2025 год стал годом токенизации | Мнение

После того как я писал о регулировании и налогообложении цифровых активов с 2017 года, я и подумать не мог, что когда-либо напишу эту статью при своей жизни, особенно вместе с моим редактором, Максом Якубовским, который все еще рядом. Итак, поехали… 2025 год стал прорывным для токенизации финансовой системы США и для цифровых активов в целом.

Резюме

• Закон США GENIUS стал катализатором регулируемых, полностью обеспеченных стейблкоинов; крупные американские компании и мировые банки по всей Европе, Японии и Азии ускоряют выпуск, а страны от Индии до ОАЭ продвигают суверенные или регулируемые модели стейблкоинов.
• Стандарты AML (FATF), правила США BSA/FinCEN, глобальная налоговая отчетность CARF (2027–28) и новые правила раскрытия информации для брокеров в США расширяют надзор. Тем не менее, неравномерная реализация за границей и односторонние цифровые налоговые режимы создают регуляторные и налоговые несогласованности.
• Различия в требованиях к AML, налогообложению и монетарной политике мешают созданию единой мировой цифровой платежной системы; государства не готовы уступать финансовый суверенитет, хотя токенизация постепенно продвигается через национальные рамки и двусторонние или региональные инициативы.

Федеральный закон США GENIUS создал регуляторную структуру для стейблкоинов, требуя 100% резервного обеспечения ликвидными активами и ежемесячного публичного раскрытия резервов. Это законодательство дало толчок росту: по одному из опросов, 41% организаций, использующих стейблкоины, сообщили об экономии затрат на 10% и более, в основном при международных платежах [вы только представьте, Уильям Куигли, сооснователь Tether (USDT), первого в истории стейблкоина, выпущенного в 2013 году!].

Крупные финансовые компании США, такие как компания семьи президента Трампа World Liberty Financial, запустили стейблкоин USD1, привязанный к доллару США и обеспеченный государственными облигациями США, вслед за PayPal, который стал первой крупной американской финансовой компанией, выпустившей стейблкоин PayPal USD (PYUSD) для широкой аудитории.

Несколько крупных мировых банков объявили о планах изучать или выпускать стейблкоины, в том числе группа из десяти банков, куда входят Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs и Citi. Отдельная группа из девяти европейских банков, включая ING, Barclays и Santander, следует по тому же пути. Три крупнейших банка Японии — MUFG, Sumitomo Mitsui Financial Group и Mizuho — также планируют совместно выпустить стейблкоин.

В Гонконге технический архитектор BSN, компания Red Date Technology, исследует способы поддержки стейблкоинов и цифровых валют центральных банков в своей экосистеме для целей платежей и совместимости. Россия связана со стейблкоином A7A5, криптовалютой, привязанной к рублю и предназначенной для обхода санкций. Индия готовится запустить регулируемый, поддерживаемый государством стейблкоин под названием Asset Reserve Certificate с возможным запуском в первом квартале 2026 года. ОАЭ и Саудовская Аравия активно работают над совместным стейблкоином ABER и уже выпустили регулируемые стейблкоины в рамках своих национальных стратегий модернизации финансов и цифровой экономики.

Параллельно Сенат США рассматривает законопроект, который создаст рамки для частных компаний по выпуску стейблкоинов, таких как Walmart, Amazon и Cloudflare, которые, по сообщениям, изучают корпоративные стейблкоины как вариант оплаты для клиентов. Google ведет переговоры о внедрении стейблкоинов в свои платежные системы, что свидетельствует о возможном будущем участии в рынке стейблкоинов. Проведены предварительные переговоры с криптокомпаниями, а Google Cloud уже принимает платежи в цифровых активах и стейблкоинах, задавая прецедент для выставления счетов в облаке в криптовалюте. Meta, после отказа от проекта Libra/Diem, рассматривает интеграцию сторонних стейблкоинов, таких как USDC (USDC) и Tether, чтобы снизить расходы на выплаты авторам на платформах Instagram, Facebook и WhatsApp.

В Китае в партнерстве с JP Morgan кросс-бордер подразделение Alibaba создает систему, использующую “депозитные токены” — соответствующую местному законодательству альтернативу традиционным стейблкоинам в Китае. Индийские технологические компании разрабатывают стейблкоин под названием Asset Reserve Certificate. В Японии банковское подразделение Sony, Sony Bank, запустит стейблкоин. Немецкая компания AllUnity — совместное предприятие управляющего активами Deutsche Bank DWS, Flow Traders и Galaxy — получила регуляторное одобрение и начала выпуск стейблкоина, номинированного в евро. Deutsche Telekom участвует в проектах стейблкоинов через стратегические партнерства и инвестиции в блокчейн-компании, такие как Theta Network и Celo.

Однако Совет по финансовой стабильности отметил, что внедрение регулирования между юрисдикциями остается неравномерным и несогласованным, с существенными пробелами в регулировании глобальных схем стейблкоинов. То же можно сказать и о работе Организации экономического сотрудничества и развития по проекту цифрового налогообложения с внедрением двухуровневого решения для преодоления налоговых проблем цифровой экономики, что привело к тому, что многие страны в одностороннем порядке вводят свои собственные налоги на цифровые услуги, создавая предпосылки для фрагментации системы и торговых споров.

