Криптоактивы в конечном итоге выдали нечто невероятное: стейблкоин
В прошлом году три основных события способствовали выходу стейблкоинов на мейнстрим:
Tether, крупнейший стейблкоин USDT, выпускаемый менее чем 200 сотрудниками, достиг почти 13 миллиардов долларов прибыли;
Приход Трампа к власти и изменение позиции США по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела компанию по инфраструктуре стейблкоинов Bridge за 1,1 миллиарда долларов для координации трансакций между странами.
Когда в процветающей экосистеме кто-то зарабатывает большие деньги, регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, надеюсь, это руководство поможет вам понять мнение опытных операторов.
Чтобы предоставить многогранную перспективу, мы взяли интервью у основных участников изменений в стейблкоинах, чтобы извлечь уникальные идеи.
Давайте начнем!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно является обязательством, номинированным в долларах США, поддерживаемым резервами активов эквивалентной или большей стоимости.
Основные два типа:
• Поддержка фиатных валют: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми денежными эквивалентами (, такими как государственные облигации ) в качестве залога.
• Залоговая задолженность ( CDP ): в основном обеспечена криптоактивами (, такими как ETH или BTC ) с избыточным залогом.
Основная суть стейблкоина заключается в его "привязке" к доллару. Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить эквивалентную сумму резервного обеспечения? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, на котором можно торговать по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка, первичный выкуп является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, но им не хватает поддержки, о чем в данной статье не будет упомянуто.
Важно, что стейблкоины не возникают из ниоткуда. Когда вы храните доллары в JPMorgan, JPMorgan отвечает за их хранение, обеспечение доступности и разрешение на сделки.
стейблкоин依靠区块链提供相同的核心功能.
Определение блокчейна
Блокчейн является глобальной «системой учета», которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, USDC от Circle выпускается на основе стандарта ERC-20 и определяет правила успешного перевода: сумма вычитается у отправителя и добавляется к получателю. Эти правила сочетаются с механизмом консенсуса, чтобы гарантировать, что ни один пользователь не может перевести больше, чем у него есть USDC(, что решает проблему двойных расходов). Проще говоря, блокчейн подобен лишь добавляемой базе данных или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию в замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся на счете Ethereum (EOA или кошельке ) или смарт-контракте, который может принимать и передавать активы при определенных условиях. Право собственности на EOA реализуется с помощью схемы шифрования публичного и приватного ключей, связывая каждый публичный адрес с приватным ключом один к одному. Обладая приватным ключом, вы обладаете активами на публичном адресе ("не ваши ключи, не ваши токены"). Смарт-контракты управляют и обмениваются стейблкоинами на основе заранее заданной прозрачной логики, позволяя организациям на блокчейне (, таким как DAO или AI-агенты ), торговать программным образом без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на выполнении и механизме консенсуса базового блокчейна (, таких как виртуальная машина Ethereum и доказательство доли ). Точность может быть подтверждена публичной аудируемой историей первоначального состояния блокчейна и каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенной по всему миру, которая работает круглосуточно, что позволяет расчеты со стейблкоинами не зависеть от рабочего времени традиционных банков. Для компенсации операторов узлов взимается комиссия за транзакции ( Gas ), обычно оцениваемая в исходной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько академичными, а для некоторых даже мятежными, но этот краткий и практичный обзор предоставляет читателю подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы к этому пришли?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был всего лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине в мире стейблкоин USDC, готовится к продаже или IPO. Документы S-1 Circle предоставляют первоисточник информации о создателе USDC Джереми Аллере и рассказывают о процессе создания USDC.
Мы пригласили Фила Поттера и Руна Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего в мире стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями о стартапах.
Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпохе Дикого Запада, и основными торговыми площадками были такие биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, регулирующая среда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовалось принимать только шифрование для депозитов и выводов (, таких как BTC. Это означало, что трейдерам приходилось самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что препятствовало широкому применению. Кроме того, трейдерам нужно было хеджироваться, не покидая "казино".
