В качестве одного из важнейших оснований экосистемы Децентрализованные финансы, любое движение крупнейшего и наиболее зрелого кредитного Протокола Aave привлекает внимание. Недавно на конференции ETHCC основатель Aave официально объявил, что команда вскоре выпустит важную итерацию следующего поколения - Aave V4.
Aave V4 не является простой обычной модернизацией, а является ключевым этапом в долгосрочной стратегической дорожной карте Aave 2030. Эта модернизация была впервые предложена в мае 2024 года, и её основной целью является системное решение ограничений, выявленных в работе версии V3, особенно в таких ключевых областях, как масштабируемость и управление рисками. С помощью этого значительного обновления Aave стремится коренным образом изменить базовую архитектуру и основные функции DeFi протокола кредитования, подготавливаясь к будущему развитию.
В этой статье мы подробно рассмотрим содержание Aave V4. Мы проанализируем его эволюцию, изучим новую архитектуру и интерпретируем эти изменения в контексте более широких тенденций развития Децентрализованных финансов.
Эволюция Aave
Путешествие Aave началось с ETHLend, платформы P2P, где кредиторы и заемщики должны находить контрагентов, но процесс сопоставления был медленным и полным неопределенности. Поняв эти фундаментальные недостатки, команда в сентябре 2018 года обновила бренд на Aave (то есть V1) и решительно перешла к модели контрактов на основе ликвидностных пулов (P2C), где средства собирались для реализации мгновенного кредитования. Затем V2, оптимизируя смарт-контракты, еще больше снизила транзакционные издержки в сети Эфириум, что позволило большему количеству людей получить доступ к Децентрализованным финансам.
Текущая версия V3 сделала важный шаг вперед в отношении капитальной эффективности и управления рисками. Она вводит несколько ключевых функций:
Высокоэффективный режим ( E-Mode ): Позволяет разблокировать более высокую способность заимствования, когда цены на активы, которые пользователи вносят и занимают, имеют высокую корреляцию. Прямо решает проблему недостаточной капитализации связанного актива в V2.
Режим изоляции (Isolation Mode): Позволяет новым, более рискованным активам выходить на рынок в режиме "изоляции". Залог, предоставленный в режиме изоляции, может использоваться только для заимствования одобренных стабильных монет и имеет четко определенный предел задолженности, не может смешиваться с другими залогами. Эффективно "изолирует" риск новых активов, предотвращая его распространение.
Однако V3 также выявил более глубокие стратегические ограничения: единая архитектура не может гибко реагировать на потребности новых рынков и разнообразных сценариев. Основной смарт-контракт V3 был разработан специально для крипто-нативных активов. Когда в отрасль вводятся RWA в качестве залога, единая архитектура V3 оказывается неэффективной. RWA включает в себя юридическую и регуляторную соответствие вне цепи, риск контрагента и различные логики клиринга, которые невозможно просто вписать в существующую структуру.
Aave V4 нацелена на решение основной проблемы: как эволюционировать из единого жесткого продукта в гибкую платформу, способную поддерживать бесчисленные финансовые сценарии.
Aave V4: Модульная новая архитектура
Aave V4 вводит новый дизайн, называемый моделью "Центр ликвидности + Спицы" (Liquidity Hub + Spoke). Эта архитектура является прямым ответом на ограничения "единого существа" и может быть сопоставлена с сетью центральных банков и коммерческих банков в традиционных финансах.
Центр ликвидности: "Центральный банк" Aave
На каждой блокчейн-сети, работающей на Aave, существует единый центр ликвидности, который объединяет все активы, предоставленные пользователями. Он служит центральным источником ликвидности для всей сети, не предоставляя «розничные» услуги напрямую конечным пользователям, а сосредотачивается на макроуправлении ликвидностью и контроле рисков, обеспечивая стабильную и глубокую ликвидность для экосистемы. Эта модель обещает повысить эффективность использования капитала, обеспечивая более высокую доходность для кредиторов и более низкие процентные ставки для заемщиков.
Различные центры ликвидности на разных цепочках не являются изолированными, а могут эффективно общаться друг с другом и перемещать ликвидность. Это в основном достигается с помощью "единого уровня ликвидности между цепочками", основная технологическая поддержка которого - протокол межцепочечной интероперабельности Chainlink.
Spoke："Специализированный коммерческий банк" Aave
Центр ликвидности работает в фоновом режиме, пользователи взаимодействуют с различными Spoke и протоколом. Spoke — это модульный рынок заимствований, ориентированный на пользователей, каждый рынок разработан для конкретной цели и соединён с центральным центром ликвидности. Например:
Core Spoke：Общая заимствование для обработки ETH, WBTC и других низкорисковых, высоколиквидных голубых фишек криптоактивов.
