Если вы потратили 8-9 фигур на рост и не видите, чтобы доход хотя бы линейно увеличивался, выкуп акций не является плохой вещью.
Одним из ключевых факторов, способствовавших этому сдвигу, стала победа Дональда Трампа на выборах, которая привела к более дружественной регулирующей среде для DeFi
Вот детальное описание последних обновлений токеномики для Aave, Athena, Jupiter и Hyperliquid, включая их планы по выкупу и изменения в комиссиях.
AAVE
Aave только что запустили крупную переработку токеномики, сосредотачиваясь на выкупах, распределении комиссий и лучших стимулах для держателей токенов. По словам основателя Aave Chan Initiative (ACI) Марка Зеллера, это одно из крупнейших предложений в истории Aave.
Выкупы и переключение комиссии
- Aave запустил программу выкупа на шесть месяцев, выделив $1M в неделю (~$4M в месяц) для помощи в покрытии эмиссии AAVE и сделать протокол более устойчивым.
- Через шесть месяцев пул выкупа мог достигнуть $100M (~3% от оборотного предложения), и DAO решит, как быстро его использовать.
Цель? Сдерживать выбросы, укрепляя казну Aave.
Новые шаги в сокровищнице и управлении
- Aave создает Комитет по финансам Aave (AFC), чтобы управлять средствами казначейства и стратегиями ликвидности.
- План также завершает переход от LEND, вернув 320 000 AAVE (~$65M) для потенциального будущего использования.
Зонтик: новая система управления рисками Aave
- Aave тратит $27 млн в год на затраты на ликвидность, поэтому они представляют Umbrella, систему для оптимизации эффективности капитала и снижения рисков.
- Он будет интегрирован через несколько блокчейнов, включая Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis и Base.
Анти-GHO: Новые вознаграждения для держателей стейблкоинов
- Anti-GHO, новый механизм вознаграждения, заменит старую модель скидок для держателей GHO.
- Токены могут быть сожжены 1:1 против долга GHO или конвертированы в StkGHO, прямо связывая стимулы с доходом Aave.
- Он все еще находится в разработке и может стать частью будущего обновления "Aavenomics Part Two".
Что дальше?
С Aave v4, большим количеством развертываний цепи и дополнительными источниками дохода от SVR Chainlink, это обновление заложит основу для более крупных и устойчивых выкупов в будущем.
Юпитер
Jupiter начал использовать 50% сборов протокола для выкупа и блокировки токенов JUP на три года с 17 февраля 2025 года.
- Эта инициатива направлена на снижение оборотного предложения, повышение долгосрочной стабильности и увеличение вовлеченности в экосистему Solana.
- В феврале Юпитер провел свой первый выкуп, приобретя 4.88$JUPна $3.33M.
- В настоящее время программа обратного выкупа Trust Jupiter's Litterbox превысила 10 млн$JUP(~$6M).
Что дальше?
Годовой объем возврата средств в размере 3.33 миллиона долларов означает годовой объем выкупа в размере более 35 миллионов долларов. Принимая более агрессивное число, Юпитердоходы на 2024 год составят $102M, что означает, что это приведет к объему выкупа в размере более 50 млн долларов.
Гипержидкий
Hyperliquid’s$HYPEимеет запас токенов в 1 млрд и отсутствует сбор средств, что означает отсутствие выделения инвесторам. Распределение следующее:
- 31,0%: Распределено ранним пользователям (полностью ликвидно).
- 38.888%: Зарезервировано для будущих эмиссий и вознаграждений сообщества.
- 23.8%: Выделение команде, заблокировано на 1 год, с наибольшим размещением между 2027-2028 годами.
- 6.0%: Фонд Hyper.
- 0.3%: Гранты сообщества.
- 0.012%: HIP-2.
Соотношение команды к сообществу составляет 3:7, а крупнейшим некомандным держателем является Фонд помощи (AF), удерживающий 1,16% от общего предложения и 3,74% от обращающегося предложения.
Модель доходов & Выкупы
Основной доход Hyperliquid в основном получается за счет торговых комиссий (спот и деривативы) и комиссий с аукционов HIP-1. Поскольку Hyperliquid L1 пока не взимает плату за газ, доход, связанный с газом, исключается.
Распределение доходов:
- 46% из сборов за постоянную торговлю идут на долю держателей HLP (награды для стороны предложения).
- 54% используется на выкупы HYPE через Фонд Помощи (AF).
Дополнительные источники дохода включают комиссии с аукциона HIP-1 и комиссии за сделки на спот-рынке (часть в USDC), которые в настоящее время выделяются на выкуп HYPE.
В двух словах, Hyperliquid реализует двойную дефляционную стратегию для HYPE:
- Buyback — фонд помощи (AF) использует часть выручки для выкупа токенов HYPE с рынка, токены удерживаются AF вместо их сжигания
- Сжигание — все комиссии за сделки на месте, оплаченные в HYPE (например, пары HYPE-USDC), будут сожжены + все комиссии на газе на HyperEVM (после полного запуска на основной сети) будут оплачиваться в HYPE и сжигаться
Влияние выкупа и стейкинг
- Существует множество общедоступных источников данных о комиссии Hyperliquid, но, используя оценку данных на март 2025 года, мы можем предсказать ежемесячный объем выкупа в размере ~2,5 млн. HYPE или ~35 млн. долларов, обусловленный AF, использующим 54% объема перпов.