Фил Поттер, имея опыт работы на Уолл-стрит и практичный взгляд, вошел в сферу криптовалют, остро осознав рыночные ограничения. Его решение было простым: "стейблкоин" — криптоактив, обеспеченный долларовым резервом в соотношении 1:1, позволяющий трейдерам справляться с волатильностью с помощью долларовых обязательств. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конечном итоге он достиг соглашения с BitFinex о создании Tether, независимого учреждения с необходимыми лицензиями на валютные операции, чтобы интегрироваться в более широкую финансовую сеть банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры играют ключевую роль в управлении резервными активами Tether, обработке сложных операций с фиатной валютой, одновременно позволяя BitFinex сохранять "чисто крипто" позиционирование.
Продукт простой, но структура агрессивная: Tether выпускает долларовые обязательства )USDT(, только проверенные KYC-организации могут напрямую выпускать или выкупать USDT для получения базовых резервных активов.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, и любой держатель может свободно передавать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года эта идея, похоже, была мертворожденной.
До 2017 года Фил заметил рост использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия. Исследование показало, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое альтернативное решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. В то же время криптоактивы обратили внимание на растущую ликвидность USDT и начали использовать его в качестве маржи для арбитража между обменами. В этот момент Фил осознал, что Tether создал более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулируемых процессов, а токены свободно обращаются на блокчейнах, таких как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждому новому пользователю, торговцу или бирже, принимающему USDT, только усиливается его сетевой эффект, увеличивая полезность USDT как хранилища ценности и средства платежа.
В настоящее время обращающиеся USDT стоят почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения USDC в 61 миллиард долларов. Многие называют Tether компанией с наивысшей прибылью на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся личностью в области криптоактивов, обладающей уникальной концепцией.
Однако мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, кто, как вы ожидаете, создаст крупнейший в мире стейблкоин. А Рун Кристенсен не такой.
![Глубокое понимание прошлого и настоящего, руководство для работников стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун обнаружил его на раннем этапе развития криптоактивов и быстро самозвал себя "гением биткойна". Он является типичным адептом шифрования, рассматривающим BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась на уровне 13 долларов, а к концу года преодолела 700 долларов, ранние адепты верили, что криптоактивы действительно могут заменить финансовую систему.
Однако последующая экономическая рецессия заставила Руну принять тот факт, что окончательная полезность Криптоактивы зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, и с этого момента зародилась новая идея.
В 2015 году, после того как был свидетелем провала "первого" стейблкоина BitShares, Rune в сотрудничестве с Николаи Мушегияном разработал и построил стейблкоин, номинированный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, он не имел связей с людьми, способными реализовать стратегию, аналогичную Tether, и не намеревался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило закодировать логику в сеть с помощью смарт-контрактов, предоставив Rune платформу для творчества. Сможет ли он выпустить стейблкоин на основе родного актива ETH? Если волатильность основного резервного актива ETH так же велика, как и у BTC, как эта система сможет поддерживать свою платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai - это протокол MakerDAO, основанный на Ethereum, который был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет пользователям вносить 100 долларов США в ETH и получать фиксированное количество DAI###, например, 50 долларов США(, создавая токен с избыточной залоговой обеспеченностью, поддерживаемый резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации), например, цену ETH в 70 долларов США(; как только этот порог будет преодолен, третьи лица-ликвидаторы могут продать основные активы ETH, освободив от долгов DAI. Со временем появились новые модули, направленные на упрощение процесса аукционов, установление процентных ставок для регулирования выпуска DAI и дальнейшее стимулирование третьих лиц-ликвидаторов с целью получения прибыли.
Это изобретательное решение сегодня в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция привлекла десятки подражателей. Ключевым моментом, позволяющим системе функционировать без централизованных посредников, является программируемость Ethereum и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это обеспечивает "децентрализованное разрешение споров", гарантируя, что каждый участник понимает правила поддержания платежеспособности системы.
