Какие типы обеспечения доступны в Arrow Finance? Краткое руководство по значениям LTV и порогам ликвидации

В качестве ключевого риск-модуля Arrow Finance (ARROW) на Robinhood Chain список обеспечения, LTV (соотношение займа к стоимости обеспечения) и пороги ликвидации совместно определяют эффективность использования капитала и уровень безопасности для каждой одновалютной долговой позиции.

Robinhood Chain объединяет криптоактивы, токенизированные акции, ETF и RWA в единой среде исполнения. Для каждого класса активов глубина ликвидности, волатильность и надежность оракулов могут значительно различаться. Arrow Finance устанавливает параметры по классам: стейблкоины обладают наивысшей эффективностью капитала, а для токенизированных акций применяются более консервативные лимиты из-за торговых сессий и частоты обновления NAV.

Чтобы оценивать факторы здоровья Хранилища, рассчитывать риск ликвидации и выбирать оптимальную стратегию обеспечения, важно понимать параметры обеспечения.

Какие типы обеспечения поддерживает Arrow Finance?

Arrow Finance делит одобренное обеспечение на шесть категорий: стейблкоины с фиатным покрытием, стейблкоины с доходностью, токены ликвидного стейкинга (LST), основные криптовалюты, первичные и вторичные токенизированные акции, а также ончейн ETF и RWA. Каждый класс активов включается по результатам голосования по управлению и получает индивидуальные значения максимального LTV, порога ликвидации и потолка долга.

Стейблкоины и основные криптовалюты используют универсальные оракулы, например Chainlink. Токенизированные акции, ETF и RWA опираются на специализированные NAV-оракулы, синхронизированные с торговыми площадками Robinhood Chain. Каждое Хранилище закреплено за одним пользователем, одним типом обеспечения и одной долговой позицией — параметры не распространяются между разными активами. Многоуровневая структура параметров позволяет сбалансировать эффективность капитала и устойчивость системы.

Каковы значения LTV и порога ликвидации для стейблкоинов?

Стейблкоины обеспечивают высокую ликвидность и низкую волатильность, что дает максимальную эффективность капитала. Для USDC максимальный LTV составляет примерно 90 %, порог ликвидации — около 95 %. Для sUSDe максимальный LTV — около 85 %, а порог ликвидации определяется управлением. Параметры sUSDe немного ниже из-за связи с доходными стратегиями. Максимальный LTV определяет лимит выпуска aUSD, а порог ликвидации — минимальное безопасное соотношение обеспечения к долгу. При нарушении этого уровня фактор здоровья опускается ниже 1.

Как устанавливаются параметры для токенов ликвидного стейкинга и основных криптоактивов?

Для wstETH и weETH максимальный LTV составляет около 72 %, а пороги ликвидации определяются управлением. Помимо волатильности ETH, такие активы подвержены риску отклонения курса стейкинга. Для WETH максимальный LTV — около 75 %, порог ликвидации — около 82 %. Для WBTC максимальный LTV — около 70 %, порог ликвидации — около 78 %, что чуть ниже, чем у WETH. При выборе между основными криптоактивами и LST пользователи должны учитывать баланс между эффективностью капитала и допустимой волатильностью.

Чем различаются LTV для первичных и вторичных токенизированных акций?

Токенизированные акции на Robinhood Chain — ключевое обеспечение Arrow Finance, что отличает его от CDP на Ethereum. Для первичных токенизированных акций максимальный LTV — около 55 %, для вторичных — около 40 %. На время закрытия рынков пороги ликвидации расширяются, а новое заимствование приостанавливается. NAV не обновляется во время закрытия, что увеличивает риск ценовых разрывов по сравнению с круглосуточным рынком криптоактивов. Обеспечение токенизированными акциями позволяет сохранить потенциал роста при выпуске aUSD. В Руководстве по открытию Хранилища и выпуску aUSD подробно описаны все этапы — от выбора обеспечения до подтверждения фактора здоровья.

Как Arrow Finance интегрирует ETF и RWA в качестве обеспечения?

Ончейн ETF и RWA включаются в единую систему Хранилищ Arrow Finance с индивидуальными параметрами максимального LTV, порога ликвидации и потолка долга, которые устанавливаются через управление ARROW. ETF используют NAV-оракулы и правила заморозки, аналогичные токенизированным акциям. Для RWA учитываются кредитный риск эмитента и расчетные циклы, поэтому их параметры обычно более консервативны. Перед использованием всегда проверяйте адрес контракта и актуальные параметры управления.

Как Arrow Finance управляет обеспечением во время закрытия рынков?