E-Mode Spoke: Оптимизирован для стабильных монет, LST и других сильно связанных валютных пар, обеспечивает максимальную капитализацию.
RWA Spoke: Специально разработан для токенизации казначейских облигаций, недвижимости и других активов реального мира. Может интегрировать более строгие правила доступа, хранения или соблюдения требований для удовлетворения потребностей учреждений и регуляторов.
Высокий кредитный рычаг Spoke: разработан для профессиональных трейдеров, стремящихся к высоким рискам и высоким доходам, с особой моделью ставок и параметрами управления рисками.
Самой важной частью этого дизайна является открытость. Aave V4 позволит разработчикам создавать и предлагать свои собственные Spoke. Если новый дизайн Spoke будет одобрен управлением Aave, он сможет получить кредитный лимит от центра ликвидности, используя обширную ликвидностную сеть Aave для запуска нового специализированного рынка. Это полностью преобразует Aave из простого продукта в основную платформу для финансовых инноваций.
Сравнение: Aave против Sky (бывший MakerDAO)
Чтобы полностью понять стратегическое направление Aave, полезно сравнить его с основным конкурентом Sky (бывший MakerDAO). Sky недавно также провел ребрендинг и запустил программу "Конец игры". Обе стороны используют модульную архитектуру, что свидетельствует о том, что отрасль движется в сторону более гибкого и масштабируемого дизайна.
Сходства
Архитектура Sky может быть описана как "Sky Core + SubDAO".
Sky Core играет роль "центрального банка" в экосистеме, унаследовав функцию эмиссии стейблкоинов от MakerDAO (в настоящее время USDS, ранее DAI). Он устанавливает основные правила, поддерживает стабильность USDS, является окончательной кредитной и безопасной гарантией.
SubDAO является полузависимой специализированной организацией, играющей роль "коммерческого банка" в определенной области. Основная работа заключается в управлении активами и оценке рисков, ей разрешено получать определенные залоги и инициировать запросы на эмиссию USDS к Sky Core.
Сходство между "Liquidity Hub + Spoke" от Aave и "Sky Core + SubDAO" от Sky очевидно: обе стороны осознали, что единый субъект не может удовлетворить все потребности рынка, и приняли модель "центрального банка + специализированных коммерческих банков".
различие
Несмотря на сходство, Aave и Sky имеют значительные различия в основных бизнес-процессах, экономических моделях и экосистемной суверенности.
Виды ликвидности: Aave Liquidity Hub предоставляет ликвидность для широкого спектра классов активов, включая стейблкоины, волатильные активы, производные активы и т.д. Sky наследует гены MakerDAO, а его ключевая стратегия сосредоточена на выпуске, стабилизации и продвижении родного стейблкоина USDS.
Экономическая модель и суверенитет: наиболее фундаментальное различие. Sky SubDAO обладает высокой экономической суверенностью, может выпускать собственные токены управления, строить независимую экономическую модель, реализовывать программы стимулирования, непосредственно захватывая создаваемую стоимость от роста бизнеса. В Aave V4 независимость и автономия Spokes слабее, в настоящее время они не могут выпускать собственные токены. Они являются продолжением основного протокола Aave, и созданная стоимость возвращается в Aave DAO.
Макроэкономическая перспектива
Переход архитектуры Aave и Sky не является изолированным событием, а является прямым ответом на основные тенденции, формирующие будущее Децентрализованных финансов.
Интеграция RWA
Рост Децентрализованных финансов следующей линии фронта рассматривается как токенизация реальных активов, таких как государственные облигации, недвижимость и частное кредитование. Эти активы имеют уникальные юридические и нормативные требования, что делает их трудными для управления в рамках единого, огромного Протокола. Модульная архитектура Aave V4 и Sky идеально подходит, позволяя Протоколу сохранять децентрализованные и безразрешительные характеристики, одновременно создавая независимую, настраиваемую и даже разрешительную "песочницу", специально предназначенную для управления RWA.
Восход приложенческой цепи
Логическая конечная точка модульной эволюции — это запуск специализированных блокчейнов основными протоколами. Aave и Sky объявили о планах по запуску Aave Network и NewChain соответственно.
