По состоянию на август 2025 года, рынок токенизации RWA (Real World Assets, реальные мировые активы) превысил 26,5 миллиарда долларов, а рост в течение года составил 70%. Эта революция не только создала мост между традиционными финансами и миром шифрования, но и создала новый рынок объемом в несколько сотен миллионов долларов.
И «вулканические облигации», как ранняя попытка, их дизайн и судьба предоставляют нам отличный обзор тенденций развития RWA.
!
Вулканические облигации: происхождение, дизайн и реакция рынка
Сальвадор в ноябре 2021 года запустил "Вулканические облигации" (Volcano Bond), что стало одной из ранних важных попыток использования технологии блокчейн для финансирования традиционными государственными субъектами.
Данная облигационная программа собирает 1 миллиард долларов, сроком на десять лет, годовая процентная ставка составляет 6,5%. Половина собранных средств будет использована для строительства "города биткойнов", основанного на геотермальной энергии вулканов, а другая половина будет напрямую направлена на покупку биткойнов.
Это означает, что половина этой облигации «поддерживается» активами биткойна. Эти биткойны заблокированы на пять лет, а доходы от будущей продажи этих биткойнов, помимо возврата основной суммы, будут разделены между правительством Сальвадора и покупателями облигаций.
Однако, из-за низкого суверенного кредитного рейтинга Сальвадора (который был понижен до уровня «Caa1», что считается мусорным рейтингом) и высокой экспериментальности этой модели облигаций, она также была названа «мусорными облигациями».
Взрывной рост токенизации RWA
Вулканические облигации — это лишь прелюдия к великой нарративе токенизации RWA. Токенизация RWA означает процесс преобразования активов из традиционного мира (таких как недвижимость, облигации, сырьевые товары, произведения искусства и т.д.) в цифровые токены с помощью технологии блокчейн.
Текущая рыночная структура
Согласно данным BOSS Wallet, по состоянию на июль 2025 года, общая сумма активов под управлением (AUM) на рынке токенизированных фондов достигла 7,5 миллиарда долларов. В то же время, согласно последнему исследованию Animoca Brands, текущая общая рыночная капитализация токенизации RWA составляет около 26,5 миллиарда долларов.
Ведущая сила и типы активов
Эфириум является ведущей публичной цепочкой в области токенизации RWA, занимая 55% рыночной доли; если учитывать его Layer 2 сети (такие как Polygon, Arbitrum), его доминирующее положение возрастет до 76%.
Текущие токенизированные активы в основном сосредоточены в традиционных финансовых ключевых областях, таких как частное кредитование, государственные облигации, сырьевые товары, акции и глобальные облигации. При этом частное кредитование и государственные облигации США составляют почти 90% токенизированной стоимости.
Ключевые факторы, способствующие росту
Токенизация RWA может развиваться так быстро благодаря нескольким ключевым факторам:
Вход традиционных институтов: BlackRock стал крупнейшим эмитентом через свой денежный рынок фонд BUIDL объемом около 2,4 миллиарда долларов. Такие публичные компании, как MicroStrategy и Metaplanet, также продолжают увеличивать свои инвестиции в цифровые активы, такие как биткойн.
Постепенное уточнение регуляторной рамки: такие регуляторные тенденции, как закон GENIUS в США, предоставляют более четкие указания для участия традиционных институтов в токенизации.
Зрелость технологической инфраструктуры: такие публичные блокчейны, как Эфириум, имеют преимущества в области безопасности, ликвидности и экосистемы разработчиков, что создает доверительную основу для токенизации высокоценного актива.
Поиск более высокой доходности и ликвидности: токенизация может реализовать дробное владение активами, снизив инвестиционный порог и повысив ликвидность традиционных неликвидных активов (таких как недвижимость, частный кредит).
Вызовы и риски
Несмотря на широкие перспективы, токенизация RWA все еще сталкивается с множеством вызовов:
Нерассмотренность регулирования: Регуляторы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), все еще разрабатывают рамки регулирования для токенизированных активов, что является ключевым фактором, на который необходимо обратить внимание.
Стандартизация технологий и взаимодействие: рынку нужны единые технические стандарты для обеспечения плавной коммуникации и передачи ценностей между различными блокчейн-сетями.
Рыночная ликвидность: хотя она быстро растет, ликвидность токенизированных активов все еще требует развития по сравнению с традиционными финансовыми рынками.
Будущее: Путь к 400 триллионам долларов
Исследовательский отчет Animoca Brands указывает, что общий потенциальный рыночный объем токенизации RWA (TAM) достигает 400 триллионов долларов, охватывая частное кредитование, государственные облигации, товары, акции, альтернативные фонды и глобальные облигации.
