В последнее время на рынке появился сигнал, который легко упустить из виду: Япония объявила о запуске пакета экономических стимулов на 21,3 трлн иен. На первый взгляд, это кажется позитивной новостью, но если задуматься, все может быть не так просто.

За последние десятилетия многие мировые институты занимались арбитражем с иеной — брали деньги в Японии под сверхнизкие ставки и инвестировали их в более доходные активы. Основное условие такой схемы — долгосрочные нулевые ставки в Японии. Но ситуация изменилась: доходность 20-летних гособлигаций Японии подскочила до 2,8%, а 40-летних — до 3,7%. Стоимость заимствования выросла, и капитал, который жил за счет арбитража, вынужден пересчитывать свои стратегии.

Тайминг тоже интересный. 1 декабря ФРС США прекращает сокращение баланса, 4-го числа у Ethereum важное обновление, а 18-го — решение ФРС по снижению ставки. Если соединить эти три события, становится ясно, что ликвидность на рынке действительно меняется.

Волатильность ETH и BTC в последнее время — это своего рода отражение этих макроэкономических изменений. Кредитное плечо сокращается, настроение на рынке осторожное. Некоторые опытные игроки уже начали сворачивать позиции и держат в кэше более 50% портфеля, ожидая, когда прояснятся ключевые события декабря.

Пора ли заходить сейчас? Не то чтобы это совсем плохая идея, но важно понимать, на что именно вы ставите. Делаете ставку на то, что политики быстро изменят курс? Или верите, что технологические обновления создадут новую историю? Если нет чёткого ответа, возможно, разумнее пока остаться в стороне с минимальными позициями.

В конечном счете, на рынке никогда не бывает недостатка в возможностях — не хватает только терпения дождаться своей. Перестройка ликвидности ещё не закончилась, и именно ближайшие недели будут определяющими.