Во время закрытия фондового рынка США NAV-оракулы для токенизированных акций и некоторых ETF фиксируют последнюю цену сделки или переходят в расширенный буферный режим, чтобы исключить использование устаревших цен при выпуске долга. Новое заимствование под акции обычно приостанавливается, существующие Хранилища продолжают начислять комиссию за стабильность, а буфер ликвидации временно расширяется. После возобновления торгов параметры возвращаются к стандартным значениям. Криптоактивы и стейблкоины не зависят от расписания фондового рынка.

Рис. 1. Сравнение максимального LTV и порогов ликвидации для разных типов обеспечения Arrow Finance. Стейблкоины обеспечивают наивысшую эффективность капитала, а токенизированные акции — самые консервативные параметры.

Рис. 2. Особенности управления токенизированными акциями во время закрытия рынков: оракулы фиксируют цены или расширяют буферы, новое заимствование приостанавливается, после открытия торгов параметры возвращаются к стандартным значениям.

Сводная таблица параметров обеспечения: LTV и пороги ликвидации

В таблице представлены основные параметры риска для главных категорий обеспечения Arrow Finance, что позволяет сравнить эффективность капитала и границы безопасности. Конкретные значения определяются ончейн-голосованием; держатели ARROW могут голосовать за изменение списка активов и параметров.

Разница между максимальным LTV и порогом ликвидации — это буфер ликвидации. Если фактор здоровья выше 1, позиция считается безопасной; при снижении ниже 1 запускается ликвидация. Пул стабильности сжигает aUSD и приобретает обеспечение с дисконтом, штраф за ликвидацию составляет примерно 10–13 %. В роутере привязки и погашения aUSD описаны механизмы поддержания платежеспособности системы за счет погашения и ликвидаций.

Резюме

Arrow Finance устанавливает значения LTV и пороги ликвидации по классам активов: для USDC максимальный LTV — около 90 %, для первичных токенизированных акций — около 55 %, для вторичных — около 40 %, что отражает различия в ликвидности и волатильности. Для токенизированных акций и ETF действуют особые правила на время закрытия рынков: заморозка оракулов, расширение буфера ликвидации и приостановка новых займов. Понимание этих различий позволяет пользователям правильно оценивать риски ликвидации и эффективность капитала перед выпуском aUSD и принимать обоснованные решения.

Часто задаваемые вопросы

Какие типы обеспечения поддерживает Arrow Finance?

Arrow Finance поддерживает USDC, sUSDe, wstETH, weETH, WETH, WBTC, первичные и вторичные токенизированные акции, а также ончейн ETF и RWA. Для USDC максимальный LTV — около 90 %, для первичных токенизированных акций — около 55 %, для вторичных — около 40 %. Параметры ETF и RWA устанавливаются индивидуально через управление. Все обеспечение должно быть в утвержденном списке, а Хранилища — одновалютные.

Как заимствовать стейблкоины под токенизированные акции?

На Robinhood Chain внесите первичные или вторичные токенизированные акции в Хранилище Arrow Finance и выпустите aUSD в рамках максимального LTV для данного актива. aUSD — это токен долга, номинированный в долларах США, который обращается ончейн до погашения. После погашения долга и комиссии за стабильность Вы сможете вывести обеспечение. Перед открытием позиции проверьте торговую сессию, целевой LTV и фактор здоровья. Новое заимствование обычно приостанавливается на время закрытия рынков.

Что произойдет, если фактор здоровья Хранилища опустится ниже 1?

Если фактор здоровья ниже 1, Хранилище подлежит ликвидации. Пул стабильности сжигает долг в aUSD и приобретает обеспечение с дисконтом 10–13 %. При недостатке ликвидности в пуле долг и обеспечение перераспределяются между другими Хранилищами. Причинами снижения фактора здоровья могут стать падение цены, накопленные комиссии или слишком высокий LTV.

В чем разница между LTV и порогом ликвидации?

Максимальный LTV — это лимит выпуска aUSD при открытии позиции, выраженный в процентах от стоимости обеспечения, и определяет эффективность капитала. Порог ликвидации — минимальное соотношение обеспечения к долгу, при котором запускается ликвидация; при его нарушении фактор здоровья опускается ниже 1. Разница между ними — буфер ликвидации, который компенсирует краткосрочные колебания цен и накопление комиссий.

Как Arrow Finance управляет обеспечением акциями во время закрытия рынков?

Во время закрытия фондового рынка США NAV-оракул для токенизированных акций обычно фиксирует последнюю цену или переходит в расширенный буферный режим, чтобы не использовать устаревшие цены для выпуска долга. Новое заимствование под обеспечение акциями обычно приостанавливается, существующие Хранилища продолжают начислять проценты, а буфер ликвидации временно расширяется. После открытия торгов и синхронизации оракула параметры возвращаются к стандартным значениям.