Почему нефть только что получила ястребиные сигналы ( и что это означает )

WTI нефть выросла на 1,39% во вторник — не из-за отличного спроса, а потому что дипломаты ЕС снова жестко говорят о России. Кая Каллас, главный дипломат ЕС, фактически назвала последние агрессии России (включая инцидент с Польшей) “терроризмом”, подогревая ставки на ужесточение энергетических санкций.

Реальный дефицит предложения

Вот в чем дело: экспорт российской нефти только что достиг трехмесячного минимума. Bloomberg зафиксировала 3,36 миллиона баррелей в день за четыре недели, завершившиеся 16 ноября — на 90 тыс. баррелей в день меньше, чем на неделе ранее. Украина действует систематически, устраняя 13-20% перерабатывающих мощностей России и нанося удары как минимум по 28 НПЗ за три месяца. Это сокращает производство России примерно на 1,1 миллиона баррелей в день.

Медвежья контригра

Но подождите. Индекс S&P 500 упал до месячного минимума во вторник, что вызвало риск-оф торговлю. Данные по рынку труда в США также оказались слабыми — ADP показал, что работодатели сократили в среднем 2,500 рабочих мест в неделю до 1 ноября. Слабый рост = слабый спрос на энергию. Это настоящая преграда.

Предложение против спроса: Неожиданный поворот

ОПЕК только что изменила свою стратегию. В октябре они понизили прогноз на Q3 с дефицита -400 тыс. баррелей в день до профицита +500 тыс. баррелей в день. Производство в США превышает ожидания ( сейчас 13,59 миллиона баррелей в день ), и сама ОПЕК увеличила объем производства — в октябре он достиг 29,07 миллиона баррелей в день, что является самым высоким показателем за 2,5 года. МЭА уже прогнозирует рекордный глобальный профицит в 4,0 миллиона баррелей в день к 2026 году.

ОПЕК+ нажал на тормоза: они добавят 137 тыс. баррелей в день в декабре, затем приостановят увеличение производства до первого квартала 2026 года. У них все еще есть 1,2 миллиона баррелей в день сокращений, которые нужно отменить, но динамика меняется.

Что на самом деле происходит

Запасы нефти в США на 4,1% ниже 5-летнего сезонного среднего — напряженно. Запасы бензина на 4% ниже среднего. Но нефть, хранящаяся на танкерах, достигла 103,41 миллиона баррелей ( за неделю, завершившуюся 14 ноября 0192837465656574839201, что является самым высоким уровнем с июня 2024 года — признак того, что рынок готовится к избытку предложения.

Сырая маржа на переработку только что достигла 19-месячного максимума, что обычно является бычьим сигналом )переработчики покупают больше нефти, когда могут выгодно перерабатывать ее в бензин/дизель(. Но с геополитическими рисками, все еще нарастающими — захват танкеров Ираном в Оманском заливе, возможные военные действия США против Венесуэлы )—нефть колеблется между тревогами по поводу поставок и слабым спросом.

Вторничный рост был чистой геополитикой. Настоящий вопрос: могут ли санкции действительно изменить ситуацию, когда ОПЕК все равно заливает рынок сырой нефтью?