Если следующий большой тренд появится с рынка прогнозов, как выбрать наиболее перспективную платформу?

Слова: Изумительно

Составитель: AididiaoJP, Форсайт-новости

Введение:

Прогнозные рынки представляют собой торговую платформу, на которой участники делают ставки на результаты будущих событий и становятся все более популярными в области криптовалют и финансов.

Однако не все предсказательные рынки одинаковы. Оценка того, стоит ли конкретная платформа ваших времени или денег, зависит от комплексного анализа трех ключевых факторов:

Его рыночный дизайн

Экономическая среда

Связанные с этим факторы пользователей

Эти факторы имеют решающее значение для определения того, сможет ли предсказательный рынок предоставить точные прогнозы, достаточную ликвидность и надежный торговый опыт.

Дизайн рынка: структура, механизмы и ясность

Концепция проектирования рынка исследует структуру и функционирование предсказательных рынков, включая механизмы торговли, правила контрактов и методы определения результатов. Хорошее проектирование должно согласовывать стимулы и обеспечивать стабильную работу рынка:

Механизм торговли:

Прогнозные рынки используют различные механизмы для сопоставления сделок. Некоторые из них, такие как @Polymarket и @Kalshi, используют книгу заказов, в то время как другие, такие как @ZeitgeistPM, используют модель автоматического маркет-мейкера, например LMSR.

Обзор модели:

Ордербук: эффективен при высокой ликвидности, но плохо работает на рынках с недостаточной ликвидностью.

Постоянный продукт маркетмейкеров (CPMM, x*y=k): просто, но в крайних случаях высокий проскальзывание.

Правила оценки на рынке логарифмов (LMSR): ограниченные потери и нормализованные вероятности, но чувствительность к параметрам.

Динамическая LMSR (DLMSR) или pm-AMM: новая модель для решения проблем ликвидности и проскальзывания.

Типы контрактов и их четкость:

Хорошо спроектированный рынок должен иметь четко определенные контракты и стандарты оценки результатов. Контракты обычно представляют собой бинарные опционы (результаты «да» / «нет», при наступлении события выплачивается 1 доллар), также могут быть контракты с несколькими результатами или скалярные контракты (выплата изменяется в зависимости от числового результата).

Обратите внимание: вопросы ставок должны быть четкими и однозначными, и результаты должны быть проверяемыми. Исследования показывают, что «вопросы с четкими критериями оценки и ясными определениями» являются ключевыми факторами эффективных прогнозных рынков.

Это потому, что если рыночные проблемы неясны или результаты субъективны, трейдеры будут испытывать недостаток уверенности и опасаться, что их ставки не будут справедливо оценены.

Результаты определения и оракул:

Дизайн должен гарантировать, что люди доверяют способу определения результатов. Поэтому традиционные прогнозные рынки полагаются на операторов платформ или третьих лиц для объявления результатов и выплаты призов, в то время как прогнозные рынки в области криптовалют используют оракулы для ввода результатов из реального мира в смарт-контракты.

Например, @Polymarket использует @UMAprotocol для предоставления данных из реального мира для оценки рынка.

Здоровая система оценки может предотвратить споры и манипуляции, тем самым поддерживая целостность рынка. Поэтому при оценке платформы, пожалуйста, учитывайте:

Есть ли у него надежный оракул или арбитр?

Могут ли возникнуть споры? Если да, то как их решить?

Расходы и технический дизайн:

Высокие торговые издержки или медленные системы могут задушить доступность платформы.

Вспоминая ранние децентрализованные рынки, такие как Augur (выпущенный в 2018 году как пионер на Ethereum), пользователи сталкивались с высокими газовыми сборами, низкой ликвидностью и плохим пользовательским опытом, что мешало им привлечь внимание массовой аудитории.

Поэтому вам следует подумать, на какой цепочке развернуть продукт, например, @GroovyMarket на @SeiNetwork, @Polymarket на @0xPolygon, @triadfi на @solana.

