Последний квартал Snowflake: впечатляюще, но переоценено - критический взгляд

Основные моменты

• Финансовый второй квартал Snowflake показывает ускорение роста и улучшение клиентских показателей
• Несмотря на прогресс, компания продолжает терять деньги с существенными убытками по GAAP.
• Оценка акций, честно говоря,ridiculously по сравнению с прибыльными технологическими гигантами
• 10 акций, которые, вероятно, являются лучшими инвестициями, чем Snowflake в данный момент

Боже, я никогда не видел более совершенного примера иллюзий Кремниевой долины, чем текущее положение Snowflake. Да, их доход от продуктов за второй финансовый квартал вырос на 32% до 1,09 миллиарда долларов, их уровень удержания чистого дохода поднялся до 125%, а показатели крупных клиентов улучшились. Отличные новости для быков, которые поднимают эту акцию на 45% с начала года.

Но давайте на минуту станем реалистами. Я уже видел этот фильм. Технологический любимчик публикует "впечатляющий" рост, пока теряет деньги, а инвесторы готовы бросаться деньгами. Snowflake по-прежнему показывает ОГРОМНЫЕ убытки по GAAP - $298 миллионов только во втором квартале! Конечно, это лучше, чем $430 миллион, который они потеряли в первом квартале, но мы все равно говорим о компании, которая сжигает наличные так, словно завтра не наступит.

Их история об ИИ завораживает, это я им признаю. Генеральный директор Рамасвами с гордостью объявил, что «ИИ является основной причиной, по которой клиенты выбирают Snowflake, влияя почти на 50% новых логотипов, полученных во втором квартале». Звучит фантастически, пока не осознаешь, что они тратят $845 миллионов на компенсацию акциями всего за шесть месяцев, чтобы достичь этого роста. Поговорим о покупке доходов!

И вот что действительно сводит меня с ума - их свободный денежный поток движется в НЕПРАВИЛЬНОМ направлении. Он упал до $58 миллионов во втором квартале с $183 миллионов в первом квартале. Это ужасный знак, когда вы, по всей видимости, ускоряете рост.

Теперь давайте поговорим об этой абсурдной оценке. При рыночной капитализации в $77 миллиард Snowflake торгуется по коэффициенту 19x по продажам. ДЕВЯТНАДЦАТЬ РАЗ ПО ПРОДАЖАМ! Тем временем Alphabet торгуется по коэффициенту 8x по продажам, а Microsoft - по 13x - обе компании огромные и ПРИБЫЛЬНЫЕ, с диверсифицированными потоками доходов и проверенными бизнес-моделями. Рынок сошел с ума.

Я достаточно долго в этой игре, чтобы знать, что когда компания с постоянными убытками торгуется по таким множителям, обычно розничные инвесторы остаются с убытками, когда реальность наступает.

Что могло бы изменить мое мнение? Просто - покажите мне последовательную прибыль по GAAP и устойчивый свободный денежный поток. До тех пор я буду держаться подальше от этой переоцененной акции, независимо от того, насколько сильно машина хайпа Уолл-стрит продолжает ее продвигать.

Может быть, я просто старею и становлюсь циничным, но я предпочитаю компании, которые действительно зарабатывают деньги, а не делают обещания. Называйте меня сумасшедшим.