Европейский центральный банк только что охладил амбициозный план Европейской комиссии. На кону? Огромная гарантия по кредиту для Украины на сумму €140 миллиардов, которая теперь оказалась в эпицентре институционального конфликта. Возражения ЕЦБ подчеркивают растущие опасения по поводу фискальной нагрузки и механизмов распределения рисков между институтами ЕС. Разногласия такого масштаба между монетарными органами и исполнительной властью редко остаются внутри системы — они, как правило, отражаются на рынках государственного долга и выходят за их пределы. Для тех, кто следит за макроэкономическими тенденциями, это напряжение сигнализирует о более глубоких трещинах в экономической координации Европы в тот момент, когда единая политика особенно важна.