Алгоритмическая модель стимулов (AIM)

Ключевые выводы

• Algorithmic Incentive Model (AIM) стартует 29 января в 00:00 UTC, сразу после завершения vePENDLE. Это снизит эмиссию PENDLE примерно на 30% и существенно повысит эффективность
• Эмиссия будет автоматически распределяться в зависимости от вклада для протокола и пользователей, с учетом TVL и объема комиссий
• Новые пулы получают повышенные стимулы, основанные на TVL, для ускоренного запуска ликвидности. Со временем акцент смещается на генерацию комиссий
• Протоколы могут увеличивать вознаграждение с помощью собственных внешних стимулов, а Pendle предоставит до 40% дополнительного поощрения
• Ожидается рост APR для провайдеров ликвидности после отмены ve-boost, особенно в пулах с большим объемом

Введение

В предыдущей системе эмиссия PENDLE определялась вручную через голосования. Хотя этот способ работал, анализ показал его крайне низкую эффективность.

50% эмиссии направлялись в 10 наименее доходных пулов. То есть средства расходовались впустую, а не приносили результат:

С обновлением Pendle общая эмиссия снизится примерно на 30%, а распределение вознаграждений будет автоматически определяться ликвидностью и объемом.

Представляем Algorithmic Incentive Model (AIM).

Algorithmic Incentive Model

Algorithmic Incentive Model (AIM) распределяет эмиссию, исходя из реального вклада пула в Pendle, который измеряется по:

• 1. TVL
• 1. Комиссиям за свапы

Вместо единой структуры стимулов AIM учитывает, что логика распределения должна меняться на разных этапах жизненного цикла пула.

В результате система стимулирует быстрый рост ликвидности на старте, а затем постепенно смещает акцент на комиссионную отдачу по мере созревания пулов.

Стимулы для каждой стадии

1. Фаза запуска: формирование ликвидности (≤21 день)

При запуске пула главный вызов — ликвидность. AIM решает это, стратегически увеличивая эмиссию, основанную на TVL, на ранних этапах, чтобы ускорить важнейший стартовый рост.

Размер эмиссии для каждого пула напрямую зависит от его TVL. В начале пулы получают больше вознаграждений на каждый доллар TVL.

Со временем эти выплаты снижаются, и пулы переходят к получению вознаграждений за счет комиссий.

Важно: комиссиями обусловленная эмиссия не ограничена по сроку жизни пула. На любой стадии — в первый или сотый день — пул может получать до 7 500 PENDLE в неделю только за счет комиссий, что гарантирует вознаграждение за высокую эффективность на всем протяжении жизненного цикла.

2. Фаза роста и зрелости: по заслугам (>21 день)

Когда пулы набирают ликвидность, акцент смещается на устойчивую ценность. Устойчивые пулы — это не просто TVL, а активная торговля и генерация комиссий для протокола и пользователей.

Чтобы стимулировать долгосрочный вклад, эмиссия на основе комиссий ограничена 4-кратным размером исторических комиссий пула с учетом актуальности. Это обеспечивает масштабирование стимулов в зависимости от стабильной эффективности, а не разовых всплесков.

Совместные стимулы: повышение вознаграждений на всех этапах

Внешние протоколы могут дополнительно увеличивать вознаграждение для своих рынков через External Incentive Campaign (EIC), направляя стимулы напрямую провайдерам ликвидности Pendle или YTs.

С учетом лимита бюджета совместных стимулов, за каждый $1, внесённый протоколом, Pendle дополнительно предоставляет:

• $0,4 в PENDLE при стимулах в PENDLE
• $0,3 при стимулах в других токенах

Это обеспечивает высокую эффективность капитала — протоколы могут получать до $1,40 стимулов на каждый вложенный $1. Для протоколов это означает существенное снижение эмиссии PENDLE, а провайдеры ликвидности получают вознаграждение на уровне прежней модели.

EIC и совместные стимулы позволяют протоколам напрямую управлять развитием своих рынков на всех этапах жизненного цикла. Для ускорения ликвидности при запуске или увеличения объема на этапе роста протоколы могут добавлять дополнительные стимулы сверх базовых выплат AIM.

Недельный лимит бюджета совместных стимулов — 9 000 PENDLE на все пулы. Если лимит превышен, выплаты распределяются пропорционально.

Заключение

Algorithmic Incentive Model стартует 29 января 2026 года в 00:00 UTC, сразу после завершения последней эпохи vePENDLE. Пулы начнут автоматически получать эмиссию на основе измеримого вклада в Pendle и для его пользователей. Сокращая избыточные расходы и направляя стимулы только туда, где они приносят результат, AIM снижает издержки и увеличивает маржу для Pendle и его пользователей.

Это первая фаза масштабной реформы стимулов. Поскольку система принципиально новая, параметры и переменные могут корректироваться в зависимости от реальных результатов для повышения эффективности.

В прошлом году лимитные ордера обеспечили $23 млрд торгового объема — 45% от общего объема Pendle. Для высокообъемных пулов, таких как Ethena’s USDe и sUSDe, этот показатель превышает 90%. Это стало ключевым фактором крупных обменов, а потенциал для еще большей эффективности остается значительным.

Фаза 2 будет посвящена механизмам стимулов, специально созданным для инфраструктуры Pendle v2. Новая модель основана на бэктестах, которые показывают до 130-кратного роста эффективности благодаря лимитным ордерам. Подробности скоро!

Мы продолжим совершенствовать систему и поднимать планку, чтобы сделать Pendle ведущей мировой инфраструктурой для фиксированной доходности.

Работа продолжается!

Отказ от ответственности:

1. Данная статья перепечатана с ресурса [pendle_fi]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [pendle_fi]. Если у вас есть возражения против перепечатки, пожалуйста, свяжитесь с командой Gate Learn для оперативного решения.
2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды, изложенные в статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведённых материалов запрещены.