Октябрьское обрушение рынка до сих пор свежо в памяти, а в ноябре добавилась еще и приостановка работы правительства — в криптосреде сейчас действительно царит атмосфера тревоги.

Еще больше раздражает то, что у участников рынка нет четкого представления о будущем. Вот Galaxy Digital взял и срезал прогноз по цене биткоина на конец года с 185 000 до 120 000 долларов, а JPMorgan тут же заявляет: в течение ближайших полугода-год BTC может взлететь до 170 000. Разброс просто огромный.

По сути, сейчас курс биткоина зависит от одного слова — деньги. Когда долларовая ликвидность свободна, горячие деньги устремляются в рисковые активы, и биткоин летит вверх. Как только ликвидность сжимается, капитал тут же перетекает в гособлигации и кэш для хеджирования, и цена биткоина падает. На этот раз приостановка работы правительства побила рекорды, на счетах Минфина заморожено почти триллион долларов, ликвидность парализована, и под ударом оказался весь мировой финансовый рынок. Биткоин? Конечно, его это тоже задело. Так что становится понятно: за ликвидностью на самом деле стоит политическая борьба.

На местных выборах в начале ноября демократы одержали разгромную победу — это, по-видимому, главный индикатор к промежуточным выборам 2026 года. Снизит ли ФРС ставку в декабре? За каждым шагом Белого дома сейчас следят с особым вниманием. Любое событие меняет ожидания рынка относительно ликвидности.

Встает вопрос: как завершится 2025 год и как начнется 2026-й, куда пойдет биткоин? Кто окажется победителем — быки или медведи? Мы собрали ключевые аргументы обеих сторон.

Медвежий лагерь рассуждает так