Банк Японии последовательно повышает ставки, при этом реальная ставка остается на низком уровне

【链文】Японский Центральный банк почти определился с действиями на следующей неделе. По информации источников, близких к руководству, ЦБ сохранит позицию по дальнейшему повышению ставок, но изменит стратегию коммуникации — больше не будет специально акцентировать внимание на цели повышения ставок, вместо этого будет гибко объяснять последующие шаги, исходя из реакции экономики.

Рынок давно разобрался в логике. Глава Уэда заранее намекнул на повышение ставки в декабре, и ожидание повышения с 0.5% до 0.75% уже полностью усвоено. Сейчас все интересуются: до какого уровня ЦБ планирует поднять ставку, чтобы она считалась “нейтральной”?

Новая идея ЦБ заключается в том, что, хотя внутри будут обновлены оценки уровня нейтральной ставки, поскольку прогнозы сами по себе полны неопределенности, они не собираются использовать эту оценку как основной ориентир для маршрута повышения ставок. Вместо этого они объясняют по-другому — каждый следующий шаг повышения ставки зависит от результата предыдущего: как изменятся банковские кредиты, смогут ли условия финансирования бизнеса улучшиться, действительно ли сдерживается экономическая активность.

Мнения источников сходятся в одном: реальная ставка в Японии сейчас очень низкая. Это означает, что у ЦБ есть достаточно пространства для поэтапного и умеренного повышения ставок, и спешить не нужно. Иными словами, этот цикл повышения ставок только начинается.