С учетом того, что объемы DAI) и его сестринского проекта USDS( превысили 7 миллиардов долларов, создание Rune стало основополагающим элементом DeFi с системной важностью. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта становится все труднее управлять идеологическими требованиями, стремящимися избежать краха системы; неэффективность капитала CDP и отсутствие эффективного механизма прямого выкупа сдерживают его масштабируемость. Признав эту реальность, MakerDAO начал переход к традиционным резервным активам ), таким как USDC(, в 2021 году, а в 2025 году планирует перейти к токенизированным фондов денежного рынка от BlackRock )BUIDL(. В рамках этого перехода MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированный конкурс, управляемый Steakhouse Financial, фонду денежного рынка в 1 миллиард долларов, )MMF( RFP и частному кредитному фонду на 220 миллионов долларов, выпущенному BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, что укрепляет его позицию в качестве ключевого поставщика ликвидности токенизированных активов.
! [Руководство для практиков стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
стейблкоин:сегодняшний продукт
Основное обязательство стейблкоинов заключается в том, что любой держатель должен иметь возможность в любое время обменять один стейблкоин на один доллар без каких-либо потерь в стоимости и с минимальными транзакционными издержками. Фундаментом для достижения этого эквивалентного обязательства являются надежное управление активами, прозрачность резервов, превосходная операционная деятельность, ликвидность, интеграция хранения, доступность для разработчиков и труднодостижимая регуляторная лицензия. Tether, Circle и Maker появились в эпоху «зеленого поля», что позволило им добиться успеха в процессе развития; например, трудно представить себе, что новый участник может достичь масштаба Tether, одновременно инвестируя резервы в высокодоходные китайские коммерческие векселя.
Учитывая огромный успех ранних эмитентов стейблкоинов, конкуренция на рынке сегодня стала намного более напряженной. В настоящее время существует как минимум 200 видов стейблкоинов, и в будущем их может быть тысячи. Эта интенсивная конкуренция может разбавить ликвидность, ухудшить пользовательский опыт и привести к исчезновению рискованных инвестиций, стремящихся к следующему значительному достижению. Чтобы эффективно конкурировать с существующими компаниями и новичками, необходимо с самого начала разработать новые стратегии и предложить целостные продукты. Для стейблкоинов, поддерживаемых фиатной валютой, основными факторами успеха являются, но не ограничиваются, следующими:
• Профессиональное управление резервами:
"Если вы не готовы обеспечить профессиональную торговую команду," сказал Остин Кэмпбелл), бывший главный риск-менеджер Paxos(, "то не управляйте самостоятельно основными резервами." Поддерживайте挂
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
2
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
Layer3Dreamer
· 15ч назад
теоретически, приобретение моста может революционизировать zk-основанный интероп...
Посмотреть ОригиналОтветить0
TrustlessMaximalist
· 15ч назад
200 человек заработали 13 миллиардов, жесткие люди!
Восхождение стейблкоинов: от безумия к мейнстриму. Анализ развития Tether, USDC и DAI.
Криптоактивы в конечном итоге выдали нечто невероятное: стейблкоин
В прошлом году три основных события способствовали выходу стейблкоинов на мейнстрим:
Tether, крупнейший стейблкоин USDT, выпускаемый менее чем 200 сотрудниками, достиг почти 13 миллиардов долларов прибыли;
Приход Трампа к власти и изменение позиции США по регулированию цифровых активов;
Stripe приобрела компанию по инфраструктуре стейблкоинов Bridge за 1,1 миллиарда долларов для координации трансакций между странами.
Когда в процветающей экосистеме кто-то зарабатывает большие деньги, регулирование становится все более ясным.
Если вы выпускаете или используете стейблкоин для развития бизнеса, надеюсь, это руководство поможет вам понять мнение опытных операторов.
Чтобы предоставить многогранную перспективу, мы взяли интервью у основных участников изменений в стейблкоинах, чтобы извлечь уникальные идеи.
Давайте начнем!
Определение стейблкоина
стейблкоин обычно является обязательством, номинированным в долларах США, поддерживаемым резервами активов эквивалентной или большей стоимости.
Основные два типа:
• Поддержка фиатных валют: полностью обеспечена банковскими депозитами, наличными или низкорисковыми денежными эквивалентами (, такими как государственные облигации ) в качестве залога.
• Залоговая задолженность ( CDP ): в основном обеспечена криптоактивами (, такими как ETH или BTC ) с избыточным залогом.
