BTC исторически в сентябре в среднем наблюдается падение на 3,77%. Что произойдет на рынке?

Оригинальное название: 'Красный сентябрь' приближается — вот что ожидать от рынка биткойнов

Автор оригинала: Хосе Антонио Ланц

Исходный текст: decrypt

Составитель: Mars Finance, Daisy

Обзор:

С 2013 года биткойн в сентябре в среднем падает на 3,77%, за 11 лет произошло 8 месячных падений.

Сезонный стресс — от ребалансировки фондов до неопределенности в политике Федеральной резервной системы — привел к росту риск-аверсионного настроения на рынке, которое распространилось с фондового рынка на рынок криптовалют.

Фон в этом году стал более сложным: войны, упорная инфляция и неопределенность Федеральной резервной системы сделали 105000 долларов ключевой защитной линией для трейдеров.

Рынок вступил в период "красного сентября".

С приближением конца августа цена биткойна колеблется в диапазоне, в то время как криптовалютные трейдеры занимаются тем, чем они занимаются каждый год в это время: готовятся к падению.

Так называемая «Красная Сентябрь» (Red September), также известная как «Сентябрьский Эффект» (The September Effect), уже почти век беспокоит рынок. С 1928 года средняя доходность индекса S&P 500 в сентябре была отрицательной, это единственный месяц, который постоянно показывает отрицательные результаты. А у биткойна статистика еще хуже — с 2013 года среднее падение биткойна в сентябре составило 3,77%, при этом 8 раз происходили значительные корректировки (источник данных: Coinglass).

Рыночный механизм красного сентября

Консультант швейцарского крипто-провайдера ликвидности FinchTrade Юри Берг в интервью Decrypt заявил:

"Эта модель легко предсказуема: негативные обсуждения в социальных сетях начнут резко возрастать примерно 25 августа, после чего в течение 48–72 часов объем депозитов биткойнов на биржах увеличится."

Он добавил:

"‘Красный сентябрь’ превратился из аномалии рынка в ежемесячный психологический эксперимент. Мы наблюдаем, как весь рынок основывается на истории, а не на фундаментальных показателях, самовнушаясь к началу распродажи."

Механизм "Красного сентября" восходит к структурному поведению, переплетенному в осеннем рынке каждого года.

Взаимные фонды (mutual funds) обычно заканчивают финансовый год в сентябре, что приводит к налоговым потерям и ребалансировке портфеля, в результате чего на рынок поступает множество ордеров на продажу. После окончания летних каникул трейдеры возвращаются на свои места и снова оценивают позиции после нескольких месяцев низкой ликвидности. В то же время, после Дня труда наблюдается резкий рост выпуска облигаций, и институциональные деньги начинают переходить от акций и рискованных активов к продуктам с фиксированным доходом.

Кроме того, Федеральный комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы (FOMC) проведет заседание в сентябре, и такая неопределенность в политике часто заставляет покупателей замораживать свои покупки, пока не прояснится направление политики.

В области криптовалют эти давления будут еще больше усиливаться: биткойн торгуется 7×24 часа, и при ускорении распродаж нет "механизма остановки"; к тому же общая капитализация невелика, что делает ее более уязвимой к колебаниям крупных средств, особенно когда они переносят свою прибыль в альткойны.

Влияние традиционного рынка и эффект левереджа производных инструментов

Цепная реакция часто начинается с традиционных рынков и за несколько дней распространяется на рынок криптовалют.

Когда индекс S&P 500 падает, институциональные инвесторы первыми распродают биткойны, чтобы удовлетворить требования по дополнительным маржам или снизить риски портфеля. Фьючерсный рынок, в свою очередь, может увеличить убытки через цепную реакцию принудительных ликвидаций — падение на спотовом рынке на 5% может вызвать ликвидацию на 20% на деривативном рынке.

В то же время индикаторы социального настроения начали снижаться в конце августа, и трейдеры начали заранее продавать, чтобы избежать ожидаемых убытков. Опционные трейдеры также будут хеджировать риски, продавая спотовый биткойн при росте волатильности, и это механическое давление не связано с фундаментальными показателями.

Как и на других рынках, некоторые считают, что эта модель полностью основана на рациональных ожиданиях, и это на самом деле является самоисполняющимся пророчеством.

Данные также подтверждают наблюдение Берга: Индекс страха и жадности в криптовалюте (Crypto Fear and Greed Index) упал с 74 до 52 из 100 баллов, несмотря на более оптимистичное настроение на глобальных фондовых рынках, где балл составляет 64. Текущий индикатор находится близко к нейтральному, но все еще в зоне "жадности".

