Член Совета управляющих Европейского центрального банка Рен только что напомнил о важной вещи — инфляция больше не движется только в одном направлении. Он подчеркивает, что теперь нужно внимательно следить как за рисками роста, так и за рисками снижения.

Эта смена тона важнее, чем кажется на первый взгляд. В течение нескольких месяцев центральные банки были сосредоточены исключительно на борьбе с перегретой инфляцией. А теперь? Они признают, что ситуация может развернуться в любую сторону. Это довольно значительный поворот в их взгляде на текущую экономическую обстановку.

Что это значит на практике? Если инфляция останется упрямо высокой или снова начнет расти, процентные ставки могут дольше оставаться на высоком уровне. Но если инфляция снизится быстрее ожидаемого, мы можем увидеть более раннее смягчение политики. Оба сценария формируют совершенно разные условия для рискованных активов, включая криптовалюты.

Тот факт, что Рен открыто говорит о двусторонних рисках, говорит мне о том, что ЕЦБ сейчас менее уверен в траектории инфляции, чем несколько месяцев назад. Рынки не любят неопределенность, но любят волатильность. А такая неопределенность в политике? Это топливо для ценовых колебаний на всех рынках активов.

Следите за предстоящими заседаниями ЕЦБ. Любые намеки на их дальнейшие шаги могут спровоцировать серьезные потоки в цифровые активы и из них, по мере того как макро-трейдеры будут корректировать свои позиции.