Отчет, казавшийся идеальным, как за 18 часов испарил более 140 миллиардов долларов рыночной капитализации? На этот раз у Nvidia проблемы — и алгоритмы оказались острее человеческого глаза.

**Сначала эйфория, потом обвал**
Когда только вышел отчет, цифры действительно впечатляли — выручка 57,01 млрд долларов, прибыль на акцию 1,30 доллара, обе метрики превзошли ожидания. Акции взлетели на 5% после торгов, капитализация мгновенно выросла на 130 млрд. Но до закрытия следующего дня атмосфера резко изменилась: акции рухнули, за день испарилось 142,9 млрд рыночной капитализации, заодно потянув вниз Nasdaq. Еще хуже — весь сектор AI пострадал: Micron минус 10%, Sandisk и вовсе минус 20%.

**Три главные проблемы, найденные алгоритмами**
Интересно, что на этот раз не аналитики начали бить тревогу, а алгоритмы первыми заметили неладное. Они прошлись по примечаниям к отчету и нашли несколько критических багов:
- **Взрыв дебиторской задолженности**: 33,4 млрд долларов дебиторки, рост на 89% год к году, срок оплаты увеличился с 46 до 53 дней. Для сравнения с TSMC и AMD — это аномалия, из этой суммы 10,4 млрд, скорее всего, не вернутся.
- **Несостыковки по запасам**: с одной стороны, говорят о взрывном спросе и дефиците, с другой — запасы выросли до 19,8 млрд с приростом в 32% за три месяца. Где логика?
- **Несовпадение денежного потока**: на бумаге прибыль 19,3 млрд, операционный денежный поток — только 14,5 млрд, конверсия 75% (у обычных IT-компаний выше 95%). Куда ушли деньги?

**Правда о круговой игре**
Еще интереснее — алгоритмы нашли схему "переливания из одной руки в другую": Nvidia инвестирует 2 млрд в xAI, xAI берет кредит на 12,5 млрд и покупает у них чипы; Microsoft вкладывает в OpenAI, OpenAI обещает купить облачные сервисы Microsoft, а Microsoft массово закупает железо Nvidia. Одна и та же сумма крутится между компаниями, и каждый раз отражается как новая выручка, а реальные платежи? Их нет.

**Умные деньги ушли заранее**
Основатель PayPal Питер Тиль 9 ноября продал акций на 100 млн, SoftBank 11-го числа вышел на 5,8 млрд, даже прототип "Большой коротки" Майкл Бьюрри купил пут-опционы, делая ставку на падение до 140 долларов к марту 2026. Сейчас видно, что чутье у них отменное.

Сколько еще продлится миф о чипах? Этот провал алгоритмов — возможно, только начало.