Утром, когда я ехал на машине, я задумался и, когда был в задумчивости, мой разум пустел, и мысли начали летать. Так я перешел от мысли о вождении к меняться позициями, а от меняться позициями к тому, что фактические затраты на покупку автомобиля должны значительно превышать цену, уплаченную при покупке автомобиля; причиной, конечно, является обратное применение модели дисконтирования денежных потоков к оценке финансовых активов.
Модель дисконтирования денежных потоков говорит о том, что деньги, заработанные в следующем году, следует дисконтировать до значения этого года, а деньги, заработанные через год, должны быть дисконтированы еще больше, … чем дольше время, тем ниже дисконтированная стоимость. Таким образом, получается сходящийся ряд. Суммируя этот ряд, можно получить конечное значение. Это и есть оценка данного актива.
Проблема потребления, наоборот.
Десять лет назад купили автомобиль за 300 тысяч, если через десять лет нужно будет менять позиции, то это в среднем составляет 30 тысяч рублей в год на покупку автомобиля.
Но эта проблема не так проста, как кажется на первый взгляд. Тридцать тысяч юаней десять лет назад и тридцать тысяч юаней сегодня, возможно, имеют совершенно разную покупательную способность.
Предположим, что средний статистический уровень инфляции за последние десять лет составляет 5%, тогда это соответствует:
В первый год потрачено 30 000 юаней.
Во второй год потратил 3 * (1 + 5%) = 31,5 тысяч юаней.
Третий год потратил 3 * (1 + 5%)^2 = 33 тысячи юаней.
Четвертый год потратил 3 * (1 + 5%)^3 = 34.7 тысяч юаней.
......
Десятый год потратил 3 * (1 + 5%)^10 = 48.9 тысяч юаней.
Подставив формулу суммы геометрической прогрессии, можно узнать, что общие расходы за десять лет составят:
Это число немного меньше, чем другой распространенный метод оценки, а именно прямой расчет того, сколько сегодня стоит 300,000 юаней десять лет назад: 30 * 1.05^10 = 488,700 юаней.
Проблема в том, что переоценка 300 тысяч десять лет назад не имеет большого практического значения. Десять лет назад существовал спрос на автомобили, что предопределило невозможность инвестировать деньги в другие места для хеджирования инфляции и достижения цели увеличения до 488700 юаней через десять лет.
Но если это беспроцентная рассрочка, то в сравнении с единовременной оплатой 300 тысяч юаней, предположим, что покупатель автомобиля сможет подписать контракт на десять лет с выплатами по 30 тысяч юаней в год, таким образом, ему не нужно будет разом распродать свои активы, защищающие от инфляции (например, BTC), а будет возможность каждый год немного реализовывать их, чтобы оплачивать рассрочку, в итоге это может привести к более выгодному финансовому результату.
Пожалуйста, обратите внимание, что здесь есть очень легко недопонимаемое место. Здесь речь идет о том, что у покупателя автомобиля достаточно активов, которые можно ликвидировать, но он намеренно не оплачивает всю сумму сразу по финансовым соображениям. Это совершенно другое, чем когда многие люди, у которых на самом деле нет денег, настойчиво требуют рассрочку или даже кредит на покупку дорогих автомобилей или недвижимости, превышающей их финансовые возможности; это совершенно разные операции, ни в коем случае не путайте их!
Рассрочка — это всего лишь финансовый инструмент. Способы его использования различны, и результаты могут быть совершенно разными. Это как кухонный нож: кто-то может с его помощью приготовить отличный ужин, а кто-то только порежет свои пальцы.
В приведенном выше примере наиболее важное различие заключается в том, что активы первого случая защищены от инфляции и со временем будут опережать инфляцию; тогда как активы второго случая могут полагаться только на будущие ожидаемые доходы от зарплаты для погашения долгов, а их рост зарплаты зачастую подавляется инфляцией.
Статистика инфляции недостаточна для раскрытия правды. Возможно, нам следует обратить внимание на темпы роста широких денег в обществе. За последние 20 лет темпы роста нашей широкой денежной массы в основном превышали 10% в год.