У всех платформ, о которых я упомянул, есть одна общая черта: построенные ими цепочки обеспечивают более низкие комиссии за транзакции и более быструю скорость транзакций.

И через упрощение пользовательского интерфейса. Например, Polymarket построен на Polygon (боковой цепи Ethereum) и использует долларовые стейблкоины для торговли, что обеспечивает быстрое и стабильное торговое время, при этом пользователям не нужно подвергать себя колебаниям цен на криптовалюту. Он также взимает 0% торговых сборов, что делает торговлю безболезненной. В отличие от платформ первого поколения, такой выбор дизайна значительно улучшает удобство использования.

Кроме того, вам необходимо оценить сборы, взимаемые этими платформами (плата за создание рынка, торговые сборы, сборы за депозиты / вывод, сборы за прибыль и т. д.).

В общем, если дизайн предсказательного рынка может предложить четкую и справедливую структуру: эффективный механизм торговли с достаточным предложением ликвидности, прозрачные правила и заслуживающее доверия определение результатов, то он того стоит.

Плохой дизайн (медленная торговля, неясные правила или недостоверные результаты) может быть прямо отвергнут рынком.

Экономические факторы: ликвидность, ценообразование и стимулы

Я верю, что каждый отличный дизайн требует экономической модели для успешного функционирования, так как ключевые экономические факторы определяют, сможет ли предсказательный рынок эффективно аггрегировать информацию и соответственно вознаграждать участников.

Ликвидность и рыночная глубина:

Концепция ликвидности объясняет, что на рынке должно быть достаточно активной торговли и капитала, чтобы трейдеры могли покупать и продавать по справедливой цене, не сталкиваясь с большими проскальзываниями.

В течение долгого времени достаточная ликвидность является абсолютно важным фактором.

Исследования показывают, что эффективность предсказательных рынков зависит от «достаточной ликвидности рынка» и большого количества трейдеров. Если торгуют только немногие, цены могут сильно колебаться или застывать, не отражая истинные вероятности. Поэтому необходимо достичь баланса.

Ищите платформы с высоким объемом торгов или ликвидными пулами. Например, Polymarket стал крупнейшим децентрализованным рынком прогнозов, занимающим около 94% общего объема торгов на рынке в 2024 году, обработав более 8,4 миллиарда долларов ставок, несмотря на появление новых претендентов в этом году.

Такое огромное количество ликвидности (особенно во время крупных событий, таких как выборы в США) означает, что его коэффициенты имеют достаточную рыночную глубину для поддержки, что делает более сложным манипулирование ценами для любого отдельного пользователя.

Точное ценообразование (агрегация информации):

Основная идея предсказательных рынков заключается в том, что рыночные цены раскрывают коллективные убеждения толпы о вероятности событий. Поэтому, когда экономический механизм хорошо функционирует, то есть когда в нем участвует множество осведомленных трейдеров с капиталом, рыночные цены становятся очень точными предсказаниями.

На самом деле, хорошо работающий рынок превосходит общественное мнение. Вспомните:

Выборы на Iowa Electronic Market в 74% случаев обошли профессиональные агентства общественного мнения.

Внутренние прогнозные рынки Google сделали более точные прогнозы, чем эксперты компании.

Однако, если ликвидности на рынке недостаточно или если рынок контролируется недобросовестными ставками, цена может быть менее надежной.

Поэтому всегда следует учитывать послужной список платформы:

Есть ли примеры на этой платформе, когда коэффициенты правильно предсказали результат, когда другие прогнозисты ошиблись?

Стоит отметить, что в период выборов в США в 2024 году коэффициенты Polymarket будут находиться под пристальным вниманием и даже будут показывать лучшие результаты, чем традиционные опросы, привлекая внимание таких личностей, как Илон Маск. Это важная область, которую необходимо учитывать.

