На протяжении почти ста лет система субсидий правительства США была основой, поддерживающей домовладение по всей Америке. Ипотечные программы превратили недвижимость в краеугольный камень накопления богатства для среднего класса. Но вот неудобная правда, которую никто не хочет произносить вслух: этот двигатель начинает барахлить.

Федеральная поддержка ипотечного кредитования создала целые поколения домовладельцев. Она построила пригороды, стабилизировала сообщества и сделала 30-летнюю фиксированную ставку по ипотеке культурным институтом. Однако сегодня растущие ставки и ужесточение кредитных стандартов выявляют трещины в модели, которую все считали само собой разумеющейся.

Что произойдет, когда поток субсидий иссякнет? Мы наблюдаем крах доступности жилья в реальном времени. Молодые покупатели оказываются вне рынка. Институциональные инвесторы выжидают момент. Мечта, определявшая американское процветание на протяжении века, возможно, нуждается в полном переосмыслении — или даже в децентрализованной альтернативе.