MercadoLibre (MELI) регистрирует рост доходов на 34% во втором квартале

Основные моменты

• Доходы (GAAP) составили 6,790 миллионов долларов во втором квартале 2025 года, превысив ожидания аналитиков и увеличившись на 33,8% по сравнению с прошлым годом (GAAP).

• Прибыль на акцию (GAAP) составила 10,31 доллара во втором квартале 2025 года. Компания не достигла оценок аналитиков по BPA (GAAP) во втором квартале 2025 года, и прибыль на акцию снизилась на 1,6% по сравнению со вторым кварталом 2024 года.

• Операционная маржа упала до 12,2% во втором квартале 2025 года, что отражает увеличение инвестиций в логистику, маркетинг и рост клиентов.

MercadoLibre (NASDAQ:MELI), ведущая платформа электронной торговли и финансовых технологий в Латинской Америке, объявила о своих финансовых результатах за второй квартал 2025 финансового года 4 августа 2025 года. Наиболее примечательной новостью отчета стало значительное увеличение доходов до 6,790 миллионов долларов (GAAP) во втором квартале 2025 года, что превышает консенсусную оценку GAAP в 6,670 миллионов долларов. Несмотря на это увеличение доходов, прибыль на акцию (GAAP) составила 10,31 долларов, что ниже ожидаемых 11,93 долларов, а операционная маржа снизилась до 12,2%. Квартал показал постоянный рост числа пользователей и объемов бизнеса, но также подчеркнул увеличение затрат, связанных со стратегическими инвестициями и конкурентными действиями.

Обзор бизнеса и стратегический подход

MercadoLibre управляет одной из крупнейших экосистем электронной торговли и финансовых технологий в Латинской Америке. Его основной рынок объединяет миллионы покупателей и продавцов, в то время как его финтех-платформа (Mercado Pago) предлагает цифровые платежи, кредиты и сберегательные продукты. MercadoLibre также предоставляет логистику через Mercado Envíos, рекламу с помощью Mercado Ads и разнообразные услуги с добавленной стоимостью.

Недавний подход сосредоточен на углублении обязательств через групповые услуги и значительных инвестициях в логистическую экспансию, цифровые платежи и привлечение клиентов. Успех зависит от непрерывного лидерства на рынке, интеграции услуг и быстрой доставки в регионе, где логистика и доступ к финансовым услугам являются значительными барьерами. Рост масштаба и сетевые эффекты являются ключевыми для поддержания конкурентного преимущества.

Квартальная отчетность и ключевые события

Доходы MercadoLibre (GAAP) выросли на 33,8% и составили 6,790 миллиарда долларов во втором квартале 2025 года, что обусловлено продолжающейся экспансией как в электронной коммерции, так и в финансовых технологиях. Компания превысила свои цели по доходам GAAP, что отражает высокую активность клиентов, особенно в Бразилии, Аргентине и Мексике. Бразилия остается ее крупнейшим рынком, с ростом доходов на 25% в долларах США и на 35% в постоянной валюте, что было вызвано стратегическим снижением порогов бесплатной доставки в июне. Этот шаг способствовал ускорению роста проданных товаров до 34% в годовом исчислении в Бразилии в июне 2025 года и достиг 26% во втором квартале 2025 года.

Аргентина показала еще более сильные результаты. Доходы в Аргентине выросли на 77% в долларах США и на 130% в постоянной валюте, с увеличением на 46% в количестве проданных товаров в Аргентине и ростом более чем на 30% в годовом исчислении по числу уникальных покупателей в Аргентине второй квартал подряд. Это восстановление отражает как стабилизацию макроэкономических условий, так и улучшение в области услуг по соблюдению требований и финансированию. В Мексике доходы (GAAP) увеличились на 25% в долларах США и на 35% в нейтральных по отношению к курсу валюты терминах во втором квартале 2025 года, с заметным уровнем соблюдения требований более 75% в Мексике.

Электронная коммерция, или сегмент торговли, увеличила доходы на 29% в долларах США и на 45% в нейтральных по отношению к курсу валют в третьем квартале 2025 года. Улучшения в доставке, технологии (, в частности, поиск на основе ИИ и бесконечная прокрутка) и разнообразие продуктов способствовали вовлечению. Продажи от первого лица, где MercadoLibre продает инвентарь напрямую, а не связывает с внешними продавцами, более чем удвоились в годовом исчислении в нейтральных по отношению к курсу валют, что помогло компании впервые достичь более 1 миллиарда долларов в валовом объеме товаров первого лица. Логистика продолжала оставаться сильной стороной: 95% товаров были доставлены через ее управляемую сеть, при этом центры выполнения обработали 57% всех отгрузок.

Сегмент Финтех, который включает в себя цифровые платежи и кредитные предложения Mercado Pago, продолжает оставаться быстрорастущей частью бизнеса. Выручка сегмента увеличилась на 40% в долларах США и на 63% в нейтральных курсах, превысив прирост на 29% в долларах США в сегменте Коммерции за тот же период. Количество активных пользователей в месяц достигло 68 миллионов, что на 30% больше по сравнению с прошлым годом. Его портфель кредитных карт увеличился на 118% в годовом исчислении до 4 миллиардов долларов, что теперь составляет 43% от общего объема кредитного портфеля. Активы под управлением для сбережений и инвестиций более чем удвоились, достигнув 13,8 миллиарда долларов. Чистые процентные маржи после убытков (NIMAL), мера того, что MercadoLibre зарабатывает на кредитах после учета убытков, стабилизировались на уровне 23,0%, хотя снизились с 31,1% во втором квартале 2024 года из-за изменений в ассортименте продуктов.