Стимулирование выравнивания:

Экономический дизайн также должен охватывать, как трейдеры получают вознаграждения и каковы затраты на участие. Низкие или нулевые сборы являются большим преимуществом, поскольку высокие сборы могут препятствовать частым сделкам или арбитражу, а эти действия помогают поддерживать точность цен.

Платформы, такие как Polymarket, не взимают торговые сборы, некоторые другие рынки даже субсидируют участие через вознаграждения токенами или доходом. Кроме того, некоторые рынки могут вознаграждать за обнаружение информации, например, предоставляя призы или репутацию лучшим предсказателям, чтобы поощрять знающих участников.

Здоровая экономика прогнозного рынка позволит трейдерам исправить ошибочные цены ставок, что сделает их прибыльными, поэтому попытки манипуляции ценами обычно самокорректируются. Например, если кто-то иррационально делает ставку, у других есть экономический стимул занять противоположную позицию, чтобы вернуть цену к рациональному уровню. Если рынок очень мал, богатые манипуляторы могут временно повлиять на коэффициенты, поэтому размер снова становится важным.

Риски и регуляторные затраты:

Еще одним экономическим фактором, который следует учитывать, являются риски, связанные не только с риском неудачи ставки, но и с риском контрагента и регуляторными рисками. Безопасность смарт-контрактов на крипто-прогнозных рынках имеет решающее значение (поскольку средства хранятся в коде).

На централизованных платформах вы полагаетесь на платежеспособность и добросовестность компании.

Обратите внимание, что регуляторные меры могут привести к затратам в любой момент. Например, после того как Polymarket достиг соглашения с Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) (был оштрафован на 1,4 миллиона долларов), ему пришлось географически блокировать американских пользователей из-за того, что его деятельность была связана с нерегулируемыми рынками событий.

В этот период, когда американские пользователи были исключены, предполагается, что ликвидность на некоторых рынках снизилась. Точно так же некоторые страны полностью запрещают прогнозные рынки.

В конце 2024 года Франция, Сингапур и Таиланд заблокировали доступ к Polymarket. На самом деле, эти факторы могут экономически повлиять на платформу (уменьшить её пользовательскую базу или заставить понести расходы на соблюдение норм).

Таким образом, «достойный» рынок должен иметь стабильную правовую основу или план действий в чрезвычайных ситуациях. В противном случае участники столкнутся с экономическими рисками, связанными с внезапным закрытием или невозможностью выполнения обязательств.

Экономика предсказательных рынков в своей сути должна обеспечивать достаточное количество заинтересованных сторон и бесперебойные сделки. Лучшие рынки будут иметь достаточное участие, низкие транзакционные издержки и механизмы, стимулирующие точные прогнозы.

Факторы пользователей и сообщества: вовлеченность, доверие и опыт

Тем не менее, мне нравится учитывать связанные с пользователем факторы, по сути, это человеческая сторона рынка, потому что эффективность прогнозирования рынка зависит от его пользователей и окружающего сообщества.

Таким образом, ключевые моменты, которые необходимо оценить, включают:

Масштаб участия:

Прогностические рынки зависят от масштаба. Чем больше участников, тем они эффективнее. Огромная и активная пользовательская база означает, что разнообразная информация и мнения выходят на поверхность.

Разнообразие мнений имеет решающее значение

Если у всех трейдеров одинаковые мысли (или они сговорились), рынок не сможет агрегировать независимую информацию. Поэтому важно обращать внимание на следующие показатели:

Количество активных пользователей

Сделанное ставку количество

Открытые контракты и т.д.

В общем, платформа с тысячами активных трейдеров гораздо более устойчива, чем платформа с всего лишь несколькими пользователями. Активные участники с разнообразным информационным фоном являются одним из ключевых факторов, способствующих точности предсказательных рынков.

Например, Augur является полностью децентрализованным, но в его ранних версиях было очень мало активных пользователей. Несмотря на новизну технологии, это ограничивало его эффективность.

