Скорость изменения позиции Федеральной резервной системы (ФРС) превысила ожидания рынка.

Всего несколько дней назад трейдеры ожидали, что вероятность снижения ставки в декабре составляет около 30%, однако последние данные показывают, что эта вероятность возросла до 80% — изменение такого масштаба часто предвещает структурные изменения в макроэкономическом нарративе.

Двигателем этого разворота ожиданий стали переплетение двух ключевых подсказок.

Сначала идет запоздалый отчет о занятости за сентябрь, данные которого явно хуже, чем в предыдущие месяцы, и устойчивость рынка труда начинает ослабевать. Более важно то, что публичное заявление председателя Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямса на прошлой неделе стало поворотным моментом: он не только признал, что "в последнее время на рынке труда проявляются признаки слабости", но и прямо предложил, что "возможность снижения процентной ставки стоит рассмотреть" — такое выражение в языке чиновников ФРС уже довольно близко к предвестию изменения политики.

Следует отметить, что ранее внутри Федеральной резервной системы (ФРС) существовали споры о моменте снижения процентных ставок, однако заявление Уильямса, вероятно, знаменует собой распад ястребиного лагеря. Если в декабре действительно произойдет снижение ставок, улучшение ожиданий ликвидности сначала отразится на кривой доходности американских казначейских облигаций, и это изменение обязательно передастся на систему ценообразования рискованных активов — для крипторынка снижение стоимости капитала обычно означает окно для расширения оценки.

Согласно текущим сигналам, вероятность снижения процентной ставки в декабре уже не стоит в вопросе "будет ли это", а в вопросе "на сколько".

Рынок снова пересматривает этот ожидаемый разрыв, будь то облигации США, золото или биткойн, предстоящая волатильность может быть более резкой, чем предполагается. Сейчас нужно следить за каждым выступлением чиновников Федеральной резервной системы (ФРС), а также за маргинальными изменениями в ключевых данных, таких как данные по занятости вне сельского хозяйства и индекс потребительских цен (CPI) — любой сигнал, превышающий ожидания, может стать катализатором для ускорения тренда.

Окно возможностей для изменения макронаративов не будет слишком длинным, и те, кто заранее подготовился, часто могут получить самую значительную прибыль.