Бычий медвежий рынок по BTC оказывается менее глубоким, чем за всю историю — аналитики спорят о структурных изменениях Bitcoin

Текущая медвежья просадка Bitcoin примерно на 36% от его октябрьского исторического максимума $126,080 выглядит более неглубокой, чем в предыдущих циклах: тогда падения составляли 40%–50%, сообщают данные CoinGecko, на которые ссылается недавний анализ. На момент публикации Bitcoin торгуется около $80,500: за последние 30 дней он восстановился на 12,5%, при этом основная часть роста пришлась на период с 1 апреля по 6 мая, подняв актив примерно на 22% за это время. Это восстановление вызвало споры среди аналитиков о том, изменились ли фундаментально рыночные циклы Bitcoin.

Аргументы о структурной поддержке

Пьер Рошар, CEO The Bitcoin Bond Company, связал более неглубокую просадку с «комбинацией сдержанного бычьего рынка на передовой части, притоков по ETF и накопления со стороны компаний казначейства биткоина», — в твите от May 11, 2026 он написал, что «четвертый медвежий рынок по биткоину существенно отвязался от прошлых циклов — пока что».

Райан Йун, старший аналитик по исследованиям в Tiger Research, рассказал Decrypt, что институциональный капитал добавил структурную поддержку, которой не было в прежних циклах. «Сильный институциональный капитал от ETF и Strategy создал “ценовой пол”, поэтому Bitcoin движется иначе, чем раньше», — сказал он.

Аллен Дин, руководитель исследований в Bitfire, выделил три структурных изменения, которые перестраивают рыночное поведение Bitcoin: снижение ценообразующей силы майнеров по мере сокращения предложения после халвинга, приход долгосрочного капитала через регулируемые продукты ETF и сдвиг в хранении — от ранних участников к институциональным аккаунтам. «Эта тенденция к развязке не только сохранится, но и задаст новую норму для криптоактивов», — сказал Дин Decrypt, охарактеризовав текущую рыночную волатильность как «по сути перетасовку позиций перед долгосрочным бычьим трендом, а не точку невозврата».

Скептический анализ

Не все аналитики согласны с тем, что структура медвежьего рынка фундаментально сломалась. Иллия Отыченко, ведущий аналитик CEX.IO, отметил, что хотя Bitcoin преодолел ключевые ончейн-пороги — торгуясь выше и True Market Mean, и базиса затрат Short-Term Holder — те же условия предшествовали кратким восстановлениям в 2014, 2018 и 2022 годах, прежде чем медвежий рынок возобновился. «Bitcoin пока не достиг точки невозврата», — сказал Отыченко Decrypt.

Отыченко подчеркнул, что сейчас почти 70% предложения short-term holder находится в прибыли — это самый высокий уровень с октября 2020 года, когда Bitcoin установил исторический максимум. Исторически это создает давление распределения: держатели сталкиваются с растущим стимулом продавать. При том, что годовая волатильность Bitcoin находится близко к историческим минимумам, любое заметное движение цены имеет непропорционально большой вес, добавил он. Отыченко также отметил, что конфликт США–Иран сделал Bitcoin более чувствительным к макроэкономическим событиям, чем это было в последние годы.

Перспективы и рыночное позиционирование

Райан Йун описал два возможных сценария на будущее. «Мы можем увидеть отличный сценарий, при котором инвесторы направят деньги в Bitcoin, если фондовый рынок останется вбок», — сказал он. «С другой стороны, если AI-пузырь действительно лопнет и спровоцирует рыночный крах, Bitcoin может упасть, чтобы снова проверить более низкие цены».

Данные предиктивных рынков от Myriad показывают, что трейдеры оценивают лишь 2% шансов на американо-иранскую дипломатическую встречу к May 15 — это резко ниже 30% на May 8, что намекает, что рынки закладывают устойчивое отсутствие мирного катализатора, который поддержал недавнее восстановление Bitcoin. Тем не менее трейдеры сохраняют оптимизм относительно ближайших перспектив: они ставят 88% на то, что следующий шаг Bitcoin приведет его к $84,000 — выше 85% неделей ранее.