Стратегия шифрования хранилища новых трендов: покупать SOL более эффективно, чем хранить ETH?

Автор: Nom

Компиляция: ShenChao TechFlow

Кратко говоря

-Цифровые активы SOL в хранилище активов (DAT) будут более эффективны в накоплении текущего торгового предложения по сравнению с DAT ETH или BTC.

• Недавно объявленный фонд SOL DAT в размере 25 миллиардов долларов эквивалентен финансированию ETH в 300 миллиардов долларов или финансированию BTC в 910 миллиардов долларов.

-SOL из наследия FTX вскоре покинет рынок, но его нарративное влияние все еще необходимо дополнительно переварить.

-Проблема инфляции SOL все еще является препятствием для роста цен, ее объем примерно в три раза превышает объем разблокировки, и ее необходимо решить как можно скорее.

Вы действительно хотите прочитать весь контент? Тогда давайте сначала рассмотрим несколько ключевых моментов:

Я не буду обсуждать вопрос о хорошем и плохом инфляции, потому что уже потратил на это достаточно времени, и я с нетерпением жду предстоящих изменений.

Я владелец наличного SOL, стейкнутого SOL и заблокированного SOL (спасибо SPV на Estate SOL), поэтому мое мнение может быть предвзятым, я надеюсь, что токены, которыми я владею, подорожают, а стагнация цен для меня является негативным фактором.

Неблагоприятные факторы: наследие FTX и рыночное давление

Как и многие известные блокчейны, Solana продает токены инвесторам через несколько раундов финансирования. Большая часть токенов попала в FTX. Согласно отчету @CoinDesk от @realDannyNelson, FTX на момент банкротства владела 41 миллионом SOL, большая часть из которых была продана через несколько раундов финансирования, основными покупателями были Galaxy и Pantera, цена исполнения составляла около 64 долларов и 102 долларов (плюс сопутствующие расходы). Исходя из текущей цены SOL около 190 долларов, эти инвестиции уже значительно окупились.

Анализируя учетные записи стейкинга, в настоящее время осталось около 5 миллионов единиц "FTX наследие SOL" на разблокировку, общая стоимость которых составляет около 1 миллиарда долларов.

Почему стоит упомянуть это?

Недавно компании Galaxy и Pantera объявили о планах по SOL DAT на сумму 1,25 миллиарда долларов и 1 миллиард долларов соответственно, плюс 400 миллионов долларов от Sol Markets, в общей сложности около 2,5 миллиарда долларов (за вычетом связанных расходов). Проблема в том, что это может не оказать существенного влияния на цену Solana, поскольку заблокированные на данный момент SOL могут быть куплены или распределены этими организациями. Согласно данным @4shpool(gelato.sh), до 2028 года еще около 21 миллиона единиц SOL ожидают разблокировки, общая стоимость которых составляет около 4 миллиардов долларов. Грубо говоря (более детальный анализ модели может быть предоставлен профессиональными финансовыми аналитиками), «наследие FTX SOL» составляет около четверти от оставшегося объема разблокировки.

С другой стороны, проблема инфляции Solana также заслуживает внимания. В настоящее время инфляция обычно считается на уровне 7-8%, но фактическая инфляция составляет около 4,5% от обращающегося предложения. Это означает, что если взять в расчет предложение в 6,08 млн SOL на 839-м цикле, то через год предложение увеличится примерно на 27,5 млн (инфляция) и 10 млн (разблокировка), общая обращающаяся сумма достигнет примерно 645,5 млн, а уровень инфляции составит около 6,2%. Еще раз подчеркиваю, это всего лишь теоретический расчет, я дам более опытным аналитикам взглянуть на это и предоставлю вам более точные графики.

С резким увеличением обращаемого предложения видно, что "статистическая" инфляция неточная: в определенные моменты она значительно возрастает, а в другие моменты - меньше. Мы завершили оставшиеся крупные точки разблокировки.

Нам нужно обратить внимание на одну ключевую цифру: количество SOL, поступающее на рынок каждый день. Если кто-то получает токены бесплатно (например, через инфляцию стейкинга или разблокировку) или по сниженной цене (например, SOL от наследия FTX), можно ожидать, что часть из них будет продана. Я предполагаю, что в течение следующего года будет продано все 37,5 миллиона SOL инфляции. Если я хочу, чтобы цена выросла, это плохая новость для меня — см. пункт 2. Поэтому нам нужны притоки капитала, которые могут быть обеспечены через DAT или ETF (например, $SSK) (благодарю команду @REXShares за создание и подачу BONK ETF, без стеснения рекомендую). В идеале каждый доллар, потраченный на покупку SOL, должен поступать на рынок, поднимая цену. Но когда можно купить SOL по сниженной цене или с блокировкой, эта схема менее эффективна. Поэтому мы предполагаем, что жадные участники DAT купят эти токены до разблокировки.

Это плохо?