Наличие приложенческой цепочки означает, что протокол может полностью контролировать среду выполнения, настраивать рынок сборов, захватывать MEV и предоставлять пользователям более плавный опыт. Более того, использование нативного токена в качестве Gas и залогового актива создает более мощный и прямой механизм захвата ценности, чем простое получение доли от процентов. Это знаменует собой переход протокола от "арендатора" к "землевладельцу".
влияние на Ethereum
Хотя кажется, что прикладные цепочки "уходят" от Эфириума, на самом деле их дизайн зависит от Эфириума. Сети Aave и NewChain планируют использовать Эфириум в качестве окончательного уровня безопасности и расчета. Это отражает изменение роли Эфириума - от места, где происходят все действия, к базовому уровню доверия, обеспечивающему безопасность огромной экосистемы взаимосвязанных цепей.
Однако это ставит перед экономической моделью Ethereum определенные вызовы. После того как основная деятельность протокола переместилась на Layer 2, объем транзакций в основной сети Ethereum снизился, а доход от комиссий уменьшился. Снижение объема сжигания Base Fee ослабляет дефляционный механизм ETH, ставя его под давление инфляции.
Таким образом, сталкиваясь с трендом независимых цепочек основных Децентрализованных финансов, Эфириум должен активно эволюционировать, исследуя новые экономические модели, позволяющие эффективно захватывать ценность из новой роли "поставщика экологической безопасности" и поддерживать здоровую работу экосистемы.
Заключение
Aave V4 не только обновление, но и стратегическая переориентация. Это решение для внутреннего вызова "один субъект не может удовлетворить разнообразные потребности", а также дальновидный ответ на внешние возможности, такие как RWA и многосетевые структуры.
Преобразовавшись в модульную открытую платформу, Aave закладывает основу для выхода за рамки простых кредитных приложений и становления следующим поколением финансовой инфраструктуры на блокчейне. Модель "Liquidity Hub + Spoke" обеспечивает пользователям более высокую капитализацию, а разработчикам – беспрецедентную гибкость. Эта эволюция перекликается с движением конкурентов и знаменует собой переход индустрии Децентрализованные финансы к зрелости, подготавливая её к более широкому принятию и сложной финансовой интеграции. Запуск Aave V4 станет ключевым событием, на которое стоит обратить внимание, и имеет потенциал установить новые стандарты в области кредитования DeFi в будущем.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Aave V4: Модульная архитектура ведет новую эру кредитования в Децентрализованных финансах
Aave V4: Новый этап в Децентрализованные финансы
В качестве одного из важнейших оснований экосистемы Децентрализованные финансы, любое движение крупнейшего и наиболее зрелого кредитного Протокола Aave привлекает внимание. Недавно на конференции ETHCC основатель Aave официально объявил, что команда вскоре выпустит важную итерацию следующего поколения - Aave V4.
Aave V4 не является простой обычной модернизацией, а является ключевым этапом в долгосрочной стратегической дорожной карте Aave 2030. Эта модернизация была впервые предложена в мае 2024 года, и её основной целью является системное решение ограничений, выявленных в работе версии V3, особенно в таких ключевых областях, как масштабируемость и управление рисками. С помощью этого значительного обновления Aave стремится коренным образом изменить базовую архитектуру и основные функции DeFi протокола кредитования, подготавливаясь к будущему развитию.
В этой статье мы подробно рассмотрим содержание Aave V4. Мы проанализируем его эволюцию, изучим новую архитектуру и интерпретируем эти изменения в контексте более широких тенденций развития Децентрализованных финансов.
Эволюция Aave
Путешествие Aave началось с ETHLend, платформы P2P, где кредиторы и заемщики должны находить контрагентов, но процесс сопоставления был медленным и полным неопределенности. Поняв эти фундаментальные недостатки, команда в сентябре 2018 года обновила бренд на Aave (то есть V1) и решительно перешла к модели контрактов на основе ликвидностных пулов (P2C), где средства собирались для реализации мгновенного кредитования. Затем V2, оптимизируя смарт-контракты, еще больше снизила транзакционные издержки в сети Эфириум, что позволило большему количеству людей получить доступ к Децентрализованным финансам.
Текущая версия V3 сделала важный шаг вперед в отношении капитальной эффективности и управления рисками. Она вводит несколько ключевых функций:
Высокоэффективный режим ( E-Mode ): Позволяет разблокировать более высокую способность заимствования, когда цены на активы, которые пользователи вносят и занимают, имеют высокую корреляцию. Прямо решает проблему недостаточной капитализации связанного актива в V2.