В отличие от этого, Polymarket привлекла ключевое количество пользователей, предлагая рынки по популярным темам (выборы, спорт, цены на криптовалюту) и упрощая вход (глобально без KYC, простой веб-интерфейс). Этот масштаб участия значительно усиливает эффект «мудрости толпы».

Пользовательский опыт и доступность:

Даже для коренных пользователей криптовалюты пользовательский опыт имеет большое значение. Платформы, которые слишком сложны или требуют сложной настройки кошелька, отпугнут пользователей.

Обратите внимание на новые прогнозные рынки, которые акцентируют внимание на плавном процессе входа, так как лаконичный интерфейс, полезные графики и ясное отображение коэффициентов привлекут больше пользователей, что, в свою очередь, улучшит качество рынка.

С другой стороны, сложные процессы (например, необходимость вручную получать и ставить определенные токены для ставок или долгое ожидание, необходимое для обработки окончательности сделок) могут заставить трейдеров считать, что рынок не стоит усилий для участия.

Поэтому всегда следует учитывать легкость использования платформы.

Вы можете легко внести средства?

Поддерживает ли это мобильные устройства?

Если возникнут проблемы, есть ли поддержка клиентов или помощь сообщества?

Репутация и доверие сообщества:

Поскольку речь идет о настоящих деньгах, доверие имеет решающее значение. Доверие может исходить от прозрачности (открытый исходный код, проверенные контракты или авторитетные сторонники), а также от записи о честной деятельности.

Поэтому проверьте, были ли у этой платформы какие-либо скандалы или случаи невыплаты. Сообщества, такие как Polymarket, кажутся ненадежными и децентрализованными рынками, в то время как другие рынки, такие как Kalshi, устанавливают доверие через полное регулирование и соблюдение норм. Как мы увидим в 2024 году, Kalshi станет первой CFTC-регулируемой биржей в США, предлагающей легальные контрактные сделки на события, и даже выиграет судебный процесс по предоставлению ставок на выборы.

Этот одобренный регуляторами знак придаёт доверие и показывает пользователям, что они могут доверять работе этой платформы в рамках закона.

Одновременная работа платформ в серой зоне является опасным сигналом. Либо вы децентрализованы и код прошел аудит, либо вы полностью регулируетесь.

Пользовательские стимулы и поведение:

Другим фактором является причина участия пользователей. Они являются любителями азартных игр, трейдерами, ищущими прибыль, или экспертами в области хеджирования рисков? Я думаю, что рынок с сильным сообществом предсказателей может дать лучшие идеи.

Культура платформы, будь то больше напоминающая атмосферу азартных игр или серьезный инструмент прогнозирования, повлияет на то, подходит ли она для ваших целей. При принятии решения о том, стоит ли использовать рынок прогнозов, оцените сообщество:

Он активен и серьезен?

У них есть противоположные мнения?

Существование «активных участников с разнообразной информацией» является одним из ключевых факторов успеха предсказательных рынков.

Я верю, что конструктивное сообщество будет поддерживать значимые рынки, которые могут правильно определять результаты, в то время как плохо управляемое сообщество может погрязнуть в неясных рынках.

В общем, факторы пользователей сводятся к количеству и качеству участников. Таким образом, платформа с большой, разнообразной и активно участвующей пользовательской базой, которая завоевала их доверие, скорее всего, предоставит ценное взаимодействие.

Если на рынке почти нет пользователей или сообщества, то независимо от технологии, стоящей за ним, вам, возможно, стоит его избегать. В конце концов, предсказательные рынки - это форма краудсорсинга, что означает, что без «толпы» нет ничего, в чем можно участвовать.

В заключение:

При оценке предсказательного рынка всегда следует возвращаться к трем основным факторам:

Рыночный дизайн

Экономическая целесообразность

Факторы пользователя

Платформа с надежным механизмом, достаточной ликвидностью и активным, надежным сообществом с большей вероятностью сможет предоставить ценность в отношении прибыльных торговых возможностей и точных прогнозов.