Будущее развитие будет демонстрировать следующие тренды:
Расширение многосетевой экосистемы: хотя Ethereum в настоящее время доминирует на рынке, высокопроизводительные публичные блокчейны будут постоянно расширять свою долю рынка благодаря технологическим инновациям, а интероперабельность станет ключом к долгосрочному успеху.
Захват стоимости платформы жизненного цикла: управляющие активами, способные создать платформу управления полным жизненным циклом "эмиссия — расчет — вторичные сделки", будут иметь ключевое преимущество в конкуренции.
Новые случаи использования продолжают появляться: от проекта «права на возмещение потребительских товаров» до преобразования экосистемы экономии авторов, токенизация стремительно выходит за пределы традиционных финансовых активов.
Будущее
Весь рынок шифрования внимательно следит за тем, сможет ли новый нарратив, такой как RWA, вдохнуть в него новую жизнь.
В следующие десять лет мы станем свидетелями того, как кирпичи и камни традиционного финансового здания будут поэтапно "токенизированы", этот процесс, возможно, не будет легким, но направление уже ясно. Токенизация активов — это не далекое будущее, а то, что происходит сейчас.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Что такое вулканическая облигация? Каковы перспективы токенизированных активов?
По состоянию на август 2025 года, рынок токенизации RWA (Real World Assets, реальные мировые активы) превысил 26,5 миллиарда долларов, а рост в течение года составил 70%. Эта революция не только создала мост между традиционными финансами и миром шифрования, но и создала новый рынок объемом в несколько сотен миллионов долларов.
И «вулканические облигации», как ранняя попытка, их дизайн и судьба предоставляют нам отличный обзор тенденций развития RWA.
!
Вулканические облигации: происхождение, дизайн и реакция рынка
Сальвадор в ноябре 2021 года запустил "Вулканические облигации" (Volcano Bond), что стало одной из ранних важных попыток использования технологии блокчейн для финансирования традиционными государственными субъектами.
Данная облигационная программа собирает 1 миллиард долларов, сроком на десять лет, годовая процентная ставка составляет 6,5%. Половина собранных средств будет использована для строительства "города биткойнов", основанного на геотермальной энергии вулканов, а другая половина будет напрямую направлена на покупку биткойнов.
Это означает, что половина этой облигации «поддерживается» активами биткойна. Эти биткойны заблокированы на пять лет, а доходы от будущей продажи этих биткойнов, помимо возврата основной суммы, будут разделены между правительством Сальвадора и покупателями облигаций.
Однако, из-за низкого суверенного кредитного рейтинга Сальвадора (который был понижен до уровня «Caa1», что считается мусорным рейтингом) и высокой экспериментальности этой модели облигаций, она также была названа «мусорными облигациями».
Взрывной рост токенизации RWA
Вулканические облигации — это лишь прелюдия к великой нарративе токенизации RWA. Токенизация RWA означает процесс преобразования активов из традиционного мира (таких как недвижимость, облигации, сырьевые товары, произведения искусства и т.д.) в цифровые токены с помощью технологии блокчейн.
Текущая рыночная структура
Согласно данным BOSS Wallet, по состоянию на июль 2025 года, общая сумма активов под управлением (AUM) на рынке токенизированных фондов достигла 7,5 миллиарда долларов. В то же время, согласно последнему исследованию Animoca Brands, текущая общая рыночная капитализация токенизации RWA составляет около 26,5 миллиарда долларов.
Ведущая сила и типы активов
Эфириум является ведущей публичной цепочкой в области токенизации RWA, занимая 55% рыночной доли; если учитывать его Layer 2 сети (такие как Polygon, Arbitrum), его доминирующее положение возрастет до 76%.
Текущие токенизированные активы в основном сосредоточены в традиционных финансовых ключевых областях, таких как частное кредитование, государственные облигации, сырьевые товары, акции и глобальные облигации. При этом частное кредитование и государственные облигации США составляют почти 90% токенизированной стоимости.
Ключевые факторы, способствующие росту
Токенизация RWA может развиваться так быстро благодаря нескольким ключевым факторам:
Вызовы и риски
Несмотря на широкие перспективы, токенизация RWA все еще сталкивается с множеством вызовов:
Будущее: Путь к 400 триллионам долларов
Исследовательский отчет Animoca Brands указывает, что общий потенциальный рыночный объем токенизации RWA (TAM) достигает 400 триллионов долларов, охватывая частное кредитование, государственные облигации, товары, акции, альтернативные фонды и глобальные облигации.
Будущее развитие будет демонстрировать следующие тренды:
Будущее
Весь рынок шифрования внимательно следит за тем, сможет ли новый нарратив, такой как RWA, вдохнуть в него новую жизнь.
В следующие десять лет мы станем свидетелями того, как кирпичи и камни традиционного финансового здания будут поэтапно "токенизированы", этот процесс, возможно, не будет легким, но направление уже ясно. Токенизация активов — это не далекое будущее, а то, что происходит сейчас.