Заменив 5% на 10% в приведенной выше формуле, мы можем получить другие данные:
Ну что ж. Это значит, что если актив, который вы держали десять лет назад, был для сохранения и увеличения стоимости (например, недвижимость), и сегодняшняя рыночная цена не увеличилась более чем в 1,6 раза по сравнению с десятью годами назад, то это в любом случае считается убыточной сделкой.
Это означает, что дом, купленный за 10 миллионов десять лет назад, сегодня, если его не удастся продать за 26 миллионов, будет считаться убытком.
А если открыть глаза и посмотреть, похоже, что цены на жилье вернулись к уровню десяти лет назад?
Посмотрите еще раз на цену BTC в сентябре 2015 года, она была около 250 долларов. Сегодня это 111000 долларов. Рост составил 443 раза. Соответствующий годовой составной темп роста составляет 84%, что значительно превышает темп роста широких денег в 10%.
Так что я начал думать о сроке годности.
Обычно мы учим, что деньги, как хранитель стоимости, обладают одной из самых важных способностей по сравнению с другими товарами — это стойкость к порче. (А чрезмерная эмиссия денег как раз и является порчей.)
Иными словами, это можно хранить долго, срок годности очень длительный, даже по сравнению с ограниченной жизнью человека, практически бесконечен.
Но цепочка обучения на основе автомобилей привела к другому значению срока годности. Это не просто как еда, которая испортится через несколько дней, имея срок годности, но также и автомобили, а также такие вещи, как дома, которые имеют свою ценность. Даже если они не ломаются, всегда появляются лучшие продукты, которые заменяют старое поколение старых продуктов, тем самым ускоряя процесс устаревания.
Как электромобили, купленные десять лет назад, по сравнению с новейшими моделями, которые были выпущены сегодня, это просто вещи, которые следует выбросить в мусор.
Вдруг стало яснее, почему Баффет много лет не решался прикасаться к акциям технологий.
С точки зрения пользователя, обновление и выпуск новых продуктов каждый год — это действительно круто и впечатляюще.
Но если посмотреть с точки зрения инвестиционного мышления, постоянное обновление и ускорение устаревания старых продуктов — это просто катастрофа.
Это означает, что как только не удастся успешно перенести ценность, "хранящуюся" в старом продукте, на новый продукт, это станет катастрофическим крахом.
С точки зрения хранения ценности (SoV, storage-of-value), блокчейн-цифровой токен, который увлечен постоянными хардфорками, непрерывными обновлениями и даже изменением основной экономической модели, с постоянно внедряемыми различными технологиями и экстравагантными нарративами, хотя и часто интерпретируется СМИ и KOL как захватывающая значительная положительная новость, на самом деле трудно назвать чем-то хорошим, скорее наоборот, это плохая новость.
Наоборот, такие цифровые активы, как BTC, которые четко позиционируются как новое хранилище ценности цифровой эпохи, с самого начала, как говорил Сатоши Накамото: "как только версия 0.1 будет выпущена, ее основное проектирование останется неизменным на протяжении всего жизненного цикла", обладают суперстабильной способностью противостоять изменениям и являются наиболее надежным хранилищем ценности.
Цифры не могут гнить, как реальные объекты, но у цифровых активов также есть срок годности. Срок годности цифровых активов непосредственно зависит от того, как долго они могут оставаться неизменными.
Только неизменность может обеспечить бесконечно долгий срок хранения.
Самое большое заблуждение заключается в том, что BTC воспринимается как программное обеспечение. В результате другие более легкие для улучшения блокчейны с более модными функциями ошибочно принимаются за лучшее программное обеспечение, чем BTC.
BTC вовсе не является программным обеспечением. Основная ценность BTC вовсе не в возможности обновления программного обеспечения и его улучшения. Основная ценность BTC как раз и заключается в способности противостоять изменениям.
Обратное движение - это движение Дао.
