SIG, ранее занимавшая лидирующие позиции на традиционных рынках, теперь стала одним из основных маркетмейкеров на prediction markets, реализуя в криптовалютной отрасли стратегию, ориентированную на будущее.

Миллиардер Джефф Ясс основал Susquehanna International Group (SIG) в 1987 году, создав компанию с нуля и выстроив ее на базе торговли собственным капиталом после опыта в покере и ставках на скачки. Сегодня SIG — один из крупнейших маркет-мейкеров по биржевым опционам на акции в США, обеспечивающий ликвидность для акций и деривативов более чем на 50 мировых рынках.

SIG широко известна на внутреннем рынке, прежде всего благодаря фонду SIG Asia Investments, который участвовал в ангельском раунде ByteDance в 2012 году и остается одним из ее крупнейших акционеров.

SIG всегда проявляла дальновидность как в инвестициях, так и в трейдинге. За последние десять лет SIG постепенно вышла на рынок криптоактивов: сначала на спотовом и деривативном рынке Bitcoin, затем стала маркет-мейкером на регулируемых биржах через дочерние компании. SIG также системно инвестирует в инфраструктуру публичных блокчейнов, DeFi-протоколы и цифровые решения для идентификации через такие платформы, как SIG DT и SIG Venture Capital. За последние два года SIG успешно вышла на рынок предсказательных контрактов и стала одним из ведущих игроков в этом сегменте.

От лидера рынка деривативов к участнику крипторынка

SIG начала отслеживать торговлю, связанную с Bitcoin, уже в 2014 году, когда была приглашена к обсуждению маркет-мейкинга для первых предложений биржевых фондов на Bitcoin.

В 2016 году SIG сформировала отдельную команду для торговли криптоактивами. К 2018 году команда насчитывала около двенадцати человек, проводя OTC-сделки на миллионы долларов в Bitcoin и других цифровых активах. В 2018 году Барт Смит, глава направления цифровых активов в SIG, публично заявил, что компания открыла специализированное подразделение для криптотрейдинга и назвал Bitcoin «цифровым золотом». Он спрогнозировал, что криптоактивы и блокчейн-технологии сохранятся и радикально преобразят финансовые услуги, что стало четким сигналом о долгосрочных планах SIG в этом секторе.

Стратегия SIG на крипторынке повторяет подход к традиционным рынкам: тестирование стратегий и инфраструктуры на собственном капитале в OTC и на бирже, затем постепенное расширение прозрачной и регулируемой ликвидности на бирже.

В централизованной торговле цифровыми активами подтвержденные партнерства SIG по маркет-мейкингу и ликвидности ориентированы на платформы для институциональных клиентов с четкими регуляторными рамками.

В 2022 году TP ICAP объявила, что Susquehanna Digital Assets, дочерняя компания SIG по цифровым активам, присоединилась к платформе Digital Assets Spot в качестве поставщика ликвидности и маркет-мейкера наряду с Flow Traders, Jane Street и Virtu Financial. Вместе они предоставляют электронные OTC-котировки и исполнение сделок по Bitcoin и Ethereum на спотовом рынке.

SIG также обеспечивает ликвидность на многих регулируемых площадках по цифровым активам и деривативам, однако детали большинства партнерств остаются нераскрытыми.

Для поддержки криптоопераций SIG создала Susquehanna Crypto — компанию по торговле цифровыми активами, зарегистрированную на Багамах. Компания зарегистрирована в Комиссии по ценным бумагам Багамских островов как бизнес по цифровым активам, торгует спотовыми и деривативными инструментами — включая фьючерсы, опционы и бессрочные контракты — на глобальном уровне с использованием собственного капитала и активно применяет автоматизированные торговые алгоритмы.

От работы в тени к роли на переднем плане: развитие рынка предсказательных контрактов

Помимо ликвидности и маркет-мейкинга, SIG в последнее время сосредоточилась на новых регулируемых торговых платформах — рынках предсказательных контрактов. Эти платформы позволяют пользователям покупать и продавать контракты, основанные на результатах реальных событий — например, выборов или экономических показателей — чтобы «предсказывать» итоги. Такие сделки классифицируются как деривативы событий, аналогичные традиционным фьючерсам и опционам, но часто включают нетрадиционные темы, такие как политика и спорт.

