Недавняя крупная инвестиция братьев Уинклевосс вызвала немалый резонанс в мире шифрования — они вложили 50 миллионов долларов в ZEC, накопив активы примерно в 200 тысяч монет.

Эти близнецы имеют вес в криптоиндустрии, о котором не нужно говорить. От суммы, полученной в результате урегулирования спора по акциям Facebook, до создания регулируемой биржи Gemini, каждое их крупное вложение интерпретируется рынком как определенный сигнал. На этот раз они нацелились на ZEC, средняя стоимость покупки около 245 долларов, по их публичным заявлениям, цель - захватить 5% от общего объема предложения.

**Логическая цепочка за цифрами**

5% это не просто цифра. ZEC использует механизм майнинга POW, и рост обращения имеет жесткий предел. Если крупные игроки продолжают накапливать и долго удерживать активы, доступные для торговли на рынке, будут становиться все более дефицитными. Плюс к этому, с учетом затрат на майнинг ZEC, майнеры не будут распродаживать свои активы в убыток, что формирует нижнюю границу цены.

С 245 долларов до нынешних 675 долларов, бумажная прибыль уже неплохая. Но они явно не рассчитывают на краткосрочную арбитражную прибыль — если бы это была просто спекуляция, можно было бы выбрать более ликвидные активы. Выбор ZEC, возможно, обусловлен интересом к роли технологий шифрования в будущей финансовой системе.

**Насколько далеко может зайти повествование о конфиденциальности?**

Онлайн-транзакции BTC полностью прозрачны, и любой может отследить направление крупных переводов. Умные контракты ETH также доступны для проверки, каждая операция DeFi-китов раскрыта в блокчейн-браузере. Это на самом деле представляет собой угрозу для учреждений и высокообеспеченных пользователей.

Технология нулевых знаний ZEC в теории может решить эту проблему — она обеспечивает действительность транзакций, не раскрывая конкретные суммы и адреса. Эта особенность действительно привлекательна для тех сценариев, где необходимо защищать финансовую конфиденциальность (например, международные расчеты, управление активами высокой стоимости).

Но здесь есть парадокс: биржа Gemini, управляемая братьями Винклвосс, несколько лет назад сняла ZEC с торгов из-за давления со стороны регуляторов. Теперь же они активно покупают, либо регуляторная среда действительно смягчается, либо они предполагают, что ветер скоро изменится. В конце концов, соблюдение норм является необходимостью для бизнеса, но личные инвестиции — это совсем другое дело.

**Как рынок отреагирует?**

Вход институциональных инвесторов обычно приводит к двум эффектам: во-первых, эффекту одобрения, который заставляет больше средств следовать за ними; во-вторых, эффекту всасывания ликвидности, который сжимает розничных инвесторов в более узкое торговое пространство. В настоящее время рыночная капитализация ZEC не является большой, и если действительно последуют новые инвестиции, ценовая эластичность будет более резкой, чем у мейнстримных монет.

Но также следует увидеть и другую сторону — монеты шифрования всегда были в центре внимания регуляторов. Многие биржи в Европе и США снимали с торгов Моноро и другие шифрованные валюты из-за требований по соблюдению правил. Смогут ли ZEC стать исключением, в значительной степени зависит от результатов политической борьбы. Политические и деловые ресурсы братьев Уинклвосс, возможно, предоставили им определенность, но для обычных инвесторов этот информационный разрыв является реальным риском.

**Если вы хотите участвовать, как об этом думать?**

Стратегия институтов, следящих за инвестициями, никогда не была такой простой, как просто копировать позиции. У них есть преимущество в объеме капитала, каналы информации, инструменты хеджирования рисков и способность к коммуникации с политиками. Прежде чем розничные инвесторы начнут следовать за ними, им стоит задуматься над несколькими вопросами:

- Какова техническая дорожная карта и прогресс разработки ZEC?
- Кроме частных нарративов, какие еще реальные сценарии применения реализуются?
- Если регуляторы внезапно ужесточат контроль, не иссякнет ли ликвидность мгновенно?

Более радикальный подход заключается в том, чтобы напрямую инвестировать в ZEC на спотовом рынке, ставя на рост сектора шифрования; более консервативный вариант - распределить инвестиции по нескольким направлениям (например, шифрование + ИИ + комбинация RWA) или использовать небольшие объемы для тестирования, а затем увеличить вложения, когда тренд станет яснее.

Самое худшее, что можно сделать, это бездумно вкладываться, увидев, как гигантские игроки покупают. У институциональных инвесторов преимущества в стоимости, каналах выхода и способности переносить риски находятся на совершенно другом уровне, чем у розничных инвесторов. Они могут выдержать три года в ожидании изменений в политике, а вы, возможно, не сможете вынести трехмесячные мучения бокового движения.

На рынке всегда хватает историй, не хватает лишь спокойствия, чтобы извлечь из историй реальную логику.