- Стейкинг HYPE был запущен 30 декабря 2024 года и предлагает годовую доходность около 2,5% на основе PoS вознаграждений, смоделированную по системе Ethereum.
- В настоящее время заморожено 30 млн токенов, принадлежащих пользователям (за исключением 300 млн токенов команды/фонда).
Что дальше?
Hyperliquid может представить модель совместного использования сборов, при которой часть комиссий за транзакции на цепочке поступает непосредственно на$HYPEучастники, создающие более устойчивую и выгодную экосистему — хотя можно утверждать, что текущая модель создает больший маховик как вверх, так и вниз.
Hyperliquid зарабатывает комиссии с торгов и аукционов HIP-1, а в будущем источником дохода будут транзакции HyperEVM. Вместо того, чтобы использовать все комиссии на выкупы или поощрения, их можно направить на:
- Распределено на $HYPEдержателей на основе их удержания или заложенных сумм.
- Поощрение долгосрочных стейкеров, поощрение более глубокого участия.
- Хранится в казне сообщества, позволяя управлению решать, как его использовать.
Возможные модели распределения:
- Прямое разделение сборов — часть торговых сборов конвертируется в USDC (или сохраняется как HYPE) и периодически распределяется, как дивиденды.
- Награды, усиленные стейкингом — только стейкнутые$HYPEзарабатывает долю, вознаграждая долгосрочное участие.
- Гибридная модель — смесь перераспределения комиссий и выкупа HYPE для обеспечения поддержки цены и стимулирования.
Ethena
Ethena Labs теперь является одним из топ-5 протоколов DeFi по TVL, принося более $300 млн. дохода. С этим ростом предложение по переключению комиссии Wintermute было утверждено Комитетом по риску Ethena.
Прямо сейчас стейкуются 824M ENA ($324M), что составляет 5.5% от общего предложения, но стейкеры получают только бонусные баллы и неиспользованные воздушные капли ENA — они не получают долю от дохода Ethena.
Включение комиссии даст стейкерам прямой доступ к доходу и укрепит управление DAO, согласуя стимулы с держателями ENA.
Ethena в основном зарабатывает за счет захвата ставок на финансирование рынка перпетуальных контрактов. В настоящее время 100% доходов идет на стейкеров USDe и резервный фонд. За последние три месяца среднемесячный доход составил $50 млн.
Что должно произойти перед переключением сбора?
Комитет по рисков установил пять ключевых показателей, чтобы убедиться, что Ethena находится в прочном положении перед распределением доходов.
Текущий прогресс по этим метрикам:
- Цель по предложению USDe: 6 млрд ❌ – всего на 9% от цели.
- Накопленный доход: $250M+ ✅ – Преодолели этот рубеж в январе, сейчас $330M.
- Интеграция биржи: Binance/OKX ❌ – Пока нет временной линии, но у Binance теперь 4 миллиона долларов США.
- Резервный коэффициент фонда ≥ 1% от предложения USDe ✅ - С резервами в $61 млн Ethena может поддерживать 6.1B USDe.
- Разница между sUSDe и sUSDS APY ≥ 5% ❌ – Разница сузилась из-за спада на рынке, но может снова расшириться.
Что дальше?
Ethena близка к достижению своих целей, но переключение комиссии останется на паузе до выполнения всех бенчмарков. Тем временем команда сосредоточена на увеличении предложения USDe, обеспечении большего числа интеграций бирж и мониторинге рыночных условий.
Как только все будет на своих местах, держатели ENA смогут начать получать выгоду от распределения доходов.
Финальные мысли:
Переход к накоплению стоимости для держателей токенов ускоряется в крупных протоколах DeFi. Aave, Ethena, Hyperliquid и Jupiter все внедряют программы выкупа, переключатели сборов и новые инцентивные структуры, чтобы сделать свои токены более ценными за пределами спекуляций.
Этот тренд отражает более широкое движение в отрасли в сторону устойчивой токеномики, где проекты сосредотачиваются на реальном распределении доходов вместо инфляционных стимулов.
Aave использует свои глубокие резервы для поддержки выкупа и улучшения управления, Ethena работает над возможностью прямого распределения доходов для стейкеров, Hyperliquid оптимизирует свои модели выкупа и распределения комиссий, а Jupiter блокирует выкупленные токены для стабилизации предложения.
Поскольку регулятивные условия становятся более благоприятными, а DeFi продолжает совершенствоваться, протоколы, которые успешно выстраивают инцентивы в соответствии со своими сообществами, будут процветать.
Отказ от ответственности:
- Эта статья перепечатана из [Marco Manoppo]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Марко Маноппо]. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они быстро справятся с этим.
- Отказ от ответственности: Представленные в этой статье взгляды и мнения являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционными советами.
- Команда Gate Learn переводит статьи на другие языки. Копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены без упоминания.
