Чиповый гигант TSMC в этом году увеличил цену акций более чем на 36%, но за этой хорошей новостью скрывается большая проблема.

Согласно отчету Bloomberg, вес TSMC в основных индексах уже близок к 12%, а в тайваньском взвешенном индексе он составляет 43%. Звучит неплохо? Проблема в том, что более 100 миллиардов долларов фондов застряли.

Почему? Из-за ограничений инвестиционного законодательства активные фонды могут инвестировать не более 10% от своего портфеля в акции одной компании. Менеджерам фондов, стремящимся к росту TSMC, приходится "недовкладывать", даже некоторые учреждения используют опционы и производные инструменты, чтобы "косвенно спасти ситуацию".

Менеджер портфеля BNP Paribas признался: мы не то чтобы не хотим следовать за рынком, а зажаты в рамках системы. Аналитик Union Bancaire Privee более откровенен: это создает "порочный круг" — чем выше вес индекса, тем больше пассивные фонды вынуждены увеличивать свою долю, акции продолжают расти, а вес устанавливает новые рекорды.

TSMC сейчас является единственной компанией в Азии с рыночной капитализацией более 1 триллиона долларов, уровень ее монополии можно считать уникальным. Некоторые фонды уже начали инвестировать в такие компании, как Hon Hai (Фокскон) и ASE, чтобы косвенно воспроизвести рост TSMC, но эффект всегда немного не дотягивает.

Ирония в том, что TSMC слишком силен и стал "беспокойством" для глобальных инвесторов.