Биткойн может вырасти до $175,000, Эфир до $17,000 перед возможной коррекцией на рынке

В недавнем интервью с голландским ведущим Полом Буйтинком 4 сентября, Хенрик Зеберг, главный экономист SwissBlock, изложил двухфазный сценарий для рынка криптовалют: сначала мощная фаза "мельт-ап", движимая ликвидностью и моментумом, за которой последует значительная рыночная коррекция, напоминающая оспаривание пузыря доткомов.

"У нас действительно самый большой пузырь за всю историю," заявил Зеберг, предполагая, что рынки акций, криптовалют и недвижимости будут расти выше, прежде чем цикл в конечном итоге изменится. Он описал текущую рыночную среду с помощью запоминающейся аналогии: "Музыка все еще играет, и вы все еще можете получить напиток в баре," указывая на то, что, несмотря на опасения, настроения и макросигналы еще не стали решительно негативными.

Финальный всплеск перед возможной коррекцией рынка

Зеберг считает, что текущий рынок находится на поздней стадии делового цикла, но еще не достиг точки разлома. Он отметил отсутствие классических индикаторов предстоящей рецессии в доходностях, кредитных спредах и первичных заявках на пособие по безработице. "Крах не возникает на пустом месте," объяснил он. "Мы просто пока не видим этих сигналов."

С учетом того, что глобальная ликвидность постепенно улучшается, а Федеральная резервная система уже меняет свой тон, Зеберг ожидает резкой фазы роста, сопоставимой с рыночным финалом Японии 1989 года — восходящей траектории, которая становится почти вертикальным пиком. Что касается традиционных рынков, он прогнозирует, что индекс S&P 500 может достичь примерно 7,500 до 8,200 с текущего уровня около 6,400.

Криптовалюты, по словам Зеберга, значительно усилят это движение. Он прогнозирует, что Биткойн может сначала достичь "как минимум" 140 000 $, прежде чем потенциально достигнет пика где-то между 165 000 $ и 175 000 $ перед любой коррекцией рынка. Для Эфириума он прогнозирует пик около 17 000 $, основываясь на предположении, что соотношение ETH/BTC может расшириться до примерно 0,12 в ходе позднего цикла альткойнов. Зеберг подчеркнул, что эта траектория будет развиваться быстро: "Когда все движется в криптовалюте и на финальной фазе пузыря, это может происходить очень, очень быстро."

Доллар США: Потенциальный катализатор

Краеугольным камнем тезиса Зеберга является доллар США. Он внимательно следит за дном в Индексе доллара (DXY), за которым может последовать потенциальный рост до диапазона 117-120 — то, что он описывает как "разрушительный удар", который может серьезно повлиять на рисковые активы, поскольку глобальный спрос на доллары возрастает. "Если мы увидим нечто вроде кризиса, весь этот долг нужно будет погасить в долларах," объяснил он, назвав доллар "по-прежнему самой чистой рубашкой," несмотря на то, что он "становится довольно грязным."

В этом сценарии предпочтение ликвидности затмило бы аппетит к риску, кредит бы ужесточился, и началось бы сокращение долговой нагрузки — особенно вне США, где долларовые обязательства столкнутся с денежными потоками в местной валюте.

Зеберг утверждает, что монетарное смягчение в конечном итоге не может предотвратить циклический поворот, как только реальная экономика начинает сокращаться. Снижение ставок может изначально повысить рынки—"Вы увидите, как они будут расти очень быстро"—но затем "более мудрые люди на рынке" интерпретируют это как слабость, а не спасение. Он ожидает, что Федеральная резервная система начнет с уменьшения на 25 базисных пунктов в этом месяце, оставляя открытой возможность более значительного шага.

В любом случае, он предвидит относительно короткий дефляционный период — "от шести до девяти месяцев" по одной оценке — за которым последует паника в политике и, впоследствии, стагфляционная фаза, в которой "инструменты ФРС станут бессильными." Зеберг критиковал инфляционные модели экономической профессии, осуждая то, что он назвал "гордыней" попыток микроменеджировать CPI точно на уровне 2% и ставя под сомнение решение наградить Бена Бернанке Нобелевской премией за то, что он охарактеризовал как "реинвенцию печатания денег."

Перспективы товаров и цифровых активов

Коммерческая структура Зеберга вписывается в эту последовательность. Он ожидает, что золото выполнит свою "наилучшую функцию" во время кризиса ликвидности — будет продано для пополнения наличности — прежде чем оно повторит сценарий, подобный 2008 году, с резким падением, за которым последует мощное восстановление. Он упомянул о паттерне 2008 года с примерно 33-35% падением от пика до дна в золоте и до 60% в серебре, прежде чем меры политики вызвали новую восходящую тенденцию.

В долгосрочной перспективе, однако, он прогнозирует, что золото "в 2030-е годы" потенциально достигнет до $35,000 за унцию, так как отрицательные реальные ставки, расширение баланса и в конечном итоге "монетарная перезагрузка" переопределят денежную ценность. Эта перезагрузка, по его мнению, станет основой для новой расчетной системы, основанной на золоте и инфраструктуре на базе реестра—"с цифровым элементом в этом," но "не Биткойн."

Стратегия: Структура под пристальным вниманием

Во время интервью Зеберг сделал особенно резкие замечания о Стратегии (ранее MicroStrategy), крупнейшем корпоративном держателе Биткойна. "Я думаю, у нас самая большая открытая пирамида, когда речь идет о MicroStrategy," заявил он. "Каждому нужно вваливать деньги в акции, тогда он сможет взять на себя еще больше долгов и купить больше Биткойна."

Он связал уязвимость фирмы со своей макротеорией: если DXY достигнет 120 и "самый большой пузырь в мире, Nasdaq," испытает падение на 85% типа, "Биткойн будет переживать действительно, действительно тяжелый период — а это значит, что у MicroStrategy будут такие же проблемы."

Он охарактеризовал структуру как "самый большой дом из карт, который мы видели за долгое время" и предостерег, что разворот будет "действительно, действительно плох для людей, которые думают, что могут просто держаться за это." Эти характеристики были его личной оценкой; он не представил доказательства, кроме своего циклического и балансового рассуждения, а его комментарии были сформулированы в рамках его более широкой сценария "взлета, а затем краха."

Помимо основных токенов, Зеберг утверждал, что "99%" криптопроектов в конечном итоге потерпят неудачу, и лишь несколько выживут, как Амазоны, которые выжили после краха доткомов. Он различал спекулятивные монеты и блокчейн-проекты, которые предоставляют реальную полезность, при этом предупреждая, что "эта повсеместная спекуляция" была продлена эпохой легкой денежной политики.

Что касается временных катализаторов, Зеберг принизил значение единственного триггера и вместо этого описал среду, которая "становится токсичной", поскольку высокие ставки, снижение реального дохода и рост дефолтов оказывают давление на банки и корпорации. Он следит за доходностью на первичном рынке — которая, по его словам, начала "ломать некоторые уровни" — кредитными спрэдами и траекторией доллара.

Он также отметил, что концентрация доходов компаний крупной капитализации в секторе технологий "исказила" рынок и что даже качественные компании малой капитализации в сфере технологий, вероятно, будут снижены в ходе широкомасштабной коррекции. Однако первая стадия остается выше. "Это самоподдерживающийся цикл," — сказал он о росте рынка, подпитываемом FOMO и убеждением, что "ФРС поддерживает нас."

На момент отчета BTC торговался по цене $111,528.