Глобальная регуляторная и налоговая система для глобально токенизированной финансовой структуры

Глобально внедренная цифровая платежная система сталкивается с серьезными препятствиями и обычно считается нереализуемой без высокого уровня международного согласования в сфере регулирования и налогообложения. Основные причины включают:

Законы против отмывания денег (AML):

Каждая страна обладает суверенитетом над своей финансовой системой и валютой. Внедрение глобальных правил AML для цифровых активов возглавила Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF), которая в 2019 году распространила свои стандарты AML/CFT на поставщиков услуг с виртуальными активами, обязав их реализовать меры по идентификации клиентов и “правило путешествия”, требующее сбора и передачи информации об отправителе и получателе транзакций. Многие страны приняли эти правила, однако процесс внедрения продолжается и различается по юрисдикциям: одни уже реализовали строгие системы, другие еще их разрабатывают.

США внедрили правила AML для цифровых активов, в первую очередь обязывая определенные компании регистрироваться в FinCEN и соблюдать действующие положения Закона о банковской тайне (BSA). Некоторые предложения по законодательству все еще находятся на рассмотрении. Посредники цифровых активов, такие как биржи и провайдеры кошельков, обязаны проводить проверки KYC и соблюдать “правило путешествия”, требующее сбора и передачи идентифицирующей информации для транзакций выше определенного порога.

Налогообложение и отчетность:

Налоговое законодательство сильно различается. Глобальная система потребовала бы универсального метода отслеживания, отчетности и уплаты налогов с продаж, НДС, подоходного налога по транзакциям, а также налога на прирост капитала между странами, что сейчас зависит от сложных национальных правил и сети международных налоговых соглашений.

Инициатива ОЭСР по налогообложению цифровых активов — это прежде всего разработка Crypto-Asset Reporting Framework (CARF), нового глобального стандарта для повышения налоговой прозрачности и соблюдения налоговых обязательств по криптовалютным операциям. CARF активно внедряется: более 60 стран, включая большинство экономик G7 и G20, взяли на себя обязательства по его реализации. Первая волна стран начнет обмениваться данными в 2027 году, вторая — в 2028 году. Стандарт разрабатывался ОЭСР для унификации налоговой отчетности по криптовалютным операциям, обязывая провайдеров собирать и передавать информацию о пользователях, такую как налоговое резидентство и идентификационные номера, своим национальным налоговым органам для трансграничного обмена. Цель — предоставить налоговым органам необходимые данные для мониторинга доходов от криптоактивов и обеспечения правильной уплаты налогов.

В этом году в США правила налоговой отчетности для централизованных брокеров обязывают последних сообщать о транзакциях клиентов в IRS, с новыми правилами для цифровых активов, вступающими в силу в 2025 году. Для продаж в 2025 году брокеры обязаны подавать новый Формуляр 1099-DA с указанием валовой выручки. Для транзакций с 2026 года брокеры также должны указывать скорректированную стоимость клиента и, в некоторых случаях, обязаны применять резервное удержание налога.

Хотя IRS утвердила правила, требующие от платформ децентрализованных финансов (DeFi) отчетности по операциям с цифровыми активами с 2027 года, эти нормы были отменены Конгрессом в апреле 2025 года. Таким образом, DeFi-брокеры в настоящее время не подпадают под эти требования по налоговой отчетности, хотя ранее планировалось, что они будут отчитываться о валовой выручке по Формуляру 1099-DA, с переходным освобождением от штрафов за 2027 год.

Тем не менее, базовая налоговая обязанность для индивидуальных налогоплательщиков США по отчетности о всемирных доходах и приросте капитала от цифровых активов сохраняется. Обязанность по ведению точного учета и отчетности ложится на налогоплательщика. Он должен сообщать о любом налогооблагаемом событии/транзакции с цифровым активом, которая приводит к продаже или обмену (например, обмен криптовалютой на криптовалюту, продажа криптовалюты за фиат, оплата товаров/услуг криптовалютой) в IRS. Также необходимо отслеживать такие детали, как дата приобретения, стоимость (исходная цена покупки), дата выбытия и справедливая рыночная стоимость на дату каждой операции для расчета прибыли или убытков.

Если налогоплательщик из США хранит цифровые активы в иностранных финансовых учреждениях: FATCA требует от граждан США сообщать об определенных иностранных финансовых активах в Формуляре 8938, если их стоимость превышает $50,000, а FBAR обязывает сообщать в Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями (FinCEN) о совокупной стоимости всех иностранных счетов, превышающей $10,000 в любой момент года (Form 114).

Монетарная политика и стабильность:

Хотя нынешние системы (такие как SWIFT, карточные сети и некоторые криптовалюты) обеспечивают международные платежи, они делают это, работая в рамках существующего набора национальных правил и полагаясь на банковских посредников, а не представляя собой единую, всеобщую и согласованную мировую систему.

Универсальная регуляторная система для цифровых активов может помешать центральным банкам управлять национальной монетарной политикой, контролировать инфляцию и поддерживать экономическую стабильность. Поэтому готовность стран к внедрению совместимых глобальных правил в отношении цифровых активов сдерживается их нежеланием передавать контроль над финансовой инфраструктурой внешнему или наднациональному органу.

Достижение необходимого политического консенсуса для такого масштабного проекта — грандиозная задача. Тем не менее, мировые финансовые рынки постепенно токенизируются, а регуляторная и налоговая база развивается вместе с ними, шаг за шагом.