Глава SEC Аткинс представил новую структуру классификации токенов: четыре основные категории меняют ландшафт регулирования криптовалют

Председатель SEC США Пол Аткинс недавно выступил с речью в Федеральном резервном банке Филадельфии, официально объявив, что ведомство разрабатывает совершенно новую систему классификации цифровых активов. Это означает, что подход к регулированию криптовалют в США переживает значительный поворот.

Ключевые изменения: от “одного подхода для всех” к “детальной классификации”

В последние несколько лет SEC занимала относительно консервативную позицию по отношению к криптоактивам — почти все токены могли быть отнесены к категории ценных бумаг. Но новая структура, предложенная Аткинсом, ломает этот статус-кво, впервые чётко разделяя токены на четыре категории:

1. Цифровые товары/сетевые токены

• Не являются ценными бумагами
• Типичные представители: BTC, ETH и др.

2. Цифровые коллекционные предметы

• Не являются ценными бумагами
• Покупатель не может получить прибыль от усилий третьих лиц

3. Цифровые утилиты

• Не являются ценными бумагами
• Категория функциональных токенов

4. Токенизированные ценные бумаги

• Являются ценными бумагами
• Представляют собой право собственности на финансовые инструменты

Ключевое наблюдение: “Идентичность токена не фиксирована”

Аткинс подчеркнул важную и часто упускаемую деталь — даже если токен сейчас соответствует тесту Хауи (определение инвестиционного контракта), это не значит, что он навсегда останется ценной бумагой. Это открывает новые возможности для команд проектов: по мере эволюции функций токена его регуляторный статус также может меняться.

Контекст: трёхмесячный прогресс “Крипто-проекта”

Новая структура — ключевой элемент “Project Crypto”, запущенного после прихода к власти администрации Трампа. В отличие от предыдущего правительства, новая администрация явно делает ставку на подход “ясные правила вместо запретов”.

Как только эта классификационная система официально вступит в силу, ожидается, что она:

• Снизит затраты на соответствие для проектных команд
• Откроет пространство для развития DeFi и экосистем Layer 2
• Привлечёт больше институционального капитала на рынок легальных токенов

Реакция рынка

После публикации новости как основные криптовалюты, так и чувствительные к политике токены показали движение, что говорит о росте ожиданий по поводу прояснения регуляторных правил на рынке.