Сравнение ведущих производителей ИИ-микросхем: Анализ Gate лидеров рынка

Ключевые идеи

• Ведущий производитель графических процессоров занимает доминирующее положение на рынке чипов для ИИ благодаря своим передовым архитектурам Hopper и Blackwell.

• Наследник гиганта процессоров борется за сохранение своей доли рынка центров обработки данных, развивая свое литейное подразделение.

• Недавние инвестиции правительства вызвали интерес к потенциальному восстановлению производителя процессоров.

Бум искусственного интеллекта (AI) захватил Уолл-стрит, предлагая инвесторам различные точки входа в эту трансформирующую технологию. Одним из выдающихся игроков является создатель передовых чипов, питающих большие языковые модели и приложения генеративного ИИ. Рыночная капитализация этой компании возросла почти до 4,4 триллиона долларов, что делает ее самым ценным публично торгуемым предприятием в мире.

В отличие от этого, традиционный вычислительный гигант предлагает другую инвестиционную возможность. Хотя он отстает в гонке ИИ, особенно в своих литейных операциях, эта компания недавно получила значительное финансирование благодаря государственным инвестициям, приобретя 10% акций компании.

На 04-10-2025 04:45:14 акции старого игрока увеличились на 20% с начала года. Может ли он потенциально превзойти своего конкурента, ориентированного на GPU, в секторе ИИ в будущем?

Доминирование на рынке гигантов GPU

Ведущий производитель графических процессоров установил стандарт для вычислительной мощности ИИ. Его графические процессоры превосходят в обучении моделей ИИ и их развертывании в реальных сценариях. Собственная платформа параллельных вычислений компании позволяет разработчикам создавать приложения, адаптированные к ее графическим процессорам, используя их способность выполнять тысячи одновременных операций.

Эффективность этой платформы в разделении сложных вычислений на управляемые потоки привела к более быстрым временам обработки и оптимизированному использованию ресурсов. Крайне важно отметить, что эта экосистема удерживает клиентов, привязывая их к аппаратному обеспечению компании, так как платформа эксклюзивна для её чипов.

Введение новой архитектуры Blackwell еще больше укрепило позицию компании. Эти чипы предлагают улучшенную производительность с пониженным потреблением энергии по сравнению с предыдущей линейкой Hopper. Влияние Blackwell было немедленным, генерируя $11 миллиард в своем дебютном квартале и стремительно поднимаясь до $27 миллиарда в последующий период. В последнем квартале продажи Blackwell выросли еще на 17% до примерно 31,6 миллиарда долларов, что составляет около 76% доходов компании от центров обработки данных. Генеральный директор описал спрос на эти графические процессоры как "необыкновенный."

Проблемы рынка ветеранов ЦПУ

Устойчивый лидер в области ЦПУ сталкивается с растущим давлением в сегменте центров обработки данных. Конкуренты стремительно завоевывают рынок, и аналитики прогнозируют, что доля компании на рынке упадет ниже 55% в этом году. Прогнозы предполагают дальнейшее снижение до менее 50% к 2027 году, при этом соперники могут совместно захватить до 52% рынка.

Усилия компании по созданию бизнеса стороннего литейного завода встретили ограниченный успех. Несмотря на планы инвестировать более $100 миллиардов в местные литейные операции, фирма столкнулась с трудностями в привлечении клиентов. Недавние объявления указывают на сокращение планов по расширению в Европе и более взвешенный подход к проектам в США.

"Мы принимаем необходимые меры для создания более финансово дисциплинированного литейного завода," заявил генеральный директор на недавнем заседании по доходам. "Хотя эта трансформация займет время, мы видим четкие возможности для повышения нашей конкурентоспособности, улучшения прибыльности и создания долгосрочной ценности для акционеров."

Инвестиции правительства вызывают интерес

Недавнее движение акций производителя процессоров было вызвано спекуляциями о потенциальном повороте, подогреваемыми государственными инвестициями. Покупка правительством 9,9% акций, вместе с опционами на дополнительные акции, сигнализирует о сильной поддержке внутреннего развития и производства полупроводников.

"Как лидер в области передовых исследований и разработок логики и производства в США, мы глубоко привержены обеспечению технологического лидерства Америки," подчеркнул генеральный директор.

Скептицизм на рынке сохраняется

Несмотря на недавнюю поддержку со стороны правительства, аналитики рынка остаются осторожными. Прогнозное соотношение цены к прибыли акции резко возросло до почти 200, уровня, который не наблюдался за последние два десятилетия. Эта оценка подразумевает высокие ожидания в отношении будущей производительности.

"Текущий мультипликатор говорит о том, что инвесторы рассчитывают на значительную поддержку со стороны правительства для достижения успеха компании", отметил главный рыночный аналитик в крупной финансовой компании.

Большинство аналитиков сохраняют рейтинги «удерживать» для акций, некоторые из них прогнозируют возможное снижение. Целевые цены от ведущих компаний варьируются от $20 до 21 $, что указывает на возможное снижение на 12% от текущих уровней.

Учитывая недавние финансовые проблемы компании, включая значительные чистые убытки за последний год, путь к обоснованию ее текущей оценки остается неясным. Хотя пониженная цена акций может показаться привлекательной для некоторых инвесторов, необходимость компании догнать в области ИИ представляет собой значительные риски.

В заключение, хотя новая поддержка правительства производителя ЦП предлагает потенциал, устоявшееся лидерство производителя ГП в инфраструктуре ИИ и его проприетарная экосистема делают его более привлекательным долгосрочным вложением в сектор чипов ИИ.