Давайте вернемся к всплеску ликвидности в 2019 году. Наступил август — программа количественного ужесточения завершилась. И что дальше? Хаос. Осенью взорвался рынок репо, ставки за ночь взлетели до 10%. Классический кризис ликвидности.

Ответ ФРС? Закачивали по $60 миллиардов ежемесячно через покупку казначейских векселей. Назвали это «управлением балансом», а не QE. Конечно.

Что произошло дальше, говорит само за себя. К февралю 2020 года — прямо перед тем, как мир перевернулся — S&P вырос на 17-19%. Nasdaq? Еще круче, рост на 25-28%. Золото тоже тихо заняло позицию.

Вливания ликвидности не врут. Когда центробанки открывают кран, рисковые активы летят вверх. Другой цикл, тот же сценарий.