На крипторынке каждый цикл имеет свои собственные нарративы и темы для спекуляций. В настоящее время ожидания снижения процентной ставки, динамика доходности облигаций США, макроэкономика и механизмы институционального плеча переплетаются, создавая потенциальную «точку высокого колебания» для Биткойна (BTC) и всего крипторынка. В краткосрочной перспективе рынок может столкнуться с ключевыми колебаниями; в долгосрочной перспективе эта игра, движимая политикой и капиталом, может изменить логику оценки Биткойна и его волатильные циклы.
Снижение процентной ставки и жадность на рынке: «голубиный намек» Пауэлла
22 августа председатель Федеральной резервной системы Пауэлл в своем выступлении дал тонкий сигнал о мягкой политике, что рынок быстро интерпретировал как высокую вероятность снижения ставки в сентябре.
Рынок труда: спрос и предложение на поверхности сбалансированы, но риски снижения возрастают.
Проблема инфляции: тарифы поднимают цены, ФРС возвращается к модели баланса "жесткой цели 2%", больше не терпя длительной высокой инфляции.
Рынок уже в основном учел ожидания снижения процентных ставок, но это не означает, что риски исчезли. Если в будущем базовый PCE останется на уровне 2.5%-3%, а Федеральная резервная система все еще будет снижать процентные ставки из-за экономического давления, рынок начнет сомневаться в достоверности ее цели по инфляции в 2%.
Как только эта уверенность пошатнется, капиталы могут ускоренно перейти к дефицитным активам, таким как золото и Биткойн, что приведет к тому, что крипторынок войдет в более высокий диапазон колебаний.
Государственные облигации США и институциональный левередж: стратегия «пустые руки ловят белого волка»
Связь между Биткойном и государственными облигациями США углубляется, особенно на уровне институциональных капиталовложений.
BTC растет → цена акций MSTR растет → снова эмитируются акции для финансирования → продолжаем покупать BTC.
Кредитное плечо: если рост BTC > стоимость финансирования, арбитражное пространство продолжает существовать.
По состоянию на второй квартал 2025 года, MSTR владеет 632,457 Биткойн, средняя стоимость составляет 73,539 долларов США, общая стоимость примерно 69.8 миллиардов долларов США, а рыночная капитализация акций достигает 97.3 миллиардов долларов США, уровень премии NAV составляет 40%.
Эта модель процветает в условиях низкой Процентная ставка, но если долгосрочные ставки по государственным облигациям США вырастут из-за ожиданий инфляции, кредитное пространство для институциональных инвесторов будет сужено, что может даже привести к "шифрованному краху кредитного пузыря".
Четвертый квартал: Биткойн может ожидать 15%–30% колебаний за месяц
В этом году волатильность BTC явно сжалась, и пока не наблюдается месячного колебания более 15%. Однако исторический опыт показывает, что в конце года часто наблюдаются большие колебания.
Бычья перспектива: снижение процентной ставки + высвобождение ликвидности → приток средств в рискованные активы → вероятность достижения нового рекорда BTC возрастает.
Позиция медведей: искажение процентной ставки + слишком высокая институциональная ликвидность → как только рынок развернется, падение может быть более резким.
Для трейдеров четвертый квартал может стать последней важной возможностью для спекуляций в этом году, независимо от того, открывают ли они длинные или короткие позиции, колебание само по себе является источником прибыли.
Долгосрочные риски и возможности сосуществуют
Если цель инфляции в 2% Федеральной резервной системы потеряет доверие рынка, это вызовет переоценку глобальных активов:
Облигации: рост долгосрочных процентных ставок сжимает пространство для кредитного плеча.
Акции: переоценка моделей оценки, денежные потоки в защитные активы.
Биткойн и золото: как редкий актив, могут стать крупнейшими бенефициарами, но колебание будет продлено.
Кроме того, с распространением спотового Биткойн ETF больше институтов могут копировать рычаги MSTR, что может привести к росту цены BTC и подготовить почву для будущего «момента деконтрактации».
Заключение
Ожидания снижения процентной ставки, жадные настроения, процентные ставки по облигациям США и институциональный леверидж становятся четырьмя основными переменными, формирующими следующую большую волатильность Биткойна. В краткосрочной перспективе, в Q4 можно ожидать волатильность в диапазоне 15%–30% за месяц; в долгосрочной перспективе взаимодействие политики и капитала определит, приведет ли Биткойн к новым максимумам или станет объектом глубокой коррекции из-за ликвидации левериджа. Для инвесторов понимание логики колебаний важнее, чем простое ожидание роста.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Снижение процентных ставок, жадность и американские облигации: Биткойн стоит на пороге нового раунда крупных потрясений?
