Утренний кофе остыл в трех чашках, как ты думаешь, что ответила Федеральная резервная система (ФРС)?

Вчера на этом заседании по денежно-кредитной политике ночные стражи, вероятно, снова будут коллективно жаловаться — на лице Пауэлла, которое не меняется годами, по-прежнему написаны четыре больших слова: "Еще подождем." Процентные ставки? Ни на йоту не изменились. На поверхности звучат все эти жесткие ястребиные речи, но понимающие люди уже уловили другой запах.

Основное скрыто в деталях: темп сокращения баланса внезапно остановился.

Как это было раньше? Каждый месяц распродажа облигаций и MBS на 95 миллиардов долларов, деньги на рынке становились все более ограниченными. А сейчас? Прямо наполовину, снижено до диапазона от 400 до 500 миллиардов. Если сказать проще, это операция — на поверхности держим, а втайне уже начали подливать воду в бассейн. Как только ликвидность немного ослабнет, рискованные активы сразу начинают чувствовать возможности. Биткойн в последнее время растет весело? Эфир не радуется ли втихую? Технологический сектор американского рынка акций тоже не радуется ли? Ответы все написаны на K-ленте.

В краткосрочной перспективе эта волна скрытого смягчения уже разожгла рыночные настроения, и средства начали стекаться в высокорисковые области.

Но не радуйтесь слишком рано. Сам Пауэлл признал, что инфляция хоть и снизилась, но до цели в 2% еще далеко. Более того, Трамп скоро должен вернуться в Белый дом, и его огромный арсенал тарифов может быть использован в любой момент — если импортные расходы возрастут, вернется ли инфляция? Как будет действовать Федеральная резервная система — упорно держаться или уступить? Никто не может сказать точно. Более того, Трамп уже открыто дал Пауэллу прозвище "господин Опоздавший", намекая на то, что он хочет, чтобы тот ушел раньше срока. Как будет выглядеть ситуация с постом главы Федеральной резервной системы в 2025 году — это огромный вопрос, и рынок в любой момент может испытать американские горки из-за этой неопределенности.

В двух словах: эта встреча выглядит очень агрессивно, но на самом деле она очень труслива. Краткосрочные рыночные тенденции уже начали развиваться, в то время как в среднесрочной перспективе необходимо внимательно следить за данными по инфляции и событиями в Белом доме. Дамы и господа, пристегните ремни безопасности, 2025 год, вероятно, не будет скучным.