Можно ли закрыть опционные позиции до истечения срока действия?

Многие участники крипторынка предпочитают избегать торговли опционами, в основном из-за неуверенности в том, как работает экспирация опционов и связанные с ней механизмы. Торговля опционами включает множество переменных — таких как даты истечения и изменения греков, — что существенно увеличивает сложность принятия решений. Для новых пользователей, только начинающих работать с деривативами, эта дополнительная сложность затрудняет понимание профиля риска и потенциальной прибыли, из-за чего они могут полностью отказаться от опционов.

Действительно ли экспирация опционов настолько сложна? Можно ли закрыть позицию до истечения срока? Приведёт ли незакрытая позиция к большим убыткам? Что на самом деле происходит при экспирации?

На самом деле экспирация опционов не так сложна, как может показаться. Аналогично спотовой или фьючерсной торговле, опционные позиции можно закрыть в любой момент до истечения срока. Пользователи могут выйти из позиции, совершив обратную сделку, и не обязаны держать опцион до даты экспирации. На практике большинство трейдеров фиксируют прибыль или ограничивают убытки, закрывая позиции заранее, а не дожидаясь истечения срока.

Если позиция удерживается до экспирации, на Gate применяется денежный расчёт, и весь процесс происходит автоматически, без необходимости ручных действий:

• Если опцион истекает вне денег (OTM), он не имеет внутренней стоимости относительно расчетной цены и истекает без стоимости. Максимальный убыток ограничен уплаченной премией.
• Если опцион истекает в деньгах (ITM), платформа осуществляет денежный расчёт позиции на основе разницы между расчетной ценой и страйк-ценой, а полученная прибыль или убыток зачисляется напрямую на баланс пользователя.

Таким образом, независимо от того, закрываете ли вы позицию заранее или удерживаете её до экспирации, границы риска и правила расчёта по опционам ясны и контролируемы. Если понимать базовые механизмы, экспирация не вносит дополнительной операционной сложности или «неконтролируемых убытков».

Опционы с денежным расчётом на Gate

Все опционы на платформе Gate рассчитываются в денежной форме.

Опционы с денежным расчётом означают, что при экспирации или исполнении не происходит физической поставки базового актива. Вместо этого прибыль и убытки рассчитываются в денежном выражении на основе разницы между рыночной ценой базового актива и страйк-ценой.

Как работает денежный расчёт

Когда исполняется опцион с денежным расчётом, только денежная стоимость разницы между страйк-ценой и текущей рыночной ценой выплачивается покупателю опциона.

При экспирации:

• Колл-опционы

  • Если рыночная цена > страйк-цены, покупатель получает
    (Рыночная цена − Страйк-цена) × Мультипликатор контракта
    в денежной форме.
  • Если рыночная цена ≤ страйк-цены, опцион истекает без стоимости, и покупатель теряет премию.

• Пут-опционы

  • Если рыночная цена < страйк-цены, покупатель получает
    (Страйк-цена − Рыночная цена) × Мультипликатор контракта
    в денежной форме.
  • Если рыночная цена ≥ страйк-цены, опцион истекает без стоимости, и покупатель теряет премию.

Пример 1 (колл-опцион на BTC):

• Страйк-цена: $100,000
• Цена BTC на момент экспирации: $105,000
• Размер контракта: 1 BTC
• Сумма расчёта = ($105,000 − $100,000) × 1 = $5,000 (Выплачивается продавцом опциона покупателю, комиссии не включены)

Как выбрать подходящую дату экспирации опциона

С точки зрения тета-распада и распределения открытого интереса

В торговле опционами выбор даты экспирации зачастую важнее, чем прогноз направления движения цены. Различные сроки экспирации определяют не только скорость распада временной стоимости, но и отражают, где участники рынка концентрируют капитал и ожидания. Два ключевых аспекта — это ускорение тета-распада и распределение открытого интереса (OI).

Временной распад: как тета влияет на выбор срока экспирации

Временная стоимость опциона убывает не линейно; напротив, распад существенно ускоряется по мере приближения экспирации.

В целом:

• Долгосрочные опционы (> 60 DTE)

  • Медленный тета-распад
  • Временная стоимость составляет большую часть премии
  • Подходят для направленных стратегий, требующих большего времени для реализации

• Среднесрочные опционы (30–45 DTE)

  • Тета-распад начинает заметно ускоряться
  • Более сбалансированное соотношение между временной стоимостью и риском
  • Часто рассматриваются продавцами опционов как относительно выгодное окно

• Краткосрочные опционы (< 14 DTE)

  • Очень быстрый тета-распад
  • Небольшие ценовые движения могут существенно влиять на стоимость опциона
  • Больше подходят для событийных или краткосрочных сделок, с высокими требованиями к таймингу и направлению

С точки зрения временного распада:

• Покупателям опционов необходимо достаточно времени до экспирации, чтобы ожидаемое движение реализовалось, иначе тета быстро обесценит позицию.
• Продавцы опционов часто предпочитают периоды ускоренного тета-распада, обменивая время на более предсказуемую доходность.

Распределение открытого интереса: где рынок делает ставки?

Открытый интерес (OI) отражает объём капитала, активно размещённого на рынке.

Концентрация OI на разных сроках экспирации часто несёт важные сигналы:

• Высокий OI, сконцентрированный на определённой дате экспирации

  • Рынок рассматривает эту дату как ключевое окно
  • Часто связано с макроэкономическими событиями, решениями по политике или важными точками разворота рынка

• Низкий OI в ближайших экспирациях

  • Указывает на ограниченные ожидания волатильности в краткосрочной перспективе
  • Слабый интерес к краткосрочным направленным ставкам

• Более равномерное распределение OI в средне- и долгосрочных экспирациях

  • Отражает потребности в хеджировании или структурном позиционировании
  • Капитал больше ориентирован на управление рисками в средне- и долгосрочной перспективе, а не на краткосрочные спекуляции

На практике выбор экспираций с более высоким OI обычно означает:

• Лучшая ликвидность
• Более узкие спреды между бидом и оффером
• Более эффективное ценообразование