Основная суть стейблкоина заключается в его "привязке" к доллару. Эта привязка поддерживается двумя механизмами: первичным выкупом и вторичным рынком. Во-первых, могу ли я немедленно выкупить эквивалентную сумму резервного обеспечения? Если нет, существует ли глубокий и устойчивый вторичный рынок, на котором можно торговать по курсу привязки?
Из-за непредсказуемости вторичного рынка, первичный выкуп является более устойчивым механизмом привязки. Кроме того, существует множество попыток низкозалоговых или алгоритмических стейблкоинов, но им не хватает поддержки, о чем в данной статье не будет упомянуто.
Важно, что стейблкоины не возникают из ниоткуда. Когда вы храните доллары в JPMorgan, JPMorgan отвечает за их хранение, обеспечение доступности и разрешение на сделки.
стейблкоин依靠区块链提供相同的核心功能.
Определение блокчейна
Блокчейн является глобальной «системой учета», которая включает в себя личные активы, записи о транзакциях, а также правила и условия транзакций.
Например, USDC от Circle выпускается на основе стандарта ERC-20 и определяет правила успешного перевода: сумма вычитается у отправителя и добавляется к получателю. Эти правила сочетаются с механизмом консенсуса, чтобы гарантировать, что ни один пользователь не может перевести больше, чем у него есть USDC(, что решает проблему двойных расходов). Проще говоря, блокчейн подобен лишь добавляемой базе данных или двойной бухгалтерии, имеющей начальное состояние и фиксирующей каждую транзакцию в замкнутой сети.
Все активы на блокчейне, включая USDC, хранятся на счете Ethereum (EOA или кошельке ) или смарт-контракте, который может принимать и передавать активы при определенных условиях. Право собственности на EOA реализуется с помощью схемы шифрования публичного и приватного ключей, связывая каждый публичный адрес с приватным ключом один к одному. Обладая приватным ключом, вы обладаете активами на публичном адресе ("не ваши ключи, не ваши токены"). Смарт-контракты управляют и обмениваются стейблкоинами на основе заранее заданной прозрачной логики, позволяя организациям на блокчейне (, таким как DAO или AI-агенты ), торговать программным образом без человеческого вмешательства.
"Доверие" к точности системы основано на выполнении и механизме консенсуса базового блокчейна (, таких как виртуальная машина Ethereum и доказательство доли ). Точность может быть подтверждена публичной аудируемой историей первоначального состояния блокчейна и каждой последующей транзакции. Расчет транзакций управляется сетью операторов узлов, распределенной по всему миру, которая работает круглосуточно, что позволяет расчеты со стейблкоинами не зависеть от рабочего времени традиционных банков. Для компенсации операторов узлов взимается комиссия за транзакции ( Gas ), обычно оцениваемая в исходной валюте базового блокчейна (, такой как ETH ).
Эти определения могут показаться несколько академичными, а для некоторых даже мятежными, но этот краткий и практичный обзор предоставляет читателю подходящую общую основу. Итак, давайте начнем с более интересной части: как мы к этому пришли?
История стейблкоинов
12 лет назад стейблкоин был всего лишь мечтой. Сегодня Circle, выпустившая второй по величине в мире стейблкоин USDC, готовится к продаже или IPO. Документы S-1 Circle предоставляют первоисточник информации о создателе USDC Джереми Аллере и рассказывают о процессе создания USDC.
Мы пригласили Фила Поттера и Руна Кристенсена, которые являются основателями крупнейшего в мире стейблкоина (USDT) и третьего по величине стейблкоина (DAI), чтобы они поделились своими историями о стартапах.
Tether: Рождение короля
Еще в 2013 году рынок криптоактивов находился в эпохе Дикого Запада, и основными торговыми площадками были такие биржи, как Mt.Gox и BitFinex. Учитывая, что криптоактивы находились на ранней стадии, регулирующая среда была более неопределенной, чем сейчас: биржам рекомендовалось принимать только шифрование для депозитов и выводов (, таких как BTC. Это означало, что трейдерам приходилось самостоятельно обменивать доллары на криптоактивы, что препятствовало широкому применению. Кроме того, трейдерам нужно было хеджироваться, не покидая "казино".
