Американские фондовые рынки начали снижение сразу после открытия, экономические данные за сентябрь выглядят не очень хорошо. Розничные продажи выросли всего на 0,2%, и потребители явно стали осторожнее под давлением высокой инфляции. Но странно, что ставки на снижение процентных ставок в декабре стали еще более безумными — данные вероятности CME взлетели до 84,7%.

Данные такие холодные, а ожидания наоборот такие горячие? Сейчас рынок на самом деле сосредоточен на двух линиях: первая - это только что выпущенный Google Gemini 3, который вызвал новую волну инвестиций в ИИ, и вторая - сможет ли черная пятница и сезон благодарения подтолкнуть потребление к восстановлению. Эти два переменных могут больше влиять на рыночные настроения, чем данные за один месяц.

Внутри Федеральной резервной системы сейчас также есть разногласия. Миланская сторона постоянно подчеркивает двойное предупреждение о росте уровня безработицы и замедлении экономики, поддерживая снижение процентной ставки. Но стиль Пауэлла всем известен — даже если произойдет снижение ставки, он может дать ястребиные сигналы во время выступления, чтобы предотвратить слишком быстрый рост рыночных ожиданий. Лучший пример — это то, как доллар после снижения ставки в сентябре не упал, а наоборот, вырос.

Ключевой вопрос заключается в том, что экономические данные действительно ослабевают, ожидания снижения процентных ставок также становятся более жесткими, но рынок на самом деле интересует не только сами ставки. Сможет ли сектор ИИ продолжать привлекать инвестиции? Превысит ли потребительский сезон в конце года ожидания? И будет ли Пауэлл снова применять комбинацию "ястребиных" мер по снижению ставок?

Декабрь на самом деле будет снижением или просто иллюзией рынка, возможно, придется подождать данные и высказывания Федеральной резервной системы в следующие несколько недель.