Человек, не понимающий это обратное мышление, никогда не сможет понять BTC.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Срок годности цифрового актива
Утром, когда я ехал на машине, я задумался и, когда был в задумчивости, мой разум пустел, и мысли начали летать. Так я перешел от мысли о вождении к меняться позициями, а от меняться позициями к тому, что фактические затраты на покупку автомобиля должны значительно превышать цену, уплаченную при покупке автомобиля; причиной, конечно, является обратное применение модели дисконтирования денежных потоков к оценке финансовых активов.
Модель дисконтирования денежных потоков говорит о том, что деньги, заработанные в следующем году, следует дисконтировать до значения этого года, а деньги, заработанные через год, должны быть дисконтированы еще больше, … чем дольше время, тем ниже дисконтированная стоимость. Таким образом, получается сходящийся ряд. Суммируя этот ряд, можно получить конечное значение. Это и есть оценка данного актива.
Проблема потребления, наоборот.
Десять лет назад купили автомобиль за 300 тысяч, если через десять лет нужно будет менять позиции, то это в среднем составляет 30 тысяч рублей в год на покупку автомобиля.
Но эта проблема не так проста, как кажется на первый взгляд. Тридцать тысяч юаней десять лет назад и тридцать тысяч юаней сегодня, возможно, имеют совершенно разную покупательную способность.
Предположим, что средний статистический уровень инфляции за последние десять лет составляет 5%, тогда это соответствует:
В первый год потрачено 30 000 юаней.
Во второй год потратил 3 * (1 + 5%) = 31,5 тысяч юаней.
Третий год потратил 3 * (1 + 5%)^2 = 33 тысячи юаней.
Четвертый год потратил 3 * (1 + 5%)^3 = 34.7 тысяч юаней.
......
Десятый год потратил 3 * (1 + 5%)^10 = 48.9 тысяч юаней.
Подставив формулу суммы геометрической прогрессии, можно узнать, что общие расходы за десять лет составят:
S10 = 3 * (1 - 1,05^10)/(1 - 1,05) = 377 300 юаней.
Это число немного меньше, чем другой распространенный метод оценки, а именно прямой расчет того, сколько сегодня стоит 300,000 юаней десять лет назад: 30 * 1.05^10 = 488,700 юаней.
Проблема в том, что переоценка 300 тысяч десять лет назад не имеет большого практического значения. Десять лет назад существовал спрос на автомобили, что предопределило невозможность инвестировать деньги в другие места для хеджирования инфляции и достижения цели увеличения до 488700 юаней через десять лет.
Но если это беспроцентная рассрочка, то в сравнении с единовременной оплатой 300 тысяч юаней, предположим, что покупатель автомобиля сможет подписать контракт на десять лет с выплатами по 30 тысяч юаней в год, таким образом, ему не нужно будет разом распродать свои активы, защищающие от инфляции (например, BTC), а будет возможность каждый год немного реализовывать их, чтобы оплачивать рассрочку, в итоге это может привести к более выгодному финансовому результату.
Пожалуйста, обратите внимание, что здесь есть очень легко недопонимаемое место. Здесь речь идет о том, что у покупателя автомобиля достаточно активов, которые можно ликвидировать, но он намеренно не оплачивает всю сумму сразу по финансовым соображениям. Это совершенно другое, чем когда многие люди, у которых на самом деле нет денег, настойчиво требуют рассрочку или даже кредит на покупку дорогих автомобилей или недвижимости, превышающей их финансовые возможности; это совершенно разные операции, ни в коем случае не путайте их!
Рассрочка — это всего лишь финансовый инструмент. Способы его использования различны, и результаты могут быть совершенно разными. Это как кухонный нож: кто-то может с его помощью приготовить отличный ужин, а кто-то только порежет свои пальцы.
В приведенном выше примере наиболее важное различие заключается в том, что активы первого случая защищены от инфляции и со временем будут опережать инфляцию; тогда как активы второго случая могут полагаться только на будущие ожидаемые доходы от зарплаты для погашения долгов, а их рост зарплаты зачастую подавляется инфляцией.
Статистика инфляции недостаточна для раскрытия правды. Возможно, нам следует обратить внимание на темпы роста широких денег в обществе. За последние 20 лет темпы роста нашей широкой денежной массы в основном превышали 10% в год.
