Почему мы не получили настоящий цикл альткоинов — и почему, скорее всего, он задерживается, а не исчез

Этот цикл казался странным. Биткойн достиг новых максимумов, несколько крупных капиталов и нарративов показывали хорошие результаты, но рынок альткоинов в целом так и не двинулся.

Большая часть объяснения связана с ISM — индексом деловой активности, который отслеживает, расширяется ли экономика (выше 50) или сокращается (ниже 50). В этом цикле индекс ISM оставался ниже 50 почти всё время, и это само по себе объясняет, почему обычная мания альткоинов, вызванная розницей, так и не началась.

1. Розница так и не вышла на сцену

Сезоны альткоинов происходят только тогда, когда повседневные инвесторы чувствуют себя достаточно уверенно, чтобы рисковать. В этот раз Main Street находилась под давлением — инфляция, страхи по поводу рабочих мест, жесткая кредитная политика и высокие ставки всё это сжимало среднестатистического потребителя.

При ISM ниже 50 экономика сигнализирует о сокращении, а не росте. И без доверия розницы длинная "хвостовая" часть рынка просто не могла раллировать.

2. Институционалы управляли циклом

Большая часть притока средств в этом году шла от ETF, фондов и корпоративного внедрения. Институционалы покупают Биткойн, ETH, SOL, BNB — а не микрокап.

Поэтому ралли сосредоточилось в крупных активах, в то время как остальной рынок оставался в тени.

3. Высокие ставки мешали спекуляциям

Процентные ставки Федеральной резервной системы оставались выше "нейтрального" уровня, что держало финансовые условия жесткими.

Когда брать в долг дорого и экономическая перспектива кажется неопределенной, спекулятивный капитал исчезает.

Это отражает ситуацию 2019 года — тихие альткоины, сильные мейджоры и отсутствие настоящей волны розницы, пока политика не изменилась.

4. Цикл альтов, вероятно, откладывается на поздний 2026–2027 годы

Настоящий сезон альткоинов требует четырёх условий:
- ISM снова поднимается выше 50
- Снижение ставок ниже нейтрального уровня
- Количественное смягчение, или "печатание денег" снова в разгаре
- Чувство финансовой безопасности у розницы
- Ликвидность, поступающая в карманы потребителей, а не только в институты

Когда эти условия совпадут, вращение в сторону высокорисковых активов обычно происходит быстро. Пока этого нет.

5. Этот цикл заложил основы

Биткойн и несколько мейджоров сделали именно то, что делают сильные активы при институциональных потоках. Альткоины — нет, потому что розница так и не вернулась.

Это не провал — это вопрос времени.

Это не был цикл "взрыва" альткоинов.
Это была подготовительная фаза к следующему.

Если макроусловия улучшатся, то в середине 2026 — начале 2027 года вероятна настоящая ротация.

До тех пор лучше играть по нарративам и сосредоточиться на сильных фундаментальных проектах с реальными метриками и подтверждениями!