Приобретение платежей, которое упрощает платежи для внешних торговцев, способствовало увеличению общего объема платежей на 31% в долларах США и на 53% в нейтральных по отношению к курсу обмена терминах. Все ключевые географии сообщили о росте рыночной доли. Рекламные услуги также продолжали ускоряться, с увеличением доходов на 38% по сравнению с прошлым годом (USD), а доходы сегмента Display и Video почти удвоились по сравнению с прошлым годом, что помогло увеличить общую долю рекламы по сравнению с предыдущим годом.

Маржинальность подверглась давлению в отчетный период. Операционный доход увеличился до 825 миллионов долларов, но операционная маржа (GAAP) снизилась до 12,2% с 14,3% во втором квартале 2024 года. Сокращение маржи было результатом прямых затрат на расширение бесплатной доставки в Бразилии и других странах, увеличения расходов на маркетинг, направленных на привлечение клиентов, и увеличения доли продаж первого лица с более низкими маржами. Резервы по потерям, связанным с быстрым ростом кредитования, также увеличились. Чистый доход (GAAP) составил 523 миллиона долларов с маржей 7,7%, что было вызвано валютными потерями в размере 117 миллионов долларов после девальвации аргентинского песо и более высокой эффективной налоговой ставкой.

MercadoLibre увеличила свой скорректированный EBITDA до 1,020 миллионов долларов и сгенерировала 454 миллиона долларов свободного денежного потока. Компания продолжала активно инвестировать, потратив 287 миллионов долларов на капитальные расходы. Чистый долг достиг 3,830 миллионов долларов, увеличившись с 2,250 миллионов долларов на 31 декабря 2024 года, так как увеличила финансирование для проектов в области финансовых технологий и соблюдения норм. Качество активов в кредитном портфеле улучшилось, с коэффициентом непроизводительных кредитов (NPL) за 15-90 дней на уровне 6,7%.

Среди основных неоперационных аспектов выделяется улучшение от S&P, которое повысило MercadoLibre до инвестиционного рейтинга (BBB-) в июле.

Прогресс в продуктах и платформе

MercadoLibre углубил интеграцию между своими торговыми и финансовыми технологическими услугами в квартале. Компания продолжила расширять свой ассортимент товаров собственного производства, чтобы закрыть продуктовые пробелы, запустила функции поиска, поддерживаемые искусственным интеллектом, и интегрировала Google Ad Manager и AdMob для улучшения таргетинга рекламы. В области финансовых технологий она активизировала цифровое банковское обслуживание на ключевых рынках, продвигала высокодоходные сберегательные продукты в Бразилии, а Mercado Pago предложил сберегательные счета с доходностью до 120% от CDI (межбанковской ставки Бразилии). Было выпущено более 1,5 миллиона кредитных карт.

Логистическая сеть теперь включает более 30 центров исполнения, с рекордными объемами доставки в тот же день, достигнутыми в Аргентине. В рекламе более широкий масштаб предложений почти удвоил доходы в категориях дисплея и видео. Это было поддержано расширением рекламных продуктов для большего числа продавцов, улучшенным анализом кампаний и автоматизированными креативными инструментами. Расширение объема платежей за услуги по привлечению подчеркнуло растущую адаптацию со стороны торговцев на всех основных рынках.

Аргентина показала значительные увеличения в соблюдении, доставке в тот же день и использовании кредитов. Результаты Мексики показали уровень соблюдения выше 75% и быстрый рост числа покупателей и проданных товаров. Бразилия лидировала по общему размеру бизнеса, получая выгоду от расширенных предложений по доставке и агрессивных кампаний по вовлечению пользователей.

Дивиденды не были объявлены, и не было сообщено о смене тенденции, так как MercadoLibre продолжает придавать приоритет реинвестированию, а не выплатам акционерам.

Перспективы и взгляд в будущее

Адрес MercadoLibre не предоставил явного количественного ориентирования на следующий квартал или полный финансовый год. Руководство подчеркнуло непрерывный акцент на реинвестировании в рост в логистике, финтехе и привлечении пользователей, что предполагает, что операционные маржи могут оставаться под давлением по мере нарастания конкуренции и масштабирования новых инвестиций. Таким образом, срок расширения маржи остается неопределенным.

Инвесторы и наблюдатели должны следить за несколькими темами в ближайшие кварталы: темп роста пользователей и продаж, разработки в области кредитования и качества активов в бизнесе финтех, изменения в тенденциях маржи по мере роста затрат на логистику и финтех, а также переход к новому генеральному директору Ариэлю Сзарфштейну, запланированному на январь 2026 года. Руководство признало возможные проблемы от новых участников и изменения в рыночной динамике в Бразилии, Мексике и Аргентине.

MELI в настоящее время не выплачивает дивиденды.

Доходы и чистая прибыль представляются с использованием общепринятых принципов бухгалтерского учета в США (GAAP), если не указано иное.