Фил Поттер, имея опыт работы на Уолл-стрит и практичный взгляд, вошел в сферу криптовалют, остро осознав рыночные ограничения. Его решение было простым: "стейблкоин" — криптоактив, обеспеченный долларовым резервом в соотношении 1:1, позволяющий трейдерам справляться с волатильностью с помощью долларовых обязательств. В 2014 году он представил эту идею одной из крупнейших бирж того времени, BitFinex. В конечном итоге он достиг соглашения с BitFinex о создании Tether, независимого учреждения с необходимыми лицензиями на валютные операции, чтобы интегрироваться в более широкую финансовую сеть банков, аудиторов и регулирующих органов. Эти провайдеры играют ключевую роль в управлении резервными активами Tether, обработке сложных операций с фиатной валютой, одновременно позволяя BitFinex сохранять "чисто крипто" позиционирование.
Продукт простой, но структура агрессивная: Tether выпускает долларовые обязательства )USDT(, только проверенные KYC-организации могут напрямую выпускать или выкупать USDT для получения базовых резервных активов.
Однако USDT работает на блокчейне без разрешений, и любой держатель может свободно передавать USDT и обменивать его на другие активы на открытом вторичном рынке.
Целых два года эта идея, похоже, была мертворожденной.
До 2017 года Фил заметил рост использования USDT в таких регионах, как Юго-Восточная Азия. Исследование показало, что экспортные компании начали рассматривать USDT как более быстрое и дешевое альтернативное решение для региональной долларовой платежной сети. В конечном итоге эти компании начали использовать USDT в качестве залога для импорта и экспорта. В то же время криптоактивы обратили внимание на растущую ликвидность USDT и начали использовать его в качестве маржи для арбитража между обменами. В этот момент Фил осознал, что Tether создал более быструю, простую и круглосуточно открытую параллельную долларовую сеть.
Как только маховик начинает вращаться, он никогда не замедляется. Поскольку выпуск и выкуп всегда происходят в рамках регулируемых процессов, а токены свободно обращаются на блокчейнах, таких как Tron и Ethereum, USDT достиг скорости побега. Каждому новому пользователю, торговцу или бирже, принимающему USDT, только усиливается его сетевой эффект, увеличивая полезность USDT как хранилища ценности и средства платежа.
В настоящее время обращающиеся USDT стоят почти 150 миллиардов долларов, что значительно превышает объем обращения USDC в 61 миллиард долларов. Многие называют Tether компанией с наивысшей прибылью на душу населения в мире.
Фил Поттер является выдающейся личностью в области криптоактивов, обладающей уникальной концепцией.
Однако мы не можем назвать его "аутсайдером" традиционного финансового мира; он тот, кто, как вы ожидаете, создаст крупнейший в мире стейблкоин. А Рун Кристенсен не такой.
![Глубокое понимание прошлого и настоящего, руководство для работников стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI:Первый децентрализованный стейблкоин
Рун обнаружил его на раннем этапе развития криптоактивов и быстро самозвал себя "гением биткойна". Он является типичным адептом шифрования, рассматривающим BTC и блокчейн как билет к избавлению от несправедливого исключительного финансового порядка. В 2013 году цена BTC открылась на уровне 13 долларов, а к концу года преодолела 700 долларов, ранние адепты верили, что криптоактивы действительно могут заменить финансовую систему.
Однако последующая экономическая рецессия заставила Руну принять тот факт, что окончательная полезность Криптоактивы зависит от управления этой волатильностью. "Стабильность выгодна для бизнеса," - подытожил Рун, и с этого момента зародилась новая идея.
В 2015 году, после того как был свидетелем провала "первого" стейблкоина BitShares, Rune в сотрудничестве с Николаи Мушегияном разработал и построил стейблкоин, номинированный в долларах США. Однако, в отличие от Фила, он не имел связей с людьми, способными реализовать стратегию, аналогичную Tether, и не намеревался создавать решения, зависящие от традиционной финансовой системы. Появление Ethereum, как программируемой альтернативы Биткойну, позволило закодировать логику в сеть с помощью смарт-контрактов, предоставив Rune платформу для творчества. Сможет ли он выпустить стейблкоин на основе родного актива ETH? Если волатильность основного резервного актива ETH так же велика, как и у BTC, как эта система сможет поддерживать свою платежеспособность?