Режим изоляции (Isolation Mode): Позволяет новым, более рискованным активам выходить на рынок в режиме "изоляции". Залог, предоставленный в режиме изоляции, может использоваться только для заимствования одобренных стабильных монет и имеет четко определенный предел задолженности, не может смешиваться с другими залогами. Эффективно "изолирует" риск новых активов, предотвращая его распространение.
Однако V3 также выявил более глубокие стратегические ограничения: единая архитектура не может гибко реагировать на потребности новых рынков и разнообразных сценариев. Основной смарт-контракт V3 был разработан специально для крипто-нативных активов. Когда в отрасль вводятся RWA в качестве залога, единая архитектура V3 оказывается неэффективной. RWA включает в себя юридическую и регуляторную соответствие вне цепи, риск контрагента и различные логики клиринга, которые невозможно просто вписать в существующую структуру.
Aave V4 нацелена на решение основной проблемы: как эволюционировать из единого жесткого продукта в гибкую платформу, способную поддерживать бесчисленные финансовые сценарии.
Aave V4: Модульная новая архитектура
Aave V4 вводит новый дизайн, называемый моделью "Центр ликвидности + Спицы" (Liquidity Hub + Spoke). Эта архитектура является прямым ответом на ограничения "единого существа" и может быть сопоставлена с сетью центральных банков и коммерческих банков в традиционных финансах.
На каждой блокчейн-сети, работающей на Aave, существует единый центр ликвидности, который объединяет все активы, предоставленные пользователями. Он служит центральным источником ликвидности для всей сети, не предоставляя «розничные» услуги напрямую конечным пользователям, а сосредотачивается на макроуправлении ликвидностью и контроле рисков, обеспечивая стабильную и глубокую ликвидность для экосистемы. Эта модель обещает повысить эффективность использования капитала, обеспечивая более высокую доходность для кредиторов и более низкие процентные ставки для заемщиков.
Различные центры ликвидности на разных цепочках не являются изолированными, а могут эффективно общаться друг с другом и перемещать ликвидность. Это в основном достигается с помощью "единого уровня ликвидности между цепочками", основная технологическая поддержка которого - протокол межцепочечной интероперабельности Chainlink.
Центр ликвидности работает в фоновом режиме, пользователи взаимодействуют с различными Spoke и протоколом. Spoke — это модульный рынок заимствований, ориентированный на пользователей, каждый рынок разработан для конкретной цели и соединён с центральным центром ликвидности. Например:
Core Spoke：Общая заимствование для обработки ETH, WBTC и других низкорисковых, высоколиквидных голубых фишек криптоактивов.
E-Mode Spoke: Оптимизирован для стабильных монет, LST и других сильно связанных валютных пар, обеспечивает максимальную капитализацию.
RWA Spoke: Специально разработан для токенизации казначейских облигаций, недвижимости и других активов реального мира. Может интегрировать более строгие правила доступа, хранения или соблюдения требований для удовлетворения потребностей учреждений и регуляторов.
Высокий кредитный рычаг Spoke: разработан для профессиональных трейдеров, стремящихся к высоким рискам и высоким доходам, с особой моделью ставок и параметрами управления рисками.
Самой важной частью этого дизайна является открытость. Aave V4 позволит разработчикам создавать и предлагать свои собственные Spoke. Если новый дизайн Spoke будет одобрен управлением Aave, он сможет получить кредитный лимит от центра ликвидности, используя обширную ликвидностную сеть Aave для запуска нового специализированного рынка. Это полностью преобразует Aave из простого продукта в основную платформу для финансовых инноваций.
Сравнение: Aave против Sky (бывший MakerDAO)
Чтобы полностью понять стратегическое направление Aave, полезно сравнить его с основным конкурентом Sky (бывший MakerDAO). Sky недавно также провел ребрендинг и запустил программу "Конец игры". Обе стороны используют модульную архитектуру, что свидетельствует о том, что отрасль движется в сторону более гибкого и масштабируемого дизайна.
Сходства
Архитектура Sky может быть описана как "Sky Core + SubDAO".
Sky Core играет роль "центрального банка" в экосистеме, унаследовав функцию эмиссии стейблкоинов от MakerDAO (в настоящее время USDS, ранее DAI). Он устанавливает основные правила, поддерживает стабильность USDS, является окончательной кредитной и безопасной гарантией.
SubDAO является полузависимой специализированной организацией, играющей роль "коммерческого банка" в определенной области. Основная работа заключается в управлении активами и оценке рисков, ей разрешено получать определенные залоги и инициировать запросы на эмиссию USDS к Sky Core.