На крипторынке каждый цикл имеет свои собственные нарративы и темы для спекуляций. В настоящее время ожидания снижения процентной ставки, динамика доходности облигаций США, макроэкономика и механизмы институционального плеча переплетаются, создавая потенциальную «точку высокого колебания» для Биткойна (BTC) и всего крипторынка. В краткосрочной перспективе рынок может столкнуться с ключевыми колебаниями; в долгосрочной перспективе эта игра, движимая политикой и капиталом, может изменить логику оценки Биткойна и его волатильные циклы.
Снижение процентной ставки и жадность на рынке: «голубиный намек» Пауэлла
22 августа председатель Федеральной резервной системы Пауэлл в своем выступлении дал тонкий сигнал о мягкой политике, что рынок быстро интерпретировал как высокую вероятность снижения ставки в сентябре.
Рынок труда: спрос и предложение на поверхности сбалансированы, но риски снижения возрастают.
Проблема инфляции: тарифы поднимают цены, ФРС возвращается к модели баланса "жесткой цели 2%", больше не терпя длительной высокой инфляции.
Рынок уже в основном учел ожидания снижения процентных ставок, но это не означает, что риски исчезли. Если в будущем базовый PCE останется на уровне 2.5%-3%, а Федеральная резервная система все еще будет снижать процентные ставки из-за экономического давления, рынок начнет сомневаться в достоверности ее цели по инфляции в 2%.
Как только эта уверенность пошатнется, капиталы могут ускоренно перейти к дефицитным активам, таким как золото и Биткойн, что приведет к тому, что крипторынок войдет в более высокий диапазон колебаний.
Государственные облигации США и институциональный левередж: стратегия «пустые руки ловят белого волка»
Связь между Биткойном и государственными облигациями США углубляется, особенно на уровне институциональных капиталовложений.
Стратегия (MSTR) — это классический пример:
Низкая процентная ставка финансирования (выпуск облигаций или акций) → покупка BTC.
BTC растет → цена акций MSTR растет → снова эмитируются акции для финансирования → продолжаем покупать BTC.
Кредитное плечо: если рост BTC > стоимость финансирования, арбитражное пространство продолжает существовать.
По состоянию на второй квартал 2025 года, MSTR владеет 632,457 Биткойн, средняя стоимость составляет 73,539 долларов США, общая стоимость примерно 69.8 миллиардов долларов США, а рыночная капитализация акций достигает 97.3 миллиардов долларов США, уровень премии NAV составляет 40%.
Эта модель процветает в условиях низкой Процентная ставка, но если долгосрочные ставки по государственным облигациям США вырастут из-за ожиданий инфляции, кредитное пространство для институциональных инвесторов будет сужено, что может даже привести к "шифрованному краху кредитного пузыря".
Четвертый квартал: Биткойн может ожидать 15%–30% колебаний за месяц
В этом году волатильность BTC явно сжалась, и пока не наблюдается месячного колебания более 15%. Однако исторический опыт показывает, что в конце года часто наблюдаются большие колебания.
Бычья перспектива: снижение процентной ставки + высвобождение ликвидности → приток средств в рискованные активы → вероятность достижения нового рекорда BTC возрастает.
Позиция медведей: искажение процентной ставки + слишком высокая институциональная ликвидность → как только рынок развернется, падение может быть более резким.
Для трейдеров четвертый квартал может стать последней важной возможностью для спекуляций в этом году, независимо от того, открывают ли они длинные или короткие позиции, колебание само по себе является источником прибыли.
Долгосрочные риски и возможности сосуществуют
Если цель инфляции в 2% Федеральной резервной системы потеряет доверие рынка, это вызовет переоценку глобальных активов:
Облигации: рост долгосрочных процентных ставок сжимает пространство для кредитного плеча.
Акции: переоценка моделей оценки, денежные потоки в защитные активы.
Биткойн и золото: как редкий актив, могут стать крупнейшими бенефициарами, но колебание будет продлено.
Кроме того, с распространением спотового Биткойн ETF больше институтов могут копировать рычаги MSTR, что может привести к росту цены BTC и подготовить почву для будущего «момента деконтрактации».
Заключение
Ожидания снижения процентной ставки, жадные настроения, процентные ставки по облигациям США и институциональный леверидж становятся четырьмя основными переменными, формирующими следующую большую волатильность Биткойна. В краткосрочной перспективе, в Q4 можно ожидать волатильность в диапазоне 15%–30% за месяц; в долгосрочной перспективе взаимодействие политики и капитала определит, приведет ли Биткойн к новым максимумам или станет объектом глубокой коррекции из-за ликвидации левериджа. Для инвесторов понимание логики колебаний важнее, чем простое ожидание роста.