Фонд Гейтс dumping $11B Berkshire Stake — Что на самом деле происходит?

Фонд благотворительности Билла Гейтса в прошлом квартале распродал 2,4 миллиона акций Berkshire Hathaway и в настоящее время все еще владеет более 21 миллионом акций, общая стоимость которых составляет около 11 миллиардов долларов. Похоже, что этот технологический гигант немного встревожен текущей оценкой рынка.

Рынок слишком дорогой

Несмотря на внешний вид стабильности Berkshire, у Баффета сейчас в руках более 380 миллиардов долларов наличными — это примерно треть от общей рыночной стоимости Berkshire. Какой это сигнал? Это означает, что даже старый Баффет не может найти дешевые активы. Весь рынок акций США сейчас оценивается близко к историческим максимумам, коэффициент цен к прибыли S&P 500 составляет около 30, что значительно выше долгосрочного среднего уровня.

Хотя столь большой объем наличных средств у Berkshire обеспечивает определенную защиту (падение на 10% только на 7%), это также указывает на то, что институциональные инвесторы ждут коррекции. Из 25 позиций фонда Гейтса 12 были чистыми продажами, ни одной увеличенной доли — это не перераспределение, это распродажа.

Слишком высокая концентрация тоже должна снижаться

После распродажи Berkshire все еще составляет 25% инвестиционного портфеля фонда, ранее этот показатель достигал 30%. Одна акция составляет четверть, действительно стоит сбалансировать. Кроме того, на прошлый квартал коэффициент цена к бухгалтерской стоимости (P/B) Berkshire достиг 1,6, что превышает обычный диапазон 1,2-1,5 за последние 10 лет. Другими словами, продажа произошла на относительно высоком уровне.

Интересно, что сам Баффет в прошлом квартале также не проводил ни одной обратной покупки акций. Два инвестиционных гуру одновременно сокращают долю в одной и той же акции, что передает рынку четкий сигнал: мы оба считаем, что она переоценена.

Нижняя линия

Это не обязательно связано с тем, что慈善基金 распродает активы, возможно, это просто распределение средств по заранее установленному плану. Но с исторической точки зрения, фонд ранее был нетто-покупателем. Теперь он внезапно стал нетто-продавцом, и вместе с странным феноменом, когда у Баффета много наличных, это в какой-то мере отражает осторожное отношение крупных инвесторов к текущему рынку.