Ранее регуляторные барьеры ограничивали рынки предсказательных контрактов серыми зонами или небольшими академическими площадками. Недавно в США регуляторная среда стала более благоприятной, что открыло путь к легализации и привлекло интерес институциональных инвесторов. SIG заняла позицию скрытого игрока на раннем этапе, когда рынки предсказательных контрактов начали стремительно расти.

В апреле 2024 года Susquehanna Government Products, LLLP, дочерняя компания SIG, стала первым назначенным маркет-мейкером для Kalshi — первой регулируемой биржи предсказательных контрактов в США. Kalshi, одобренная Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), позволяет пользователям торговать результатами экономических данных, погодных явлений, выборов и других событий. SIG создала отдельное торговое подразделение для Kalshi, обеспечивая постоянные двухсторонние котировки и глубокую ликвидность.

Сооснователь Kalshi Тарек Мансур отметил, что приход SIG в качестве первого институционального маркет-мейкера «изменил все», обеспечив рынкам предсказательных контрактов беспрецедентную ликвидность. Это партнерство решило проблему хронической нехватки ликвидности в торговле контрактами на события и стало основой для бурного роста Kalshi в 2024 году. К декабрю 2025 года оценка Kalshi достигла $11 млрд по итогам последнего раунда финансирования.

В ноябре 2025 года SIG укрепила позиции на рынке предсказательных контрактов, объявив о совместном соглашении с крупнейшим американским брокером Robinhood по приобретению до 90% регулируемой криптодеривативной биржи LedgerX. LedgerX, имеющая лицензию CFTC, представляет собой платформу для торговли фьючерсами и опционами на цифровые валюты, ранее входившую в активы обанкротившейся биржи FTX. Miami International Holdings (MIAX) приобрела LedgerX в начале 2023 года за $50 млн.

Совместное приобретение LedgerX компаниями Robinhood и SIG стало важной вехой для обеих на рынках предсказательных контрактов и деривативов. Robinhood заявила, что после завершения сделки создаст совместное предприятие с SIG для запуска платформы, объединяющей биржу и клиринг по фьючерсам и деривативам. Используя лицензии и технологии LedgerX, новая платформа должна стартовать в 2026 году и предложить регулируемые фьючерсы на события и другие деривативные торговые сервисы.

Инвестиционная стратегия SIG в криптоиндустрии

Помимо прямой торговли и работы с платформами, SIG и связанные с ней инвестиционные структуры глубоко проникли в криптоиндустрию через венчурные инвестиции и сделки по покупке активов. SIG, ранний инвестор ByteDance, известна сдержанным и прагматичным подходом, часто удерживает инвестиции долгосрочно с предпринимательским уклоном. В ее портфеле — инфраструктура для торговли и управления рисками, торговые платформы, дата-сервисы и многое другое.

1. Деривативы и инфраструктура

Pyth Network: В августе 2021 года SIG DT Investments, инвестиционное подразделение SIG по цифровым активам, присоединилась к Pyth Network для предоставления актуальных ценовых данных по Bitcoin и другим криптоактивам. Согласно официальному релизу, SIG продолжит предоставлять данные маркет-мейкера по мере расширения Pyth Network, поддерживая высокочастотные и низколатентные деривативные приложения в DeFi.

Hxro Network (Solana Derivatives Protocol): В 2021 году Hxro, сеть деривативной ликвидности на базе Solana, привлекла $34 млн в рамках стратегического финансирования.

Kadena (инфраструктура публичного блокчейна): В 2018 году Kadena, публичный блокчейн с гибридным консенсусом, завершила раунд Series B SAFT на $12 млн с участием SIG и Multicoin Capital для масштабирования корпоративного блокчейна и платформы смарт-контрактов с высокой пропускной способностью.

Infinity Exchange: В феврале 2023 года лондонская Infinity Exchange привлекла $4,2 млн в посевном раунде под руководством SIG DT и GSR Markets, чтобы создать децентрализованный рынок фиксированной доходности и деривативов с использованием традиционной логики процентных свопов.