Решение Rune и Nikolai - это протокол MakerDAO, основанный на Ethereum, который был запущен в декабре 2017 года. MakerDAO позволяет пользователям вносить 100 долларов США в ETH и получать фиксированное количество DAI###, например, 50 долларов США(, создавая токен с избыточной залоговой обеспеченностью, поддерживаемый резервами ETH. Для обеспечения платежеспособности системы смарт-контракт устанавливает порог ликвидации), например, цену ETH в 70 долларов США(; как только этот порог будет преодолен, третьи лица-ликвидаторы могут продать основные активы ETH, освободив от долгов DAI. Со временем появились новые модули, направленные на упрощение процесса аукционов, установление процентных ставок для регулирования выпуска DAI и дальнейшее стимулирование третьих лиц-ликвидаторов с целью получения прибыли.
Это изобретательное решение сегодня в области криптоактивов называется "залоговая долговая позиция )CDP(" стейблкоин, и эта оригинальная концепция привлекла десятки подражателей. Ключевым моментом, позволяющим системе функционировать без централизованных посредников, является программируемость Ethereum и прозрачность, предоставляемая публичной цепочкой: все резервные активы, обязательства, параметры ликвидации и логика известны каждому участнику рынка. Как сказал Рун, это обеспечивает "децентрализованное разрешение споров", гарантируя, что каждый участник понимает правила поддержания платежеспособности системы.
С учетом того, что объемы DAI) и его сестринского проекта USDS( превысили 7 миллиардов долларов, создание Rune стало основополагающим элементом DeFi с системной важностью. Однако в условиях быстро меняющегося конкурентного ландшафта становится все труднее управлять идеологическими требованиями, стремящимися избежать краха системы; неэффективность капитала CDP и отсутствие эффективного механизма прямого выкупа сдерживают его масштабируемость. Признав эту реальность, MakerDAO начал переход к традиционным резервным активам ), таким как USDC(, в 2021 году, а в 2025 году планирует перейти к токенизированным фондов денежного рынка от BlackRock )BUIDL(. В рамках этого перехода MakerDAO) теперь является Sky( через токенизированный конкурс, управляемый Steakhouse Financial, фонду денежного рынка в 1 миллиард долларов, )MMF( RFP и частному кредитному фонду на 220 миллионов долларов, выпущенному BlockTower Credit в сотрудничестве с Centrifuge, что укрепляет его позицию в качестве ключевого поставщика ликвидности токенизированных активов.
! [Руководство для практиков стейблкоинов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
стейблкоин:сегодняшний продукт
Основное обязательство стейблкоинов заключается в том, что любой держатель должен иметь возможность в любое время обменять один стейблкоин на один доллар без каких-либо потерь в стоимости и с минимальными транзакционными издержками. Фундаментом для достижения этого эквивалентного обязательства являются надежное управление активами, прозрачность резервов, превосходная операционная деятельность, ликвидность, интеграция хранения, доступность для разработчиков и труднодостижимая регуляторная лицензия. Tether, Circle и Maker появились в эпоху «зеленого поля», что позволило им добиться успеха в процессе развития; например, трудно представить себе, что новый участник может достичь масштаба Tether, одновременно инвестируя резервы в высокодоходные китайские коммерческие векселя.
Учитывая огромный успех ранних эмитентов стейблкоинов, конкуренция на рынке сегодня стала намного более напряженной. В настоящее время существует как минимум 200 видов стейблкоинов, и в будущем их может быть тысячи. Эта интенсивная конкуренция может разбавить ликвидность, ухудшить пользовательский опыт и привести к исчезновению рискованных инвестиций, стремящихся к следующему значительному достижению. Чтобы эффективно конкурировать с существующими компаниями и новичками, необходимо с самого начала разработать новые стратегии и предложить целостные продукты. Для стейблкоинов, поддерживаемых фиатной валютой, основными факторами успеха являются, но не ограничиваются, следующими:
• Профессиональное управление резервами:
"Если вы не готовы обеспечить профессиональную торговую команду," сказал Остин Кэмпбелл), бывший главный риск-менеджер Paxos(, "то не управляйте самостоятельно основными резервами." Поддерживайте挂