Новые вызовы сентября 2025 года

Однако в сентябре этого года наблюдаются необычные множественные негативные факторы. Федеральная резервная система уже подала позитивные сигналы, и рынок в целом ожидает, что на заседании 18 сентября снова произойдет снижение процентной ставки. Тем не менее, базовая инфляция по-прежнему застряла на уровне 3.1%, в то время как две продолжающиеся войны нарушают глобальные цепочки поставок. Эти факторы вместе составляют так называемую "совершенную бурю", как отметил генеральный директор InFlux Technologies Даниэль Келлер.

Келлер в интервью Decrypt заявил:

"Мы находимся на двух исторически значимых фронтах, один в Европе, другой на Ближнем Востоке, оба разрушают ключевые цепочки поставок. Кроме того, США практически начали глобальную торговую войну против всех основных союзников. Нынешняя геополитическая ситуация создает идеальные условия для резкого падения биткойна в сентябре 2025 года."

Иными словами, текущий рынок больше не рассматривает биткойн как инструмент хеджирования — это была основная нарратив до пандемии. А сейчас рынок больше склоняется к тому, чтобы рассматривать его как рискованный актив.

Технические индикаторы также рисуют тревожную картину для трейдеров. Биткойн уже пробил ключевую поддержку на уровне 110 000 долларов, которая поддерживала восходящий тренд с мая. 50-дневная скользящая средняя сейчас находится на уровне 114 000 долларов и превратилась в уровень сопротивления; в то время как 200-дневная экспоненциальная скользящая средняя (EMA) обеспечивает поддержку около 103 000 долларов.

Наблюдение за ключевыми ценами и рыночным настроением

Технические трейдеры могут рассматривать 105000 долларов как ключевую веху. На Myriad (предсказательный рынок, разработанный материнской компанией Decrypt Dastan) трейдеры в настоящее время оценивают вероятность падения биткойна до 105000 долларов примерно в 75%.

Если цена упадет ниже 105000 долларов, целевая цена может указывать на падение ниже 100000 долларов, ниже 200-дневной скользящей средней; но если в первые две недели сентября удастся удержать уровень 110000 долларов, то это "сезонное проклятие" может быть сломлено.

Индекс относительной силы (RSI) составляет 38, что указывает на то, что он вошел в зону перепроданности, что намекает на то, что по крайней мере некоторые инвесторы в биткойн спешат продать свои активы. Объем торгов все еще на 30% ниже среднего уровня июля, что является нормальным явлением для торгового периода в конце лета, но если волатильность возрастет, это может привести к проблемам.

Тем не менее, даже если различные признаки указывают на то, что трейдеры, похоже, готовятся к повторению истории, некоторые все же считают, что фундаментальные показатели биткойна сегодня сильнее, чем когда-либо, чтобы «король криптовалют» смог пережить трудности — по крайней мере, не так, как в прошлом, когда в сентябре происходили большие обвалы.

Генеральный директор криптоисследовательской платформы DYOR Бен Курланд в интервью Decrypt заявил:

"‘Красный сентябрь’ больше миф, чем математический закон. В истории сентябрь кажется слабым из-за ребалансировки портфелей, ослабления динамики розничных инвесторов и макроэкономической неопределенности, но эти модели действительно имели значение в более мелкие и менее устойчивые времена рынка биткойнов."

Институциональная ликвидность и рыночная психология

Курланд считает, что настоящим движущим фактором сегодня является ликвидность. "Инфляция не снижается плавно, основные данные по-прежнему медленно растут. Но даже в таких неблагоприятных условиях, с замедлением экономического роста, ФРС по-прежнему сталкивается с давлением на смягчение, в то время как объем институциональных потоков капитала беспрецедентен."

Традиционные предупреждающие сигналы уже зажглись. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проведет заседание 17-18 сентября, и на рынке существуют разногласия относительно того, сохранят ли они процентные ставки на прежнем уровне или решат снизить их. Keller советует внимательно следить за индексом страха и жадности. "В ближайшие недели трейдерам следует внимательно следить за индексом страха и жадности, чтобы оценить общую рыночную атмосферу — подходит ли время для удержания позиций в ожидании восстановления цен или лучше распродать активы перед приближением 'красного сентября'."

Красный сентябрь позади: встречаем "Uptober"

С учетом зрелости крипторынка, эта сезонная модель, возможно, ослабевает. Среднее снижение биткойна в сентябре сократилось с -6% в 2010-х годах до -2,55% за последние пять лет. Принятие институциональными инвесторами через ETF и корпоративные казначейства добавило стабильности на рынок. Фактически, за последние два года биткойн в сентябре показал положительную доходность.

Берг считает, что это явление полностью является самоподдерживающимся психологическим эффектом.

"После многих лет падения в сентябре крипто-сообщество уже выработало ожидания слабого рынка. Это создало порочный круг — страх перед падением в конечном итоге перерастает в настоящее падение."

Если перспективы выглядят мрачно, не стоит слишком беспокоиться: после "красного сентября" наступает октябрь, который также называют ‘Uptober’, и он исторически является самым успешным месяцем для биткойна в течение года.