$BTC

Биткойн входит в один из самых вялых периодов после халвинга за последние годы, а Citigroup определяет текущую среду как «halving-season chill» - охлаждение после халвинга.
Термин описывает трудную комбинацию изнуренного рыночного сентимента и массовых выводов из спотовых Bitcoin ETF – оттоки, которые соперничают с худшими месяцами с начала 2024 года.
С 10 октября американские спотовые Биткойн ETF зарегистрировали почти $4 миллиарда выходящих потоков, ускорив падение криптовалюты и усилив страх на рынке. По данным Citi, около 3.5 миллиарда долларов из этого связано с ноябрем, что ставит месяц на путь повторения рекордного отрицательного результата февраля. Наиболее сильно пострадал IBIT от BlackRock, который потерял более $2 миллиарда. По моделям Citi каждый $1 миллиард оттока ETF давит на цену Биткойна примерно на 3.4%, создавая самоподдерживающийся цикл: продажи приводят к падению, а падение приводит к новым продажам.
Это отступление совпадает с исторически слабой фазой цикла после халвинга. После взрывных ралли в 2023 и 2024 годах Биткойн обычно переходит в период охлаждения, с низкой ликвидностью, меньшими импульсивными покупками и более резкими реакциями на макро потрясения. Этот год не является исключением. Массовые ликвидации фьючерсов в октябре нанесли дополнительный удар по рыночной психологии, отправив индекс "Страх и жадность" до 11, глубоко в зону "экстремального страха". Даже долгосрочные держатели, обычный стабилизирующий фактор, начали реализовывать прибыль.
Макроэкономическая среда дополнительно усиливает давление. Citi отмечает, что Биткойн отстает от нескольких ключевых экономических индикаторов, с которыми традиционно имеет сильную корреляцию, сигнализируя о том, что аппетит к риску ослабевает по всему финансовому сектору. При ускоряющемся оттоке ETF и растущей неопределенности Биткойн находится опасно близко к нисходящей цели Citi на конец года – $82,000.
И все-таки Citi видит потенциальные точки разворота. Восстановление фондовых рынков может быстро поднять настроение и в отношении цифровых активов, а любая значимая регуляторная ясность в США могла бы снизить институциональную осторожность. Некоторые аналитики утверждают, что последние выводы ETF выглядят скорее как тактические перестановки, чем как постоянный вывод.
Тем не менее, Биткойн пока остается в уникальной фазе охлаждения, движимой ETF, которая изменяет привычный ритм после халвинга и испытывает терпение инвесторов.