Биткойн колеблется около отметки 105 000 долларов, после испарения 340 миллиардов долларов настроение на рынке остается хрупким

截至 11 月 12 日，比特币仍在 105,000 美元附近震荡，未能有效收复 10 月 10 日关税冲击导致的 3,400 亿美元市值损失。价格短暂触及 107,000 美元后迅速回落，持续受压于 110,000 美元的 200 日移动平均线关键阻力。

衍生品市场活跃度骤降，永续合约未平仓头寸维持在 680 亿美元，较上月峰值缩减 28%，现货 ETF 单日净流入仅 100 万美元显示机构兴趣淡漠。分析师指出，早期持有者获利了结、企业财资部门减持与杠杆清理共同构成当前市场的三重压力源。

市场结构解析与资金流向变化

10 月 10 日特朗普意外宣布对进口商品加征 15% 关税，引发加密货币市场史上最大单日清算——200 亿美元杠杆头寸被迫平仓，比特币当日从 118,000 美元暴跌至 98,900 美元。尽管后续反弹收复部分失地，但市场内部结构已发生根本变化：持有 1,000 枚以上的巨鲸地址减少 42 个，对应 86,000 枚比特币流入交易所；企业财资管理账户（如 Strategy 和特斯拉）减持规模达 35 亿美元；现货 ETF 周度资金流出创 47 亿美元纪录。

这种资金撤离与传统风险资产形成鲜明对比。同期纳斯达克指数反弹 8.2%，黄金突破 3,200 美元关口，显示加密货币的避险属性遭遇质疑。XBTO Trading 高级交易员 George Mandres 指出：“比特币与科技股的正相关性破裂是致命伤，当 AI 概念股持续创新高时，资金自然选择撤离加密市场。”这种分化部分源于监管不确定性——美国 SEC 对去中心化金融协议的审查加强，使部分机构暂停增配计划。

比特币技术指标与关键价位分析

从技术视角观察，比特币正处于牛熊分界的关键节点。周线级别，50 周简单移动平均线（SMA）在 103,000 美元提供支撑，该位置自 2023 年以来已成功抵御五次重大考验；但上方 110,000 美元的 200 日移动平均线形成强阻力，过去三周四次上攻均告失败。这种收敛三角形态通常预示重大方向选择，若失守 103,000 支撑，下一个重要防线在 86,000 美元（100 周 SMA）。

动量指标呈现矛盾信号：相对强弱指数（RSI）在 45 附近中性偏弱，但 MACD 柱状图出现底背离迹象，表明卖出压力正在衰减。衍生品市场数据增添复杂性：尽管永续合约未平仓总量下降，但期权看跌/看涨比率从 0.8 回落至 0.65，显示保护性需求减弱。IG Australia 分析师 Tony Sycamore 认为：“98,898 低点可能已标记此轮调整终点，但需要收复 200 日均线才能确认趋势反转。”

比特币关键市场指标

Ценовые данные

• Текущая цена：103,133 долларов
• Сопротивление 200-дневной MA：110,400 долларов
• Поддержка 50-недельной SMA：103,000 долларов
• Минимум 10 октября：98,898 долларов

Финансовые потоки

• Потоки в спотовый ETF：за сутки +1 млн долларов
• Открытый интерес по永续 контрактам：680 миллиардов долларов (максимум 940 миллиардов)
• Изменения в адресах крупных китов：-86 000 монет (за 30 дней)
• Баланс на биржах：увеличение на 124 000 монет

Корректировки институционального поведения и влияние на рынок

Отношение корпоративных финансовых департаментов вызывает особое внимание. Согласно последнему опросу Bitwise, доля компаний в S&P 500, держащих биткоин, снизилась с 17% в 2024 году до 12%, основными опасениями остаются бухгалтерский учет (по стандарту FASB, статья 350, требующая оценки по справедливой стоимости) и регуляторные риски. Такая оттока вызывает цепную реакцию: коэффициент корреляции биткоина с американским рынком снизился с 0.8 до 0.3, что уменьшает его роль хеджа в портфелях; акции майнинговых компаний (MARA, RIOT) отстают от биткоина на 35%, что свидетельствует о недостаточной уверенности инвесторов.

Однако появляются позитивные признаки. Несмотря на общий отток средств из спотовых ETF от таких гигантов, как БлэкРок и Фидия, на прошлой неделе зафиксировано привлечение институциональных средств на сумму 2.3 миллиарда долларов (более 100 тысяч долларов за акцию), что говорит о начале долгосрочных инвестиций по сниженным ценам. Рынок криптовалютных заимствований также показывает признаки восстановления: ставки по институциональному кредитованию на платформах Genesis и BlockFi выросли с 5.2% до 7.8%, что свидетельствует о возобновлении спроса профессиональных инвесторов на кредитование с плечом. Такая дифференциация намекает, что рынок может переходить от панического распродажи к выборочному наращиванию позиций.

Стратегии операций с биткоином и управление рисками

В условиях текущей волатильности рекомендуется использовать ступенчатую стратегию наращивания позиций. Разделите диапазон 105,000–103,000 долларов на три сетки: при каждом падении на 1,000 долларов увеличивайте позицию на 10%, стоп-лосс устанавливайте ниже психологической отметки 100,000 долларов. Для трейдеров с высоким уровнем риска можно рассмотреть продажу пут-опционов на 90,000 долларов с экспирацией в март 2025 года, собирая премию и одновременно оставляя возможность для покупки по низким ценам.

Хеджирование должно включать многомерные компоненты: для защиты от регуляторных рисков — держите 5% в золоте ETF (например, IAU) или швейцарском франке; для технических рисков — покупайте пут-опционы с дельтой около 10% на 95,000 долларов; для обеспечения ликвидности — держите 20% в стабильных монетах для быстрого реагирования на кризисные ситуации. Исторические тесты показывают, что при таком подходе максимальная просадка в период борьбы за 200-дневную MA не превышает 15%, что значительно лучше 28% при простом удержании.

Итоги

Текущая слабость биткоина скорее свидетельствует о необходимости здоровой коррекции рыночной структуры, чем о фундаментальном ухудшении. Выход крупных инвесторов, переоценка корпоративных балансов и очистка плеча создают краткосрочное давление, но одновременно закладывают фундамент для следующего роста. Те, кто способен выдержать текущие колебания и сосредоточиться на долгосрочной ценности, возможно, стоят на пороге новой волны цикла.