Более 140 миллиардов долларов биткойн-опционов истекают в пятницу, рынок внимательно следит за уровнем магнитного притяжения в 75 тысяч долларов

Рынок биткоина на этой неделе стал свидетелем одного из самых ожидаемых событий в сфере деривативов. Криптовалютная биржа опционов Deribit в этот пятницу проведет расчет по опционам на биткоин на сумму примерно 141,6 миллиарда долларов, при этом структура рынка показывает, что цена в 75 000 долларов может стать ключевой «магнитной ценой» перед этим событием и после него.
Правила Deribit указывают, что опционы обычно истекают в пятницу в 08:00 UTC, что в часовом поясе UTC+8 (Тайвань, Гонконг, Сингапур) соответствует 16:00 в пятницу, 27 марта.
На момент публикации цена биткоина составляет 71 617 долларов, дневной максимум — 71 634 доллара, минимум — 68 943 доллара, что означает, что текущая цена все еще примерно на 3 400 долларов ниже или выше уровня в 75 000 долларов. Если рынок действительно начнет движение к «максимальной боли» (Max Pain Price), в ближайшие два торговых дня возможны значительные колебания.
Объем опционов, истекающих в пятницу, составляет около 40% от всех открытых позиций на Deribit, что делает это событие одним из самых важных и рискованных в этом месяце. Согласно спецификациям Deribit, один контракт на опцион на биткоин соответствует одному BTC, поэтому при сосредоточении большого количества позиций на одну дату истечения, действия маркет-мейкеров по хеджированию, переносе и закрытию позиций могут усилить волатильность на спотовом и фьючерсном рынках.

Под «максимальной болью» (Max Pain Price) понимается цена, при которой покупатели получают минимальную прибыль или максимальные убытки, а продавцы — минимальные убытки или максимальную прибыль при истечении опционов. В этот раз «максимальная боль» находится примерно на уровне 75 000 долларов (как показано на изображении). Deribit отмечает, что в процессе хеджирования маркет-мейкеры и крупные продавцы опционов пытаются минимизировать выплаты, и эта цена может стать «магнитной» для цены биткоина.
Генеральный директор Deribit Жан-Давид Пекиньо заявил: «Текущая цена биткоина близка к 71 000 долларам, а уровень в 75 000 долларов — это своего рода гравитация. Исторически сложилось так, что это побуждает маркет-мейкеров к дельта-хеджированию, что в свою очередь толкает цену к страйку, на который опцион истекает без стоимости».
Однако, будет ли рынок действительно «тянуть» цену к 75 000 долларов, зависит от спроса на спотовом рынке, макроэкономических настроений и направления хеджирования перед истечением. Официальное объяснение Deribit указывает, что окончательная расчетная цена опционов — это не цена в один момент времени, а взвешенная средняя цена за 30 минут с 07:30 до 08:00 UTC по индексу Deribit, что в часовом поясе UTC+8 соответствует периоду с 15:30 до 16:00 27 марта. Это означает, что на результат расчетов влияет именно поведение рынка в эти полчаса — с азиатского закрытия до начала европейской сессии.
С учетом текущей рыночной атмосферы, участники рынка сосредоточены как на возможности продолжения роста биткоина, так и на сохранении спроса на защитные позиции. В спросе на снижение волатильности зафиксирован новый пик, что свидетельствует о том, что даже несмотря на недавнюю поддержку уровня выше 70 000 долларов, рынок деривативов остается очень осторожным в отношении краткосрочных колебаний. Такая структура «цена восстанавливается, защитные покупки остаются сильными» делает предстоящее крупное истечение особенно важным для наблюдения.