условиях инфляции и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики. Держатели должны устанавливать разумные ожидания и управлять волатильностью.

Ключевые уровни цен и управление рисками: текущая ключевая поддержка находится на уровне около 4,040 USD. Если цена упадет ниже этого уровня, следует ожидать дальнейшие корректировки до около 3,950 USD или ниже. Соответственно, следует установить ордера на стоп-лосс, контролировать позиции и избегать преследования высоких цен.

Синергия с другими активами: Роль золота не изолирована. Оно более эффективно, когда распределено вместе с акциями, облигациями, наличными и активами, защищенными от инфляции (такими как облигации с защитой от инфляции). В условиях растущей инфляции можно рассмотреть комбинацию золота + инструментов, связанных с инфляцией.

Резюме: Позиционирование золота в эпоху инфляции

В текущих условиях инфляционного давления, изменений в денежной среде и глобальной неопределенности золото (XAU/USD) действительно снова получает роль «инструмента хеджирования от инфляции». Однако ключевым моментом является то, что его способность выполнять эту роль зависит не только от самой инфляции, но также подвергается влиянию множества факторов, таких как процентные ставки, доллар США и настроение по отношению к риску.

Если инфляция останется высокой, реальные доходности будут снижаться, а доллар будет находиться под давлением, золото, как ожидается, сыграет свою ценность; наоборот, если инфляция будет контролироваться, доллар восстановится, а процентные ставки по политике вырастут, его хеджирующая функция может ослабнуть. Как инвесторам, рекомендуется включить золото в состав портфеля активов, обращать внимание на изменения в макроэкономических переменных, устанавливать соответствующие уровни цен поддержки и применять стратегии управления рисками.