#特朗普撤销农业产品关税 напоминаю всем: сейчас, в этот момент, действительно не стоит даже думать о ловле дна по BTC.

Англоязычное сообщество уже две недели бурлит, но, похоже, в китайском криптокруге ещё не осознали всю серьезность ситуации — тот самый невидимый столп, поддерживающий мировые цены на активы, сейчас подвергается смертельному потрясению.

Имя этого столпа — Япония.

Почему за последние десятилетия мировые активы так сильно росли? Дело вовсе не в сверхъестественной экономике США. Главная причина — Япония постоянно экспортировала "до неприличия дешёвые деньги". Это и есть классическая схема кэрри-трейда: берут почти беспроцентные иены, занимают под них, а затем вливают в различные высокодоходные активы — американские трежерис, акции техкомпаний, недвижимость и, конечно, BTC.

Именно триллионы долларов дешёвой иены были настоящим топливом для всемирного ралли активов.

Но с ноября этого года правила игры полностью поменялись.

Долгосрочная доходность японских гособлигаций рисует беспрецедентно агрессивную кривую: доходность 20-летних облигаций приближается к 2,8%, а 40-летних — уже около 3,7%. Это не плавная корректировка, это высвобождение энергии, сдерживаемой тридцать лет.

Что это значит? Три смертельно опасные цепные реакции:

Во-первых, стоимость заимствований резко взлетает. Финансирование в иенах больше не дёшево, математические модели кэрри-трейда просто рушатся.

Во-вторых, волатильность валюты усиливается. Иена больше не стабильна, мировые институты сталкиваются с маржин-коллами, вынуждены закрывать позиции и спешно выводить капитал с рынков.

В-третьих, кэрри-трейд начинает "взорваться в обратную сторону". Unwind (обратное закрытие) кэрри-трейда — это не теория, а происходящий прямо сейчас процесс возврата триллионов. Когда Япония накачивала ликвидностью весь мир, всё росло, но стоит затянуть гайки — и мировая ликвидность мгновенно высыхает.

Если посмотреть на динамику BTC за последние дни, станет очевиден жестокий факт: любые внутренние колебания крипторынка на фоне таких макроэкономических волн — просто ничто.

На рынке всегда был негласный постулат: "Япония ничего радикального не предпримет".
А теперь — предпринимает. Причём на фундаментальном уровне.