Почему решение по BAYC полностью изменило правила регулирования NFT

Федеральный суд США только что принес индустрии NFT крупную победу: NFT Bored Ape Yacht Club и ApeCoin официально не являются ценными бумагами. Звучит слишком юридически? Давайте разберем, почему это действительно важно.

Основной вопрос: что делает что-то «ценной бумагой»?

Тест Хауи — это, по сути, юридическая инструкция. Чтобы что-то считалось ценной бумагой, требуется три условия:

1. Вы вкладываете в это деньги
2. Есть общий бизнес (кто-то управляет процессом)
3. Вы ожидаете прибыль от усилий других людей

Суд заявил, что BAYC не проходит этот тест. Вот как это работает на практике:

Почему BAYC обошел ярлык «ценная бумага»:

• Нет прямой связи: NFT продавались на OpenSea и Coinbase, а не напрямую через Yuga Labs. Такая дистанция через сторонние площадки разрушила аргумент о «совместном предприятии».
• Нет жестких обещаний прибыли: Да, Yuga Labs подогревала интерес к будущему проекта. Но хайп ≠ гарантии прибыли.
• Это коллекционный предмет, а не инвестиционный фонд: Формулировка важна. BAYC позиционируется как доступ в комьюнити + цифровое искусство, а не «купи это и жди роста в 10 раз».

Что это реально меняет

1. Фактор регуляторного спокойствия

Создатели теперь могут запускать комьюнити-ориентированные NFT-проекты без постоянного страха перед действиями SEC. Утилитарность + комьюнити = более безопасная юридическая позиция.

2. Сдвиг от спекуляций к реальной пользе

Это решение акцентирует внимание на проектах, которые действительно что-то дают (доступ к Discord, физический мерч, голосование в управлении) вместо чистой торговли ботами. Проекты, делающие ставку только на FOMO и «инвестиционный потенциал», остаются в зоне риска.

3. Прецедент для будущих дел

Другие коллекции NFT внимательно следят за этим. NBA Top Shot (который активно использовал инвестиционный маркетинг) подвергся более жесткому расследованию — контраст очевиден. В будущем безопаснее делать ставку на утилитарность.

Суровая реальность: почему BAYC все равно рухнул

Вот поворот сюжета: Победа в суде не спасла активы.

Флор-прайс BAYC NFT упал с ~$100+ в начале 2022 года до однозначных значений сегодня. ApeCoin? Падение более чем на 90% от максимума. Решение суда дает юридическую определенность, но не является катализатором для рынка. Давление рынка оказалось сильнее:

• Переизбыток: Спам NFT-проектов размывает всю категорию
• Макроэкономические проблемы: Рост ставок и инфляция обрушили все спекулятивные активы
• Смена культуры: FOMO 2022 года ушел; ритейл-инвесторы переключились на другое

Что это значит дальше

SEC, похоже, сигнализирует: «Стройте проекты вокруг реальной пользы — и, скорее всего, все будет нормально». Проекты, явно рекламирующиеся как «это вырастет в цене», или дающие серьезные обещания финансовой отдачи, все еще под угрозой. Решение суда оставляет пространство для инноваций в Web3 — но только если вы честны в том, что реально делает ваш NFT.

Суть: Юридическая определенность — отличная новость для строителей. Для холдеров, надеющихся на памп? Суд не может изменить настроение рынка.