Сходство между "Liquidity Hub + Spoke" от Aave и "Sky Core + SubDAO" от Sky очевидно: обе стороны осознали, что единый субъект не может удовлетворить все потребности рынка, и приняли модель "центрального банка + специализированных коммерческих банков".
различие
Несмотря на сходство, Aave и Sky имеют значительные различия в основных бизнес-процессах, экономических моделях и экосистемной суверенности.
Виды ликвидности: Aave Liquidity Hub предоставляет ликвидность для широкого спектра классов активов, включая стейблкоины, волатильные активы, производные активы и т.д. Sky наследует гены MakerDAO, а его ключевая стратегия сосредоточена на выпуске, стабилизации и продвижении родного стейблкоина USDS.
Экономическая модель и суверенитет: наиболее фундаментальное различие. Sky SubDAO обладает высокой экономической суверенностью, может выпускать собственные токены управления, строить независимую экономическую модель, реализовывать программы стимулирования, непосредственно захватывая создаваемую стоимость от роста бизнеса. В Aave V4 независимость и автономия Spokes слабее, в настоящее время они не могут выпускать собственные токены. Они являются продолжением основного протокола Aave, и созданная стоимость возвращается в Aave DAO.
Макроэкономическая перспектива
Переход архитектуры Aave и Sky не является изолированным событием, а является прямым ответом на основные тенденции, формирующие будущее Децентрализованных финансов.
Интеграция RWA
Рост Децентрализованных финансов следующей линии фронта рассматривается как токенизация реальных активов, таких как государственные облигации, недвижимость и частное кредитование. Эти активы имеют уникальные юридические и нормативные требования, что делает их трудными для управления в рамках единого, огромного Протокола. Модульная архитектура Aave V4 и Sky идеально подходит, позволяя Протоколу сохранять децентрализованные и безразрешительные характеристики, одновременно создавая независимую, настраиваемую и даже разрешительную "песочницу", специально предназначенную для управления RWA.
Восход приложенческой цепи
Логическая конечная точка модульной эволюции — это запуск специализированных блокчейнов основными протоколами. Aave и Sky объявили о планах по запуску Aave Network и NewChain соответственно.
Наличие приложенческой цепочки означает, что протокол может полностью контролировать среду выполнения, настраивать рынок сборов, захватывать MEV и предоставлять пользователям более плавный опыт. Более того, использование нативного токена в качестве Gas и залогового актива создает более мощный и прямой механизм захвата ценности, чем простое получение доли от процентов. Это знаменует собой переход протокола от "арендатора" к "землевладельцу".
влияние на Ethereum
Хотя кажется, что прикладные цепочки "уходят" от Эфириума, на самом деле их дизайн зависит от Эфириума. Сети Aave и NewChain планируют использовать Эфириум в качестве окончательного уровня безопасности и расчета. Это отражает изменение роли Эфириума - от места, где происходят все действия, к базовому уровню доверия, обеспечивающему безопасность огромной экосистемы взаимосвязанных цепей.
Однако это ставит перед экономической моделью Ethereum определенные вызовы. После того как основная деятельность протокола переместилась на Layer 2, объем транзакций в основной сети Ethereum снизился, а доход от комиссий уменьшился. Снижение объема сжигания Base Fee ослабляет дефляционный механизм ETH, ставя его под давление инфляции.
Таким образом, сталкиваясь с трендом независимых цепочек основных Децентрализованных финансов, Эфириум должен активно эволюционировать, исследуя новые экономические модели, позволяющие эффективно захватывать ценность из новой роли "поставщика экологической безопасности" и поддерживать здоровую работу экосистемы.
Заключение
Aave V4 не только обновление, но и стратегическая переориентация. Это решение для внутреннего вызова "один субъект не может удовлетворить разнообразные потребности", а также дальновидный ответ на внешние возможности, такие как RWA и многосетевые структуры.
Преобразовавшись в модульную открытую платформу, Aave закладывает основу для выхода за рамки простых кредитных приложений и становления следующим поколением финансовой инфраструктуры на блокчейне. Модель "Liquidity Hub + Spoke" обеспечивает пользователям более высокую капитализацию, а разработчикам – беспрецедентную гибкость. Эта эволюция перекликается с движением конкурентов и знаменует собой переход индустрии Децентрализованные финансы к зрелости, подготавливая её к более широкому принятию и сложной финансовой интеграции. Запуск Aave V4 станет ключевым событием, на которое стоит обратить внимание, и имеет потенциал установить новые стандарты в области кредитования DeFi в будущем.