Заменив 5% на 10% в приведенной выше формуле, мы можем получить другие данные:
S10(M2) = 3 * (1 - 1,1^10)/(1 - 1,1) = 478 100 юаней.
Прямая оценка составляет 30 * 1.1^10 = 77.81万元.
Ну что ж. Это значит, что если актив, который вы держали десять лет назад, был для сохранения и увеличения стоимости (например, недвижимость), и сегодняшняя рыночная цена не увеличилась более чем в 1,6 раза по сравнению с десятью годами назад, то это в любом случае считается убыточной сделкой.
Это означает, что дом, купленный за 10 миллионов десять лет назад, сегодня, если его не удастся продать за 26 миллионов, будет считаться убытком.
А если открыть глаза и посмотреть, похоже, что цены на жилье вернулись к уровню десяти лет назад?
Посмотрите еще раз на цену BTC в сентябре 2015 года, она была около 250 долларов. Сегодня это 111000 долларов. Рост составил 443 раза. Соответствующий годовой составной темп роста составляет 84%, что значительно превышает темп роста широких денег в 10%.
Так что я начал думать о сроке годности.
Обычно мы учим, что деньги, как хранитель стоимости, обладают одной из самых важных способностей по сравнению с другими товарами — это стойкость к порче. (А чрезмерная эмиссия денег как раз и является порчей.)
Иными словами, это можно хранить долго, срок годности очень длительный, даже по сравнению с ограниченной жизнью человека, практически бесконечен.
Но цепочка обучения на основе автомобилей привела к другому значению срока годности. Это не просто как еда, которая испортится через несколько дней, имея срок годности, но также и автомобили, а также такие вещи, как дома, которые имеют свою ценность. Даже если они не ломаются, всегда появляются лучшие продукты, которые заменяют старое поколение старых продуктов, тем самым ускоряя процесс устаревания.
Как электромобили, купленные десять лет назад, по сравнению с новейшими моделями, которые были выпущены сегодня, это просто вещи, которые следует выбросить в мусор.
Вдруг стало яснее, почему Баффет много лет не решался прикасаться к акциям технологий.
С точки зрения пользователя, обновление и выпуск новых продуктов каждый год — это действительно круто и впечатляюще.
Но если посмотреть с точки зрения инвестиционного мышления, постоянное обновление и ускорение устаревания старых продуктов — это просто катастрофа.
Это означает, что как только не удастся успешно перенести ценность, "хранящуюся" в старом продукте, на новый продукт, это станет катастрофическим крахом.
С точки зрения хранения ценности (SoV, storage-of-value), блокчейн-цифровой токен, который увлечен постоянными хардфорками, непрерывными обновлениями и даже изменением основной экономической модели, с постоянно внедряемыми различными технологиями и экстравагантными нарративами, хотя и часто интерпретируется СМИ и KOL как захватывающая значительная положительная новость, на самом деле трудно назвать чем-то хорошим, скорее наоборот, это плохая новость.
Наоборот, такие цифровые активы, как BTC, которые четко позиционируются как новое хранилище ценности цифровой эпохи, с самого начала, как говорил Сатоши Накамото: "как только версия 0.1 будет выпущена, ее основное проектирование останется неизменным на протяжении всего жизненного цикла", обладают суперстабильной способностью противостоять изменениям и являются наиболее надежным хранилищем ценности.
Цифры не могут гнить, как реальные объекты, но у цифровых активов также есть срок годности. Срок годности цифровых активов непосредственно зависит от того, как долго они могут оставаться неизменными.
Только неизменность может обеспечить бесконечно долгий срок хранения.
Самое большое заблуждение заключается в том, что BTC воспринимается как программное обеспечение. В результате другие более легкие для улучшения блокчейны с более модными функциями ошибочно принимаются за лучшее программное обеспечение, чем BTC.
BTC вовсе не является программным обеспечением. Основная ценность BTC вовсе не в возможности обновления программного обеспечения и его улучшения. Основная ценность BTC как раз и заключается в способности противостоять изменениям.
Обратное движение - это движение Дао.
Человек, не понимающий это обратное мышление, никогда не сможет понять BTC.