Ноябрьский обвал, причина которого на самом деле довольно очевидна — макроэкономическая ситуация кардинально изменилась.

Самый сильный удар нанес Федеральный резерв. Все рассчитывали на начало цикла снижения ставок в четвертом квартале 2025 года, но в октябре американский показатель базовой инфляции PCE сразу же вырос до 2.8%, значительно превысив целевой уровень ФРС в 2%. В результате мечта о снижении ставок разрушилась.

Еще хуже то, что на ноябрьском заседании по монетарной политике Пауэлл ясно заявил: "Высокие ставки сохранятся дольше." Рынок ошарашен, стоимость капитала приходится пересчитывать заново. Ликвидность и так была в дефиците, а это еще больше отпугнуло рискованные активы.

И наконец, хитрый ход нового президента. 15 ноября он заявил о намерении ввести 20% пошлину на автомобили из ЕС. Тень глобальной торговой войны вновь нависла, паника мгновенно распространилась.

Куда делись деньги? Доллары, золото и другие традиционные активы-убежища были раскуплены без остатка. А как насчет биткоина? Его воспринимают как высокорискованный спекулятивный актив и активно распродают. 16 ноября за один день из рынка было выведено 1,2 миллиарда долларов. Этот обвал, по сути, — результат исчерпания ликвидности и резкого снижения аппетита к риску.