Этапный дамп: правда о снижении процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС)

Недавно все обсуждают снижение процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС), и рыночные настроения тоже разгорелись. Многие считают, что снижение ставок является положительным фактором, и рискованные активы продолжат расти. Но, на мой взгляд, это больше похоже на этапный дамп.

Почему так говорят? Снижение процентных ставок часто не происходит в момент полного дна экономики, а запускается в условиях относительно свободной ликвидности и при горячем настроении рынка. На первый взгляд это выглядит как "поддержка", но на самом деле это создает безопасный выход для крупных средств. Освобождая позитивные ожидания, повышается рыночное настроение, и инвесторы с энтузиазмом начинают покупать, в результате чего капитал может медленно выйти на высоких уровнях.

Снижение процентной ставки — это не одноразовое событие, а процесс. В первой половине рынок может быть довольно активным, доллар ослабевает, капиталы направляются в рискованные активы, и тренд может продолжить свой рост. Но риски часто скрыты во второй половине цикла, и настоящее понижательное давление возникает, когда снижение ставок близится к завершению. Другими словами, процветание, вызванное снижением ставок, больше похоже на "продление жизни", а не на новый этап бычьего рынка.

Посмотрим на внешние сигналы. Если иена продолжает укрепляться, это часто означает, что доллар находит свой временный пик; колебания корейской воны больше похожи на "канарейку", часто заранее сигнализируя о рисках. Эти признаки и действия Федеральной резервной системы (ФРС) связаны друг с другом, и в основе всего этого лежит поиск выходов для капитала.

История уже неоднократно доказывала: в начале цикла снижения процентных ставок это кажется благоприятным, но на самом деле это окно для смены активов. Для инвесторов ключевым моментом является не внимание к процентным ставкам, а понимание логики.