#GovShutdownOfficiallyEnded

Конец самой длинной приостановки работы правительства США устраняет значительный слой политической и экономической неопределенности с рынка, и это само по себе является материально положительным фактором для настроений рисковых инвесторов. В течение нескольких недель рынки торговались под облаком нарушенных данных, замороженных правительственных выплат, задержанных контрактов и политики, которая фактически была слепой. Теперь, когда федеральные агентства финансируются до 30 января 2026 года, рынок восстанавливает то, что ценит даже больше, чем стимулы: ясность. Ясность позволяет капиталу течь, прогнозам нормализоваться и институциональным деньгам вновь вовлекаться с большей уверенностью. Немедленный эффект — психологическое облегчение, но более глубокое воздействие — структурное: система снова может функционировать без искусственных тормозов.

С макроэкономической точки зрения, самым важным последствием является то, что экономический поток данных США полностью восстановлен. Данные по инфляции, занятости, потреблению и росту теперь вернутся к нормальному расписанию, что означает, что ФРС снова может работать с полной видимостью. Это снижает риск ошибок в политике, вызванных неполной информацией. Рынки, как правило, больше не любят неопределенность, чем плохие новости, и в последний период закрытия неопределенность доминировала. С восстановлением потока данных рынок может более рационально переоценивать ожидания. Это само по себе снижает рискованные премии и поддерживает более высокие оценки активов, даже если фактические экономические данные приходят смешанными.
В краткосрочной перспективе это создает условия для стабилизации или восстановления рисковых активов, движимых облегчением. Акции, сектора с высокой бета-вероятностью и даже спекулятивные активы, как правило, положительно реагируют, когда устраняется крупный макроэкономический фактор. Однако это не следует путать с началом нового, неограниченного цикла риска. Скорее всего, мы увидим избирательный оптимизм, а не широкую эйфорию. Фонды, находившиеся в ожидании из-за политического риска, начнут вновь инвестировать, но будут делать это осторожно и в зависимости от данных. Волатильность не исчезнет; фактически, она может временно увеличиться, когда задержанные данные поступят на рынок одновременно и заставят быстро пересмотреть цены на облигации, акции и валюты.

Для облигаций и процентных ставок окончаниеshutdown устраняет искажающую силу. Ранее рискshutdown добавлял искусственный спрос на безопасность и премии за неопределенность на разных точках кривой. Теперь рынок может сосредоточиться исключительно на росте, инфляции и политике ФРС. Если предстоящие данные покажут умеренность в инфляции и стабильный, но замедляющийся рост, доходности могут стабилизироваться или снизиться, что будет поддерживать акции и активы с длительным сроком действия. Но если данные покажут возобновление экономической силы или стойкую инфляцию, доходности могут снова вырасти и ограничить рост акций. Другими словами, shutdown больше не является движущей силой, фундаментальные факторы снова находятся под контролем.

Мой базовый взгляд с этой точки зрения - осторожный оптимизм с дисциплинированной позицией. ОкончаниеShutdown является чистым положительным моментом и устраняет основной риск, но не решает волшебным образом более глубокие проблемы, такие как фискальный дефицит, денежная жесткость, риски глобального роста или геополитическое напряжение. Рынки теперь переходят из состояния политического паралича в состояние фундаментального тестирования. Следующие несколько месяцев будут формироваться не заголовками конгресса, а реальными экономическими показателями и реакцией центрального банка на эти показатели. Этот сдвиг, как правило, благоприятствует терпеливому капиталу, а не эмоциональной торговле.

С практической точки зрения, эта среда вознаграждает качество, силу баланса и ликвидность. Я ожидаю выборочный рост акций, связанных с потребительскими расходами, деятельностью, связанной с государством, инфраструктурой и высококачественным ростом, в то время как более слабые, сильно закредитованные компании остаются уязвимыми. Я бы не стал гоняться за продолжительными ралли, но также не стал бы оставаться чрезмерно оборонительным, если восстановленный поток данных не начнет показывать явное макро ухудшение. Самая большая ошибка трейдеров, когда неопределенность уходит, это предполагать, что "облегчение" автоматически означает "новый бычий рынок". Чаще всего это означает, что мы переходим от цен, движимых страхом, к ценам, движимым данными, и это совершенно другое поле боя.

Завершение закрытия — это сброс, а не финишная линия. Оно устраняет искусственный шок и восстанавливает нормальное функционирование самой важной экономики мира. Это по определению бычье. Но то, что будет дальше, будет решаться не политикой, а тенденциями инфляции, силой занятости, устойчивостью потребителей и реакцией ФРС на все это. Умный подход сейчас — это не слепой оптимизм или защитный паралич, а взвешенная экспозиция, активное управление рисками и внимательное отношение к следующей волне реальных экономических сигналов.