Каждый день в секторе Децентрализованные финансы появляются новые игроки, а акции Аирдроп и маркетинговые трюки никогда не отсутствуют. Но есть один Протокол, который идет по другому пути — он не гонится за трендами, а сосредоточен на тех низкоэффективных элементах, которые кажутся всем привычными, и исправляет их один за другим. Его цель — превратить кредитование в настоящую инфраструктуру, которую можно использовать в долгосрочной перспективе, а не в цифровую игру на короткий срок для увеличения TVL.

Сначала скажу о самых реальных изменениях. Традиционные DeFi кредиты помещают все средства в один большой пул, а процентные ставки полностью определяются соотношением спроса и предложения в этом пуле. Это приводит к неловкой ситуации: заемщики считают проценты слишком высокими, а кредиторы недовольны низкой доходностью, в результате чего большие суммы денег просто лежат без дела. А основная логика этого протокола заключается в том, чтобы сначала попытаться сделать точное соответствие для обеих сторон — если возможно, то сделки осуществляются напрямую, и процентные ставки более соответствуют ожиданиям обеих сторон; средства, которые не удалось сопоставить, бесшовно возвращаются к основным Aave или Compound для продолжения получения процентов. Это повышает эффективность капитала и при этом не теряет безопасность и ликвидность основного протокола.

Его путь эволюции тоже довольно интересен. Сначала это выглядело как «ускоритель эффективности», добавляющий слой оптимизации над зрелыми протоколами. Но позже команда напрямую переработала базовую архитектуру — выпустив модульную систему Morpho Blue. Blue делает каждый рынок кредитования независимым рискованным отсеком, где выбор залога, параметры ликвидации, конфигурация оракулов и кривые процентных ставок могут быть настроены отдельно. Таким образом, если на каком-то рынке возникли проблемы, это не повлияет на весь протокол, как это было раньше. Разработчики и учреждения могут открывать рынки в зависимости от своих возможностей управления рисками, не будучи связанными «солидарной ответственностью» из большого пула.