SynFutures: В октябре 2023 года децентрализованный деривативный DEX SynFutures объявил о раунде Series B на $22 млн при участии SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital и других для масштабирования мультицепочной платформы бессрочных контрактов и фьючерсов.

Эти инвестиции отражают фокус SIG на «ценообразовании, процентных ставках и инфраструктуре для управления рисками».

2. Идентификация и учетные данные

Accredify (блокчейн-верифицируемые учетные данные): В 2023 году сингапурская Accredify привлекла $7 млн в раунде Series A под руководством iGlobe Partners и SIG Venture Capital для расширения сервисов ончейн-идентификации в образовании, здравоохранении и бизнес-регистрации. Эта инвестиция тесно связана с требованиями традиционных финансов к KYC, документации для комплаенса и борьбе с подделками, и подчеркивает приверженность SIG «надежности данных и управлению идентификацией».

3. Данные и исследования

TokenInsight (рейтинги и данные по криптоактивам): В 2018 году исследовательское агентство TokenInsight привлекло многомиллионный раунд Series A под руководством Matrix Partners, а SIG Capital выступила ранним инвестором и членом совета директоров. TokenInsight предоставляет рейтинги токенов, индексы и исследовательские данные для бирж и институтов, выступая «нейтральной информационной инфраструктурой» для отрасли и отражая традиционный фокус SIG на данных и исследованиях.

4. Протоколы приватности и идентификации

zkPass (протокол приватной идентификации и доказательств): В августе 2023 года zkPass привлек $2,5 млн в посевном раунде, поддержанном Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures и SIG DT Investments, с финансированием тестовой сети перед релизом. zkPass сочетает доказательства с нулевым разглашением и многопартийные безопасные вычисления, позволяя пользователям подтверждать отдельные атрибуты — например, кредитный рейтинг или образование — для приложений без раскрытия оригинальных документов. Эта технология имеет высокий потенциал для регулируемого DeFi, ончейн-идентификации и кредитных рынков.

5. Торговые платформы и управление активами

KuCoin (криптобиржа): В 2022 году KuCoin завершила раунд pre-Series B на $150 млн при оценке $10 млрд, среди инвесторов — Jump Crypto, Circle Ventures, IDG и SIG.

TigerWit (Forex/CFD-платформа): SIG ранее инвестировала около $5 млн в TigerWit, форекс- и CFD-платформу, использующую блокчейн-технологии для внедрения распределенного реестра в торговле и расчетах. Это яркий пример «интеграции блокчейна в традиционные деривативные платформы».

Blofin (управление цифровыми активами): В 2022 году Blofin, поставщик финансовых услуг по цифровым активам, привлек $50 млн в раунде Series B под руководством KuCoin и при участии SIG, Matrix Partners и других для масштабирования количественного трейдинга и комплаенса.

Эти инвестиции отражают традиционную финансовую стратегию SIG: сочетание брокерских/торговых платформ, управления активами и инфраструктуры, теперь расширенное от акций и опционов к криптовалютам и ончейн-деривативам.

Анализируя последние публичные заявления SIG, можно выделить несколько устойчивых тем в ее криптостратегии: основной акцент на собственную торговлю и маркет-мейкинг; участие в DeFi, ориентированное на инфраструктуру и данные, а не на погоню за трендами; и осторожный подход к регуляторным и географическим решениям. Выход SIG на крипторынок напоминает стратегию «старых маркет-мейкеров по деривативам», осваивающих новые классы активов: вместо упора на публичность SIG последовательно ищет возможности, концентрируясь на ликвидности, ценообразовании и инфраструктуре управления рисками на новых рынках.

Заявление:

1. Данная статья воспроизводится с [PANews] и принадлежит оригинальному автору [Zen]. По вопросам воспроизведения обращайтесь к команде Gate Learn, которая оперативно рассмотрит ваш запрос согласно установленным процедурам.
2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды, изложенные в статье, принадлежат автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Другие языковые версии этой статьи переведены командой Gate Learn. Не копируйте, не распространяйте и не используйте переведенный контент без ссылки на Gate.