Краткий ответ: не так уж плохо. Чтобы компенсировать ежегодный объем поставок в 37,5 миллиона SOL (при условии, что цена составляет 200 долларов за SOL, идеализированное ожидание), рынку необходимо около 7,5 миллиарда долларов притока средств, или примерно 20,5 миллиона долларов в день (здесь упрощено, не учитываются торговые дни с понедельника по пятницу и банковские праздники). Если DAT сможет купить токены по скидочной цене из наследия SOL FTX или из других заблокированных областей SOL, это повысит эффективность притока средств.

Например, привлечение 400 миллионов долларов с 5% скидкой на покупку SOL эквивалентно притоку средств в 420 миллионов долларов, что явно лучше, чем прямое вливание 400 миллионов долларов на рынок. Единственный вопрос заключается в том, как оценить временную стоимость покупки SOL на рынке сегодня по сравнению с будущими уменьшениями продаж.

В течение следующих трех лет уровень инфляции SOL будет выше объема разблокировки (до окончания программы блокировки в 2028 году), в то время как наследие SOL от FTX составляет лишь четверть от оставшегося объема разблокировки. Поэтому приоритетное приобретение наследия SOL вместо SOL на рынке не окажет значительного влияния на общий рынок. Любой из Galaxy или Pantera может очистить оставшиеся запасы (при условии, что все наследие SOL доступно для продажи), не включая существующий DAT, такой как @defidevcorp, @solstrategies_ или @UpexiTreasury (а также существующие ETP).

Хорошие новости: предложение для торговли vs циркуляционное предложение

Средства, потраченные на SOL, более эффективны, чем средства, потраченные на ETH или BTC, по двум основным причинам.

Торговое предложение

Во-первых, обращаемое предложение не равно количеству торгуемых активов на рынке, особенно когда речь идет о залоговых активах. Залоговые SOL нельзя купить напрямую, но можно приобрести производные токены, основанные на залоге (LST). Согласно данным команды @solscanofficial, в Solana в настоящее время находится 608 миллионов SOL, из которых 384 миллиона SOL были заложены, что составляет 63,1%. LST составляют 33,5 миллиона SOL, таким образом, фактически доступное для торговли предложение на рынке составляет примерно 57,5% (около 350 миллионов SOL не подлежат торговле, как минимум, с задержкой в два дня). В сравнении, доля залога ETH составляет 29,6%, а доля LST - 11,9%. Более высокий объем предложения на рынке затрудняет колебания цен, в то время как более низкий объем торгового предложения SOL способствует росту цен.

Относительная эффективность капитала

Рыночная капитализация Solana значительно ниже, чем у ETH и BTC, ее оборотная капитализация составляет около 104 миллиардов долларов, в то время как у ETH - 540 миллиардов долларов, а у BTC - 2,19 триллиона долларов. Таким образом, каждый доллар, вложенный в SOL DAT, эквивалентен вложению в ETH DAT в 5 раз и в BTC DAT в 22 раза. При учете стейкингового предложения эта эффективность увеличивается до 11 и 36 раз соответственно.

Преимущества этих DAT заключаются в том, что они убирают предложение с рынка, зарабатывают токены через доход от стейкинга (который уже учтен в инфляции выше) и позволяют таким инструментам, как ETF, более эффективно стимулировать рынок. С момента запуска SSK ежедневно поступает около 2 миллионов долларов, но инфляционный план требует вливания в 10 раз больше средств - это может осуществиться с одобрением большего количества ETF.

Почему стоит читать эти материалы?

Я никогда не регистрировался на Elon bucks, так что это загадка для нас всех.

Резюме:

• В отличие от ETH или BTC DAT, SOL DAT будет более эффективно накапливать текущее предложение по сделкам (а не обращаемое предложение). В настоящее время менее 1% предложения управляется SOL DAT, и ожидается, что с внедрением нового плана этот процент увеличится до 3%, а в будущем может достичь 5%.

-Недавно объявленный SOL DAT в размере 2,5 миллиарда долларов эквивалентен финансированию ETH в 30 миллиардов долларов или финансированию BTC в 91 миллиард долларов. SOL DAT нуждается в лидере, подобном Майклу Сэйлору или Тому Ли, чтобы продвигать нарратив.

-SOL из наследия FTX вскоре покинет рынок, но влияние его Narrativa все еще требует дальнейшего усвоения.

-Проблема инфляции SOL все еще требует решения, ее масштаб составляет примерно три раза больше, чем объем разблокировки..

-Текущие потоки капитала в ETF недостаточны, но с одобрением более крупных финансовых инструментов ожидается, что с четвертого квартала SOL станет ключевым объектом внимания институциональных инвесторов.

-Купите $BONK (не является инвестиционным советом, пожалуйста, изучите самостоятельно).

-Если вы просто хотите получить инвестиционные советы из подобных постов, я рекомендую вам найти более профессионального количественного аналитика для управления вашими активами.